天天新消息丨只有1月信貸“開門紅”嗎?上市銀行2023年投放計劃浮出水面

來源:券商中國

令市場期待的1月信貸“開門紅”終于落地,而且在信貸的總量和結(jié)構(gòu)上超過預(yù)期。

近日,央行披露的2023年1月金融數(shù)據(jù)顯示,1月新增人民幣貸款4.9萬億元,創(chuàng)下單月信貸投放歷史新高。

從整體結(jié)構(gòu)看,處于“企業(yè)借錢、居民觀望”的態(tài)勢,企業(yè)部門是新增貸款的“主力軍”。單從對公貸款的結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)看,企業(yè)部門中長期貸款、短期貸款的新增規(guī)模均超歷史同期,創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來新高。這與去年1月新增貸款依靠短期沖量的特征形成反差,給予了市場更多的信心。


(資料圖片僅供參考)

此外,根據(jù)記者獲取的某券商的一份調(diào)研數(shù)據(jù),一共有24家上市銀行接受了2023年信貸新增投放計劃的調(diào)研。其中,2023年信貸投放增量要比上一年多的有10家銀行;有6家銀行在增量絕對額上要求 2023年信貸投放增量同比持平2022年;另有3家銀行以新增信貸同比增速來設(shè)定投放目標(biāo),要求新增信貸增速不低于2022年。

信貸“狂飆”背后:沒有依靠票據(jù)沖量

根據(jù)央行1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù),1月份人民幣貸款增加4.9萬億元,創(chuàng)下單月信貸投放歷史新高,同比多增9227億元。1月末人民幣貸款余額219.75萬億元,同比增長11.3%。

從信貸結(jié)構(gòu)看,1月份,企(事)業(yè)單位貸款增加4.68萬億元,其中,短期貸款增加1.51萬億元,中長期貸款增加3.5萬億元。

與此相比,票據(jù)融資量明顯收縮。今年1月份票據(jù)融資減少4127億元,同比少增了近6000億,單月票據(jù)融資的萎縮量僅次于2017年1月的歷史上高點。

這也意味著,1月份銀行沒有通過配置票據(jù)來沖高信貸規(guī)模。而今年的此情形與2022年1月形成明顯的反差。去年1月的貸款同比多增3944億元,是單月統(tǒng)計高點,但是多增部分主要由企事業(yè)單位短期貸款、票據(jù)融資來支撐,更多是流動性支持,具有明顯的短期沖量特點,不能反映出實體經(jīng)濟融資的恢復(fù)。

作為更為靈敏的經(jīng)濟“晴雨表”,票據(jù)市場的反應(yīng),在一定程度上可以表現(xiàn)實體經(jīng)濟對融資需求的強弱。在今年1月信貸數(shù)據(jù)披露之前,市場已通過票據(jù)市場的利率變化進行了預(yù)測。

由于票據(jù)融資具有信貸調(diào)節(jié)的作用,在信貸投放不足的情況下,銀行機構(gòu)往往會于月末進入票據(jù)二級市場進行“收票”,以沖高信貸規(guī)模,從而引發(fā)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率月末“季節(jié)性”下降,甚至利率“跳水”的行情。去年票據(jù)利率經(jīng)歷了多輪“零利率”行情,既是當(dāng)時銀行機構(gòu)信貸投放不足的表現(xiàn)。

然而,今年1月以來,利率水平大幅上行,僅月末最后一個交易日票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率出現(xiàn)略微下行。

光大證券數(shù)據(jù)顯示,1月份前20天上行幅度明顯高于2020-2022年同期水平。2023年1月份前20天,除1Y品種外,其他期限利率上行幅度均超過100bp。而2020-2022年三年間,1月份前20天票據(jù)各期限利率上行幅度均未超過100bp,1M、3M、6M、1Y利率上行幅度均值分別為43、34、27和23bp。

根據(jù)市場反饋的數(shù)據(jù),1月國有銀行基本全月出票。而1月31日,中小銀行在月末因填補規(guī)模需要,收票意愿增強,票據(jù)利率沖高回落。

光大證券銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為,雖然1月份整體信貸規(guī)模表現(xiàn)較好,但機構(gòu)之間呈現(xiàn)一定冷熱不均態(tài)勢,大行有一定出票需求,中小行則有一定收票需求,金融機構(gòu)整體票據(jù)貼現(xiàn)呈現(xiàn)壓量。

