美貨幣政策外溢危害全球——訪對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院教授竺彩華|全球微資訊

來源:經(jīng)濟(jì)日報


(資料圖)

美國貨幣政策已成為全球金融穩(wěn)定的最大挑戰(zhàn)之一。世界各國應(yīng)根據(jù)本國實際,盡可能減少對美元的過度依賴,降低美國貨幣政策外溢效應(yīng)帶來的影響。

當(dāng)前的國際金融風(fēng)險與美國等發(fā)達(dá)國家貨幣政策激進(jìn)調(diào)整密切相關(guān)。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院教授竺彩華在接受經(jīng)濟(jì)日報記者采訪時表示,美國貨幣政策已成為全球金融穩(wěn)定的最大挑戰(zhàn)之一。美國本輪貨幣政策激進(jìn)調(diào)整,從其實施不負(fù)責(zé)任的量化寬松政策開始,就已經(jīng)為全球金融市場動蕩埋下了禍根。世界各國應(yīng)根據(jù)本國實際,確保貨幣流動性保持穩(wěn)定,并盡可能減少對美元的過度依賴,降低美國貨幣政策外溢效應(yīng)帶來的影響。

新冠疫情發(fā)生后,美聯(lián)儲先是推行無限量化寬松政策,開啟了歷史上最激進(jìn)的“大放水”,2022年又開啟了幾十年來最激進(jìn)的加息進(jìn)程,大幅推高全球融資成本。竺彩華表示,美國的無限量化寬松政策加劇了美國國內(nèi)供需矛盾,也給全球市場注入大量流動性,推高美國自身和全球的通脹壓力。美國為應(yīng)對居高不下的通脹,又開始實施貨幣政策大轉(zhuǎn)向,進(jìn)行激進(jìn)加息,至今已經(jīng)連續(xù)10次加息。持續(xù)加息導(dǎo)致全球流動性緊縮和無序流動,給全球金融市場帶來不小沖擊。

美國貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”,導(dǎo)致美國國內(nèi)一些中小銀行遭遇破產(chǎn)危機(jī),也導(dǎo)致了新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)困難,加重了這些國家的償債負(fù)擔(dān),使其陷入償債的惡性循環(huán),面臨債務(wù)違約等突出風(fēng)險。竺彩華表示,美聯(lián)儲持續(xù)加息導(dǎo)致美國的銀行從資產(chǎn)和負(fù)債兩端受到擠壓,相對脆弱的中小銀行更是陷入流動性危機(jī)。因此,在美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤芍埃y行資產(chǎn)端和負(fù)債端將繼續(xù)承受壓力,美國中小銀行的經(jīng)營風(fēng)險依然存在。

“與此同時,許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體正明顯受到美國貨幣政策外溢效應(yīng)的沖擊,尤其是本國貨幣政策獨立性較弱、同美元綁定程度較深的國家,受沖擊程度最為明顯。造成的問題可能體現(xiàn)在貨幣金融市場,如遭遇本幣貶值、股市動蕩、加重美元債務(wù)負(fù)擔(dān)等,也可能是實體經(jīng)濟(jì)隨著外需減弱而遭受沖擊?!斌貌嗜A說。

竺彩華認(rèn)為,美國貨幣政策的外溢效應(yīng),取決于美國

經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位和美元在國際貨幣體系中的地位。從長期來看,國際社會將越發(fā)重視降低美國貨幣政策外溢效應(yīng)的影響。

“盡管美國經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)比重依然不低,但隨著中國等國家的經(jīng)濟(jì)崛起和貿(mào)易發(fā)展,世界各國對美國經(jīng)濟(jì)的依賴度出現(xiàn)相對下降,這為各國降低對美元的依賴創(chuàng)造了可能性,也將使美國貨幣政策的外部影響力受到削弱?!斌貌嗜A說,“還要看到,世界苦美元霸權(quán)久矣,尤其是俄烏沖突發(fā)生以來,美國的一系列操作使美元信用大打折扣,加速了全球‘去美元化’進(jìn)程。盡管美元在全球貨幣體系中依然處于絕對優(yōu)勢地位,但在全球央行儲備中美元占比已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降。”

竺彩華表示,由于美國推行貨幣政策時極少考慮國際責(zé)任和外溢效應(yīng)造成的影響,世界各國應(yīng)著力降低受其影響的程度。一方面,各國應(yīng)根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長、調(diào)控通脹、防范風(fēng)險等方面的需要,確保貨幣流動性保持穩(wěn)定,避免出現(xiàn)大起大落,同時加強跨境資本流動宏觀審慎管理。另一方面,應(yīng)盡可能減少對美元的過度依賴,包括加快外匯儲備的資產(chǎn)多元化配置步伐,在跨境貿(mào)易和投資中盡可能減少對美元的依賴,通過加強雙邊合作積極推動使用本幣進(jìn)行交易結(jié)算。 (經(jīng)濟(jì)日報記者 袁 勇)

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