豬周期規(guī)律探尋:二次探底何時結(jié)束,底有多深?

來源:澎湃新聞

從2002年至今,我國一共經(jīng)歷了5輪豬周期,每輪豬周期持續(xù)3-4年,目前正處于第五輪周期下行階段。過去幾輪豬周期的規(guī)律對本輪豬周期二次探底有何啟示?

每輪周期上行前豬價大都在底部呈現(xiàn)W型

根據(jù)國海證券,2002年至2006年的這輪豬周期,上行周期為2002年7月到2004年8月,下行周期為2004年9月至2006年7月;2006年至2009年的這輪周期,上行周期為2006年8月至2008月3月,下行周期為2008年4月至2009年5月。

據(jù)Wind數(shù)據(jù),觀察從2008年7月29日開始至今。全國豬肉平均價格在2009年6月觸底,為15.35元/公斤,2010年6月二次探底,為15.89元/公斤,此后啟動新的上漲行情。

到2011年9月中旬到達此輪周期的最高點30.39元/公斤后,開始震蕩下降,至2014年4月下旬到達最低點,為19.25元/公斤,在經(jīng)歷短暫上漲后,到2015年3月二次探底,為21.23元/公斤。全國生豬(外三元)市場價格趨勢基本一致,生豬(外三元)價格也在2014年4月下旬到達此輪周期的最低點,為10.5元/公斤,在2015年3月二次探底,為11.5元/公斤。

到2016年6月,到達此輪周期的最高點31.56元/公斤以后,開始波動下降,至2018年5月,到最低點19.22元/公斤,生豬(外三元)市場價格也是在2016年5月底到達最高點21.1元/公斤后開始下降,至2018年5月上旬到最低9.9元/公斤,此后小幅上漲后又下跌,到2019年2月,完成二次探底后,一路上揚,豬價高位震蕩。

本輪周期的下行從2021年1月開始,全國豬肉平均價格從54.22元/公斤持續(xù)下降,7月有小幅波動,此后繼續(xù)下降,到10月中旬下降到21.03元/公斤后連漲近兩月,12月上旬到28.91元/公斤后,又開始下降。生豬(外三元)市場價格也在去年1月從36.8元/公斤下降,至10月上旬的最低點10.5元/公斤后上漲,到11月下旬的18.2元/公斤后開始下跌。據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù),2022年1月下旬生豬(外三元)價格為13.8元/公斤。

豬肉價格主要受周期供需內(nèi)部因素推動,但這幾次豬周期也疊加了外部因素,加大了周期振幅,例如非洲豬瘟、環(huán)保禁養(yǎng)規(guī)定等。

通過以上分析,可以發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律:周期時長一般持續(xù)在3-4年,4-5月為淡季時間節(jié)點,往往也是豬周期的結(jié)束節(jié)點。觀察的這段時間區(qū)間,每輪周期上行前豬價均在底部呈現(xiàn)W型,也即會有二次探底,第二次觸底與第一次觸底之間間隔約8-11個月,第二次相比第一次,價格都存在一定的漲幅。結(jié)合歷年的周期來看,周期的底部往往發(fā)生在第二季度附近。

本輪周期豬價什么時候見底

國泰君安產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所首席研究員周小球在接受澎湃新聞記者采訪時表示,去年10月份豬價的上漲,市場一部分觀點認(rèn)為,后面的產(chǎn)能提前釋放,生豬產(chǎn)能現(xiàn)在減少了,但其實是由于消費的前置,供應(yīng)的后移。也有觀點認(rèn)為本該二三月出欄的豬會往后壓,暫時不出。但為何收儲往往在3月-6月這個時段呢?就是因為這個時間是全年消費最淡的時節(jié),因此,除非對后面的價格預(yù)期非常樂觀,否則不太會現(xiàn)在壓欄不出。

“通過總的供應(yīng)量推算,我們認(rèn)為價格見底可能在2022年的三季度。”周小球說。

他指出,市場認(rèn)為二季度價格會見底,核心原因是產(chǎn)能在2021年的六七月見頂。“但我們認(rèn)為,整個市場產(chǎn)能見頂是在2021年九十月份,產(chǎn)能下降到真正形成對整個市場產(chǎn)生供需的扭轉(zhuǎn),應(yīng)該是在今年三季度以后?!?/p>

周小球說,三季度以前,整個市場的供應(yīng)相對比較寬松,在供應(yīng)寬松的環(huán)境下,如果壓欄,短期可能有利,但趨勢拉長到兩三個月,風(fēng)險是比較大的。

西南證券農(nóng)林牧漁團隊首席分析師徐卿此前對澎湃新聞記者表示,由于2021年10月到12月較高的豬價導(dǎo)致行業(yè)的去產(chǎn)能行為階段性放緩,之后豬價大概率要二次探底,跌至行業(yè)平均成本以下水平才有可能帶來行業(yè)的進一步產(chǎn)能去化,加速行業(yè)反轉(zhuǎn)。據(jù)他預(yù)測,豬價反轉(zhuǎn)點或可能出現(xiàn)在今年四季度至明年一季度之間,具體時間點要看行業(yè)產(chǎn)能去化的節(jié)奏。

國海證券指出,存欄決定豬周期走向,下行周期豬價存在底部震蕩,預(yù)計2022年下半年豬價轉(zhuǎn)好。本輪周期豬價第二次觸底預(yù)計在2022年6-8月之間,預(yù)計二次探底豬價在11-12元左右。

標(biāo)簽: 有多深 周期 規(guī)律

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