用好現(xiàn)代金融工具 發(fā)揮市場“無形手”的作用

來源:科技日報

現(xiàn)代金融的核心功能,是優(yōu)化全社會資源配置。現(xiàn)代金融服務發(fā)明成果轉(zhuǎn)化,其關鍵職能就是將有限的資金和土地等資源,配置給更有利于企業(yè)發(fā)展和地方產(chǎn)業(yè)升級的科技項目。

2021年是“十四五”開局之年?!?span id="qcplikn" class="keyword">中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》(以下簡稱“十四五”規(guī)劃)聚焦量子信息、光子與微納電子、網(wǎng)絡通信、人工智能、生物醫(yī)藥、現(xiàn)代能源系統(tǒng)等重大創(chuàng)新領域,讓社會各界興奮不已。

如何立足中國發(fā)明專利資源,發(fā)揮現(xiàn)代金融優(yōu)化資源配置的作用以推動發(fā)明成果轉(zhuǎn)化,服務“十四五”規(guī)劃落地實施,是擺在中國科技界和金融界面前的共同使命和挑戰(zhàn)。

發(fā)揮市場“無形手”的作用

中國人早就意識到科技發(fā)明的作用。為了引進科技成果,中國向西方國家開放國內(nèi)市場,希冀換來自身的科技升級、健全產(chǎn)業(yè)布局。

隨著我國各工業(yè)門類逐漸形成相對完善的“技術樹”,中國引進的技術逐漸趨向極少數(shù)“高精尖”領域。然而,二十一世紀中國科技發(fā)明“超英趕美”,不能再走蘇聯(lián)計劃經(jīng)濟的老路子,而要發(fā)揮市場經(jīng)濟“無形的手”的作用,尤其要依托現(xiàn)代金融優(yōu)化資源配置的作用。

改革開放四十多年來,以商業(yè)銀行為主力軍的間接融資金融體系,對中國迅速城鎮(zhèn)化進程提供了決定支撐。

今日之中國,普通居民住房需求增速創(chuàng)下歷史之最和世界之最,現(xiàn)代化都市住房已經(jīng)遍布華夏大地,但是技術發(fā)明很難像土地或者房產(chǎn)這類固定資產(chǎn)一樣,成為銀行貸款的抵押品。間接融資體系無法為“十四五”期間發(fā)明成果轉(zhuǎn)化大潮提供必要的金融服務,只有科技界和金融界共同努力,用直接融資附以科技創(chuàng)新,才能應對“雙循環(huán)”經(jīng)濟大潮。

兩年來,中國股市提高增發(fā)股票便利,在上海證券交易所開設科創(chuàng)板、全面推進注冊制改革、加大資本市場國際開放程度,這些都為更好地服務“十四五”規(guī)劃、服務中國現(xiàn)代金融供給側(cè)結(jié)構改革奠定了基礎。

調(diào)動各方積極

現(xiàn)代金融的核心功能,是優(yōu)化全社會資源配置?,F(xiàn)代金融服務發(fā)明成果轉(zhuǎn)化,其關鍵職能就是將有限的資金和土地等資源,配置給更有利于企業(yè)發(fā)展和地方產(chǎn)業(yè)升級的科技項目。通過直接融資促進發(fā)明成果轉(zhuǎn)化,必須充分調(diào)動各方積極。

首先,科技和金融相互賦能,必須調(diào)動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的積極。房地產(chǎn)上下游企業(yè)、資源型企業(yè)聚集的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),雖然資金雄厚,但是面臨業(yè)績天花板、面臨沒有科技進步就會被淘汰的風險。因此,要鼓勵傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)積極尋求科技服務機構和投資機構專家的幫助。用科技和金融雙重標準篩選科技發(fā)明項目,通過多層次資本市場對接傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),就是現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務職能。

其次,科技和金融相互賦能,必須調(diào)動地方政府的積極。發(fā)明成果轉(zhuǎn)化不能一哄而上,也不能“等靠要”中央政策。越來越多的地方政府已經(jīng)意識到,只有將發(fā)明成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力、轉(zhuǎn)化為本地就業(yè)和稅收,才能保障城市可持續(xù)發(fā)展。因此,要鼓勵地方政府將有限的政府公共財力和土地供給,傾斜到有利于發(fā)明成果轉(zhuǎn)化的直接投融資領域。

最后,科技和金融相互賦能,必須調(diào)動科技人才、科學家的積極。二十一世紀的競爭,歸根到底是人才的競爭,科技人才更是一個國家發(fā)展的硬核動力。解決中國科技轉(zhuǎn)化體系痛點,必須加強對科技人才的現(xiàn)代金融知識普及,鼓勵并引導科學家正確認識金融市場,讓科學家們會用、善用、巧用正在蓬勃發(fā)展的中國多層次資本市場。

科技金融創(chuàng)新融合的抓手

作為發(fā)明成果轉(zhuǎn)化市場主體的科技企業(yè),大多具有“輕資產(chǎn)、缺抵押”的特征。在間接融資金融體系的風險控制、業(yè)績考核體制下,大多數(shù)科技企業(yè)手中的技術、專利難以量化估值,融資難度更大。

