中國央行降準有何考量?

來源:中國新聞網(wǎng)

(經(jīng)濟觀察)中國央行降準有何考量?

中新社北京12月6日電 (記者 夏賓)距離中國高層提及“適時降準”后的第三天,中國央行就正式出手:決定于2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu))。此次央行降準背后有何考量?

工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實直言,本次降準深刻體現(xiàn)了復(fù)雜境內(nèi)外局勢下中國貨幣政策調(diào)控的三大特征。一是以我為主、松緊適度。二是統(tǒng)籌兼顧、目光長遠。三是預(yù)調(diào)微調(diào)、堅決果敢。

他認為,本次降準從預(yù)期引導(dǎo)到政策宣布,決策迅速,行動果斷,表明中國貨幣當(dāng)局對當(dāng)前局勢判斷具有深刻共識,對未來政策空間的有效運用具有清晰謀劃,對應(yīng)對各種不確定性具有充足準備。

“選擇在當(dāng)前時點進行降準,體現(xiàn)了貨幣政策做好跨周期調(diào)節(jié)。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示,降準可以釋放長期流動性,引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持力度,提升金融服務(wù)能力,通常用于經(jīng)濟壓力較大的時候。

疫情暴發(fā)之后的恢復(fù)期撞上了國際大宗商品的漲價潮,面對國內(nèi)外風(fēng)險挑戰(zhàn),今年中國經(jīng)濟在保持平穩(wěn)前行的同時,也確實遇上了轉(zhuǎn)型調(diào)整的壓力。從數(shù)據(jù)來看,中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)回落,一季度GDP同比增長18.3%,二季度GDP同比增長7.9%,三季度GDP同比增長4.9%。

中國銀行研究院研究員梁斯稱,特別值得關(guān)注的是,進入三季度后,由于疫情多地反復(fù)、洪澇災(zāi)害頻發(fā)、能源原材料價格上漲、樓市迅速降溫等多因素疊加,經(jīng)濟景氣度明顯下降,下行壓力顯著增大。

“在經(jīng)濟下行壓力凸顯背景下,各界對四季度經(jīng)濟增速的預(yù)期也較為負面,普遍預(yù)計經(jīng)濟增速或?qū)⒗^續(xù)下行。作為宏觀調(diào)控政策的重要一環(huán),為保持經(jīng)濟常態(tài)化恢復(fù),需要貨幣政策繼續(xù)發(fā)力?!绷核拐f。

在溫彬看來,此次降準符合市場主體所需。雖然在國家系列保供穩(wěn)價政策作用下,近期大宗商品漲價勢頭基本被遏制,電力供應(yīng)緊張狀況有所緩解,以制造業(yè)PMI指數(shù)代表的經(jīng)濟景氣度有所回升,但小型企業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然不穩(wěn)固,其PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個月位于榮枯線之下,對進一步的政策支持仍有需求?!按舜谓禍时泱w現(xiàn)了宏觀政策圍繞市場主體需求所展開,是貨幣政策加大對企業(yè)紓困的具體體現(xiàn)。”

降準的直接效果是為市場提供資金。據(jù)央行方面透露,此次共計釋放長期資金約1.2萬億元(人民幣,下同)。對于降準想要達到的目的,央行有關(guān)負責(zé)人則給出了三方面內(nèi)容。一是在保持流動性合理充裕的同時,有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源,增強金融機構(gòu)資金配置能力。

二是引導(dǎo)金融機構(gòu)積極運用降準資金加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度。

三是此次降準降低金融機構(gòu)資金成本每年約150億元,通過金融機構(gòu)傳導(dǎo)可促進降低社會綜合融資成本。

全面降準是否會改變中國的貨幣政策取向?寬松時代要來了嗎?

“穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。”上述負責(zé)人指出,此次降準是貨幣政策常規(guī)操作,釋放的一部分資金將被金融機構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利(MLF),還有一部分被金融機構(gòu)用于補充長期資金,更好滿足市場主體需求。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,當(dāng)前降準已屬于“貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作”,不會帶來大水漫灌效應(yīng),既不會帶動信貸、社融增速大幅沖高,也不會推動宏觀杠桿率明顯攀升。

溫彬還特別提到,不宜盲目地對中美貨幣政策操作進行比較,中國經(jīng)濟先于美國經(jīng)濟復(fù)蘇,經(jīng)濟周期的不同步?jīng)Q定著貨幣政策也具有差異,不可一概而論。未來,中國央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,進一步提升貨幣政策的自主性、前瞻性和有效性,兼顧內(nèi)外平衡,繼續(xù)利用結(jié)構(gòu)性和直達性政策工具,加大對中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。(完)

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