在王一峰看來,在1月份金融數(shù)據(jù)公布之前,市場已對信貸投放保持了較為樂觀的預(yù)期。一般來說,在早春月份,信貸投放會明顯前置,加之1月10日央行召開2023年貨幣信貸形勢分析會,明確指導(dǎo)“靠前發(fā)力”,導(dǎo)致信貸投放節(jié)奏進一步加快。特別是以國有大行和優(yōu)質(zhì)股份制銀行為代表的機構(gòu),信貸發(fā)力較為迅猛,預(yù)計春節(jié)前同比多增幅度已經(jīng)超過了萬億規(guī)模。

展望2023年:信貸只有1月“紅”嗎?

1月信貸“開門紅”數(shù)據(jù),強化市場對于復(fù)蘇的預(yù)期,同時也帶著觀望情緒,即企業(yè)中長期貸款的強勢表現(xiàn)能否在全年保持持續(xù)。

據(jù)記者獲取的某券商對多達24家上市行的調(diào)研數(shù)據(jù),被調(diào)研行的2023年信貸新增投放計劃中,有6家框定增量的絕對額,要求 2023年信貸投放增量同比持平2022年。

其中,設(shè)定2023信貸投放增量要比上一年多的有10家銀行。1家國有大行明確設(shè)定要新增8000億以上,1家華東城商行提出要新增1600億元,1家江浙區(qū)的農(nóng)商行設(shè)定表內(nèi)外新增要超320億元,1家江浙地區(qū)城商行同時要求增量同比多增且增速保持較高兩位數(shù)。

還有5家銀行不以絕對額(增量)而以新增信貸同比增速來設(shè)定投放目標(biāo),其中有3家銀行要求新增信貸增速不低于2022年的數(shù)據(jù),2家銀行明確要求增速保持兩位數(shù)。

在近期多家券商發(fā)布的信貸“開門紅”規(guī)模及投向分析的研報里,2023開年貸款資產(chǎn)的投向也有了些許輪廓。

廣發(fā)證券銀行團隊預(yù)計在信貸供給方面,銀行業(yè)2023年信貸增量約23萬億,同比多增約10%。信貸結(jié)構(gòu)方面,該團隊對公司端貸款投向重點的預(yù)測比較確定,稱投放重點集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域、房地產(chǎn)領(lǐng)域、制造業(yè)、其他受國家政策支持力度較大領(lǐng)域,如綠色信貸、普惠金融、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等。

根據(jù)中泰證券對1月和2月按揭貸款需求景氣度跟蹤顯示,地產(chǎn)銷售逐步回暖。截至2月10日,跟蹤到的2月份的10大和30大中城市商品房月均成交面積環(huán)比1月回升,若回暖趨勢延續(xù)至3月,房企對樓市回暖信心增強,供給意愿有所提升,將進一步推動地產(chǎn)復(fù)蘇。

另根據(jù)中金公司銀行團隊與主要上市銀行的交流,該團隊預(yù)計2023年信貸結(jié)構(gòu)中,基建、普惠小微、綠色貸款、制造業(yè)等領(lǐng)域占比超過80%,房地產(chǎn)貸款占比將低于10%。

一名大型股份行人士告訴記者,據(jù)其觀察多家銀行重點加碼消費貸,預(yù)計 2023年將增速回暖;同時,將繼續(xù)加大對普惠小微的資源傾斜。

東吳證券研報認(rèn)為,1月金融數(shù)據(jù)高增主因疫情好轉(zhuǎn)疊加銀行提前蓄力,且主要靠企業(yè)端,能否走出“一波三折”、實現(xiàn)真正的寬信用才是關(guān)鍵。未來重點是修復(fù)居民信貸需求,擴消費和穩(wěn)地產(chǎn)是勝負(fù)手,仍需增量政策精準(zhǔn)助力。

長江證券宏觀首席分析師于博認(rèn)為,新一輪寬信用或已在路上,一方面,他們預(yù)計2023年政府債全年同比略有多增,且發(fā)行節(jié)奏前置,除個別月份,整體不會產(chǎn)生太大拖累;另一方面,隨著經(jīng)濟復(fù)蘇,信貸的內(nèi)生動力或逐步恢復(fù),而地產(chǎn)的修復(fù)力度則關(guān)系信貸恢復(fù)的高度和持續(xù)性。但值得注意的是,居民部門融資仍不容樂觀,短期或仍需政策加碼。

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