黨的十八大以來,社會各界對科技成果轉(zhuǎn)化的重要有了更深刻的認識,各類旨在打通轉(zhuǎn)化過程的服務臺、研究機構大量涌現(xiàn),助力成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)新產(chǎn)品日益豐富。以成立于2017年的佛山中國發(fā)明成果轉(zhuǎn)化研究院(以下簡稱中發(fā)院)為例,該機構就在探索整合相關部門和以上市公司為代表的頭部企業(yè)等資源,共同開發(fā)創(chuàng)新融資工具,為高科技企業(yè)解決融資難題。

中發(fā)院是中國發(fā)明協(xié)會批準,國內(nèi)外百余家行政事業(yè)單位、科研院所、金融機構和知名企業(yè)等作為首批發(fā)起單位倡議成立的。佛山以傳統(tǒng)制造業(yè)為主體的本地經(jīng)濟,急需注入前沿科技成果,像中發(fā)院這樣的科技創(chuàng)新臺,實際上就是佛山政府借力推動科技金融創(chuàng)新融合的抓手。

以中發(fā)院引入佛山的佛山瑞加圖醫(yī)療科技有限公司為例,2020年該公司在中發(fā)院協(xié)調(diào)下,通過知識產(chǎn)權質(zhì)押,獲得廣東南海農(nóng)商銀行1000萬元貸款,解決了科研攻關經(jīng)費的燃眉之急。2021年2月,該公司新研發(fā)立項的移動式頭頸磁共振成像系統(tǒng),正式獲批進入創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序,意味著該項科技成果距離順利轉(zhuǎn)化進入市場又進了一步。

與此同時,中發(fā)院還以測評中小企業(yè)的科技資產(chǎn)價值和科技應用轉(zhuǎn)化能力為基礎,聯(lián)合廣東南海農(nóng)商銀行、佛山高新區(qū)國有企業(yè)廣東佛高控股有限公司,以及擁有大數(shù)據(jù)征信技術的金電聯(lián)行公司,共同推進科技智慧貸創(chuàng)新金融產(chǎn)品。

踐行“長尾理論”的直接融資

在傳統(tǒng)制造重鎮(zhèn)的佛山,旨在服務產(chǎn)業(yè)升級的高新技術產(chǎn)業(yè)基金直接融資一直備受期待。作為佛山最早且唯一的國家級產(chǎn)業(yè)技術開發(fā)區(qū),佛山高新區(qū)一直探索聯(lián)合創(chuàng)新臺和產(chǎn)業(yè)基金等直接融資機構推出融資產(chǎn)品,實現(xiàn)金融的“長尾效應”。

金融“長尾效應”,源于2004年美國《連線》雜志提出的“長尾理論(Long Tail Theory)”,主要形容在風險投資領域,高科技風險投資的高收益、高風險特征。美國硅谷風險投資的成功經(jīng)驗表明,只有足夠的耐心、足夠分散化的投資項目和足夠長的投資周期,才能形成足夠長的金融“尾巴”,才能最終培育出高科技盈利企業(yè),蘋果、谷歌等跨國企業(yè)就是由此而來。

像中發(fā)院這樣的創(chuàng)新臺,更像產(chǎn)學研結(jié)合的催化劑,幫助金融機構果斷邁出“臨門一腳”,形成融資業(yè)務閉環(huán),有媒體形象地稱呼這類臺為“最能聽見炮響的地方”。佛山通過引入科技成果轉(zhuǎn)化機構的做法,頗值得其他城市借鑒——通過引入中發(fā)院,佛山成為全國發(fā)明展和國際發(fā)明展的東道主,佛山企業(yè)家在家門口就有足夠多的高科技“標的”可供投資,有了實現(xiàn)“長尾效應”的可能

雖然有了足夠多的投資項目,但中外風險投資基金私募股權基金仍然面臨良、可持續(xù)的資本退出機制這一挑戰(zhàn),相關探索已在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)悄然推進。上市公司具有資金和品牌優(yōu)勢,是多層次資本市場“金字塔頂端”,也是高科技風險投資項目的最佳資本退出渠道。在2020年11月第二十四屆全國發(fā)明展覽會上,以粵港澳大灣區(qū)內(nèi)上市公司為主要發(fā)起成員單位,中發(fā)院牽頭成立了中國發(fā)明成果轉(zhuǎn)化上市公司聯(lián)盟,同步籌劃設立科技成果轉(zhuǎn)化基金,力求推動科技成果轉(zhuǎn)化與資本市場更深度融合。

中國科技騰飛需要創(chuàng)新發(fā)明成果轉(zhuǎn)化機制,需要科技和金融相互賦能。只要各級政府機構、各類創(chuàng)新臺、各界工商企業(yè)以及現(xiàn)代金融業(yè)共同努力,緊扣中國多層次資本市場的建設需求,巧用金融創(chuàng)新工具,必然能激發(fā)社會各界的主觀能動,讓中國經(jīng)濟大船乘風破浪、直濟滄海。

(錢為強系中國發(fā)明協(xié)會黨委副書記、副理事長、佛山中國發(fā)明成果轉(zhuǎn)化研究院院長;許維鴻系甬興證券副總裁兼首席經(jīng)濟學家)

標簽: 現(xiàn)代金融工具 市場

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