近半年123只新股上市首日破發(fā)率逾25% 專家:促使新股收益回歸理性

來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)

本報記者 邢萌

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,最近兩周(3月14日至3月27日),15只采用詢價方式發(fā)行的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股上市,8只上市首日破發(fā),占比達(dá)53%。過半數(shù)新股“打新賠錢”,引發(fā)投資者擔(dān)憂。

多位受訪專家認(rèn)為,近期多只新股上市首日破發(fā)是個例,主要受股市低迷、疫情反復(fù)等因素影響。新股大規(guī)模破發(fā)不會成為常態(tài)。詢價新規(guī)實施后,新股定價權(quán)交回市場,定價逐步回歸理性,回歸價值。

頻繁破發(fā)不會成為常態(tài)

記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,詢價新規(guī)實施后,截至今年3月27日,123只采用詢價方式發(fā)行的上市新股中,上市首日破發(fā)的達(dá)31只,占比逾25%。

值得注意的是,相較于25%的均值,近兩周53%的破發(fā)概率較為極端。

聯(lián)儲證券投資銀行資本市場部負(fù)責(zé)人裴娟認(rèn)為,近期多只新股破發(fā),首要原因在于整體市場環(huán)境低迷。今年以來,滬深兩市跌幅較大,這對新股上市表現(xiàn)產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。尤其是3月份以來,受疫情及地緣政治沖突影響,A股市場短期內(nèi)較為低迷,新股破發(fā)和市場情緒有很大關(guān)系。

“在多種因素作用下,二級市場近期振幅較大,部分新股和次新股不再受到熱捧?!蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示。

“在新股發(fā)行定價市場化程度較高的港股市場,2021年新股上市首日破發(fā)率高達(dá)44.8%?!蔽宓V證券資本市場部負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示,隨著我國新股定價進一步市場化,新股破發(fā)將促使新股收益回歸理性,新股定價由博弈行為轉(zhuǎn)變?yōu)閷π鹿烧鎸崈r值的判斷。

上述負(fù)責(zé)人表示,新股破發(fā)是最好的試金石,體現(xiàn)了注冊制下的市場化定價,打破了“新股不敗”的思維定式。

“大規(guī)模破發(fā)是短期現(xiàn)象?!迸峋暾J(rèn)為,市場有自我平衡能力,會動態(tài)調(diào)整,長期來看,新股定價將回歸理性。

田利輝認(rèn)為,隨著一級市場估值的調(diào)整以及二級市場狀況好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟復(fù)蘇實現(xiàn),大規(guī)模破發(fā)不會成為常態(tài)。

網(wǎng)上打新趨于理性

詢價新規(guī)實施后,打新穩(wěn)賺不賠的“神話”被打破,個人投資者和詢價機構(gòu)的投資策略發(fā)生明顯變化。

記者梳理發(fā)現(xiàn),2021年1月份至詢價新規(guī)實施前,采用詢價方式發(fā)行的新股中,125只科創(chuàng)板新股的網(wǎng)上定價發(fā)行有效申購戶數(shù)平均值為554萬戶,98只創(chuàng)業(yè)板新股的有效申購戶數(shù)平均值為1417萬戶。對比來看,新規(guī)實施后至今,59只科創(chuàng)板新股網(wǎng)上打新戶數(shù)的平均值為533萬戶,65只創(chuàng)業(yè)板新股的這一數(shù)據(jù)為1339萬戶,較新規(guī)前分別減少21萬戶和78萬戶。

從網(wǎng)上棄購規(guī)模來看,詢價新規(guī)實施前,科創(chuàng)板新股平均棄購數(shù)量為2.83萬股,新規(guī)實施后這一數(shù)據(jù)升至22.74萬股,增長704%;創(chuàng)業(yè)板新股的這一數(shù)據(jù)為2.51萬股,新規(guī)后增長457%至13.97萬股。

對此,業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,網(wǎng)上打新規(guī)模下降與棄購量增加,從側(cè)面反映出投資策略變化,打新不再盲目,而是有針對性、有選擇性地投資新股?!巴顿Y者應(yīng)理性打新,仔細(xì)分析新股信息,不能隨意申購。鑒于中小投資者的時間和專業(yè)能力,可通過購置打新基金的方式實現(xiàn)‘專家打新’、理性打新?!碧锢x表示。

此外,詢價新規(guī)實施后,詢價機構(gòu)也趨于理性,更加注重新股質(zhì)量,“抱團報價”現(xiàn)象得到改善。

上述五礦證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,總體上來看,詢價新規(guī)實施后,機構(gòu)詢價變得更加審慎、理性。機構(gòu)投資者考慮到“破發(fā)”的可能性,不再專注于新股申購數(shù)量,將側(cè)重點放在了以估值為核心的“質(zhì)量”層面。

“詢價新規(guī)實施后,機構(gòu)報價集中度顯著降低。部分機構(gòu)投資者退出了新股詢價業(yè)務(wù)?!迸峋瓯硎?,“博入圍”策略已不再有效,這將倒逼機構(gòu)投資者重視新股基本面研究,提升研究及估值能力。同時,在部分新股首日破發(fā)、打新預(yù)期收益下滑的背景下,研究定價能力較為欠缺、一味報高價“博入圍”的報價機構(gòu)開始逐步離場,有利于報價機構(gòu)的優(yōu)勝劣汰。(證券日報)

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