全球今日訊!招商銀行跌破凈資產(chǎn),為六年來(lái)首次,破凈是否意味大底將至?

來(lái)源:郭施亮

招商銀行

有著A股“銀茅”之稱的招商銀行,今年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)并不樂(lè)觀。截至10月13日,招商銀行A股已經(jīng)下跌了35.94%、招行H股更是下跌了48.46%。按照這一年內(nèi)跌幅水平,其跌幅僅次于2008年。

經(jīng)過(guò)了這一次的深度調(diào)整后,招商銀行H股與A股也先后破凈。其中,截至10月13日,招商銀行A股的市凈率僅為0.99,意味著招商銀行A股已經(jīng)正式跌破每股凈資產(chǎn)的水平。


(相關(guān)資料圖)

從2002年4月9日上市以來(lái),招商銀行甚少出現(xiàn)跌破凈資產(chǎn)的情況。從上市二十年的數(shù)據(jù)來(lái)看,招商銀行曾經(jīng)在2014年和2016年的時(shí)候出現(xiàn)過(guò)破凈的走勢(shì),但市凈率最低還沒(méi)有跌破0.85。

這一次招商銀行出現(xiàn)了跌破凈資產(chǎn)的情況,在招商銀行的上市歷程中實(shí)屬罕見(jiàn)。上一次招商銀行出現(xiàn)了跌破凈資產(chǎn)的情況,還是在2016年2月25日前后,可見(jiàn)時(shí)隔6年時(shí)間,招商銀行才出現(xiàn)了破凈的現(xiàn)象。

除了市凈率數(shù)據(jù)外,再看看市盈率的數(shù)據(jù)。從上市以來(lái),招商銀行的估值水平基本上處于銀行板塊中等偏上的估值狀態(tài)。曾經(jīng)在2007年前后,招商銀行還一度接近60倍的估值,隨后也步入了漫長(zhǎng)的估值探底過(guò)程。

從2012年至2014年期間,招商銀行曾經(jīng)創(chuàng)出了上市以來(lái)的估值低點(diǎn),當(dāng)時(shí)最低的TTM市盈率還不到5倍的水平。但是,從最新的數(shù)據(jù)顯示,招商銀行動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)跌至5.43倍、TTM市盈率只有5.88倍,這一估值水平處于估值分位值10%以下的水平。

此外,再看看股息率的情況。在招商銀行的上市周期里,股息率長(zhǎng)期保持在3%左右的水平,甚少出現(xiàn)股息率高于4%的情況。截至10月13日,招商銀行TTM股息率卻突破了5%,達(dá)到了5.09%的水平。假如未來(lái)招商銀行的現(xiàn)金分紅比例保持不變,隨著上市公司股票價(jià)格的持續(xù)下跌,未來(lái)股息率也會(huì)進(jìn)一步上升。

截至10月13日,在A股市場(chǎng)的上市銀行股中,國(guó)有大行的平均股息率在6%至7%。股份行中,招商銀行股息率已經(jīng)突破了5%,而興業(yè)銀行的股息率更是達(dá)到6.35%。由此可見(jiàn),在這一輪調(diào)整行情中,部分股份制商業(yè)銀行的股息率已經(jīng)接近國(guó)有大行的水平,股票估值也有逐漸接近國(guó)有大行的跡象。

本該享受一定估值溢價(jià)的銀行股,其股息率與估值水平卻逐漸與國(guó)有大行靠攏,這似乎顯得不太合理。

從消息面來(lái)看,市場(chǎng)或者圍繞著招行前行長(zhǎng)的事情進(jìn)行想象,但從新任行長(zhǎng)的表態(tài)來(lái)看,招行的經(jīng)營(yíng)管理策略并不會(huì)發(fā)生大的變化,而且這也不影響招行內(nèi)生式增長(zhǎng)的發(fā)展模式。此外,招行新任行長(zhǎng)王良先生從95年開(kāi)始加入招行,已經(jīng)有27年的時(shí)間,對(duì)招商銀行的經(jīng)營(yíng)管理模式應(yīng)該是非常熟悉了。

13日晚間,招行還發(fā)布了一則公告,并表示各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理運(yùn)行正常,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定,并對(duì)招行未來(lái)發(fā)展模式進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單明了的闡述,強(qiáng)調(diào)聚焦“財(cái)富管理、金融科技、風(fēng)險(xiǎn)管理”三個(gè)能力建設(shè)等,這可能是回應(yīng)近期招商銀行股價(jià)接連大跌的市場(chǎng)憂慮。

今年以來(lái),招商銀行股價(jià)下跌近36%,從去年最高位下跌以來(lái),招商銀行累計(jì)跌幅近50%。在經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的前提下,并不應(yīng)該出現(xiàn)如此大的跌幅。如果銀行經(jīng)營(yíng)狀況與基本面沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化,那么很可能與市場(chǎng)投資情緒的影響因素有關(guān)。在下跌過(guò)程中,市場(chǎng)往往會(huì)無(wú)限放大利空傳聞,并借助各方力量壓低股價(jià),情緒化的拋售壓力對(duì)股價(jià)的沖擊影響還是不可小覷。

對(duì)招行來(lái)說(shuō),穩(wěn)定股價(jià)最好的方式,除了發(fā)布公告釋放穩(wěn)定信號(hào)外,還可以通過(guò)高管大幅增持等方式穩(wěn)定股價(jià)。事實(shí)上,從2021年11月以來(lái),王良先生已經(jīng)三次增持招行股份,最近一次增持的時(shí)間是2022年8月22日,增持股份為3萬(wàn)股,目前合計(jì)持股數(shù)量為30萬(wàn)股。

假如招行高管采取更大力度、密度更高的增持行動(dòng),那么將會(huì)對(duì)股價(jià)的企穩(wěn)起到更好的提振影響。只要上市公司自身的基本面沒(méi)有太大問(wèn)題,資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)秀,那么非理性跌下去的股價(jià)遲早還是會(huì)回來(lái)。

標(biāo)簽: 招商銀行

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