堅(jiān)韌致遠(yuǎn)，復(fù)星國際(00656)三十年積淀四大核心能力 驅(qū)動企業(yè)乘數(shù)增長

來源：英為財(cái)情

三十而立，是人生以及企業(yè)的重要節(jié)點(diǎn)。今年，有一家上市公司-復(fù)星國際(00656)，就將邁入創(chuàng)業(yè)至今的第三十個年頭。

復(fù)星國際經(jīng)過近三十年發(fā)展，已成長為創(chuàng)新驅(qū)動的全球家庭消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，深耕健康、快樂、富足、智造四大業(yè)務(wù)板塊，是國內(nèi)少數(shù)既具備全球化運(yùn)營與投資能力，又積累了深厚科技與創(chuàng)新能力的企業(yè)。目前，復(fù)星正在致力于推動“深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資”加速落地，驅(qū)動復(fù)星生態(tài)持續(xù)發(fā)展，為全球家庭客戶提供高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。今天，復(fù)星國際再一次公布了一份令人可喜的成績單。

3月23日，復(fù)星國際公布了其2021年業(yè)績。集團(tuán)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)堅(jiān)韌：全年總收入1,612.9億元（人民幣，單位下同），同比增長18.0%;歸屬于母公司股東之凈利潤達(dá)到100.9億元，同比增長26.1%;產(chǎn)業(yè)運(yùn)營利潤達(dá)到105.9億元，同比穩(wěn)步提升30.3%。集團(tuán)總收入10年復(fù)合增長率達(dá)11%，歸屬于母公司股東之凈利潤10年復(fù)合增長率達(dá)11%，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營利潤10年復(fù)合增長率達(dá)11%。以上數(shù)據(jù)均印證了復(fù)星正快速行駛在正確軌道上，并呈現(xiàn)出厚積薄發(fā)的可持續(xù)態(tài)勢。

四大業(yè)務(wù)板塊，協(xié)同發(fā)力

我們能夠看到，在復(fù)星國際交出的這份成績單中，多元化的業(yè)務(wù)組合，全球化的資產(chǎn)布局，深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資的發(fā)展模式，以及長期以來對創(chuàng)新的堅(jiān)定投入和積累，再度令其在危機(jī)和變化中把握住發(fā)展機(jī)遇。

健康板塊方面，2021年制藥板塊的重磅抗癌產(chǎn)品漢利康?銷量翻倍，銷售達(dá)到人民幣16.9億元;2020年底上市新品蘇可欣?，2021年銷售為4.3億元;2021年，奕凱達(dá)?(阿基倫賽注射液)成為國內(nèi)首款獲批上市的CAR-T細(xì)胞治療藥品，開創(chuàng)中國腫瘤免疫細(xì)胞治療的新紀(jì)元。基于對研發(fā)創(chuàng)新的持續(xù)投入，復(fù)星健康板塊的拳頭產(chǎn)品有望占據(jù)更大的市場份額，創(chuàng)新性藥物、治療方法和醫(yī)療器械等陸續(xù)獲批上市以及后疫情時代下對線上醫(yī)療服務(wù)、疫苗和新冠藥品需求的上升，均為復(fù)星的健康板塊提供了爆發(fā)式增長的機(jī)會。

快樂板塊旗艦平臺-豫園股份，其珠寶時尚業(yè)務(wù)強(qiáng)勢復(fù)蘇從而帶來了收入的強(qiáng)勁增長，全年門店數(shù)凈增加602家至3,981家，推出培育鉆石新品牌露璨LUSANT，老廟爆款產(chǎn)品古韻金全年銷售額近40億元。除了成績斐然的珠寶時尚產(chǎn)業(yè)，餐飲品牌松鶴樓面館連鎖化步伐加快，上海、北京、深圳等全國八個城市新增門店60家，截至報告期末，松鶴樓面館門店達(dá)到81家。

此外，快樂板塊的另一旗艦平臺-復(fù)星旅文，2021下半年開始業(yè)績顯著復(fù)蘇，其各項(xiàng)運(yùn)營指標(biāo)快速反彈，全年總收入為92.6億元，同比大幅增長31.2%。過去一年，復(fù)星旅文在國內(nèi)外持續(xù)布局，新開了Seychelles精選度假村、ClubMed麗江度假村及加拿大Quebec Charlevoix度假村，后者更是填補(bǔ)了此前復(fù)星旅文在北美冰雪度假市場的空白。

由保險、投資和金融業(yè)務(wù)構(gòu)成的富足板塊，則繼續(xù)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤，為快樂、健康業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。保險業(yè)務(wù)繼續(xù)通過和健康業(yè)務(wù)的橫向聯(lián)動發(fā)展健康險等組合產(chǎn)品，金融業(yè)務(wù)通過數(shù)智化轉(zhuǎn)型提質(zhì)增效，投資業(yè)務(wù)則更加聚焦于產(chǎn)業(yè)視角投資和定點(diǎn)孵化，創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)。報告期內(nèi)，集團(tuán)富足板塊持續(xù)提升資金效率及回報，總收入為437億元，同比增長2.8%，凈利潤為51.6億元，同比上漲13.5%。其中，復(fù)星葡萄牙保險總保費(fèi)收入49.1億歐元，同比增長38%。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，除了傳統(tǒng)的三大板塊，智造板塊的業(yè)務(wù)拓展也是碩果累累。報告期內(nèi)，集團(tuán)智造板塊總收入為77.4億元，同比增長56.3%。在深化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的同時，該板塊也通過高質(zhì)量投資，不斷完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)。南鋼股份穿越周期積極發(fā)力新產(chǎn)業(yè)，在印尼投資建設(shè)260萬噸及390萬噸焦炭產(chǎn)能項(xiàng)目。此外，通過投資全球磷系阻燃劑龍頭萬盛股份布局精細(xì)化工賽道，全面迎接中國制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級。

財(cái)務(wù)健康，行穩(wěn)致遠(yuǎn)

在以四大產(chǎn)業(yè)運(yùn)營為核心，打造FC2M (Fosun/Family Client toMaker)生態(tài)的同時，復(fù)星也在持續(xù)推動資金資本層面的財(cái)務(wù)優(yōu)化以形成良性財(cái)務(wù)生態(tài)，夯實(shí)業(yè)務(wù)長期穩(wěn)定發(fā)展的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。

財(cái)報顯示，截至2021年末，總債務(wù)占總資本比率降至53.8%;平均債務(wù)成本處于4.6%的歷史低位;現(xiàn)金、銀行結(jié)余及定期存款達(dá)人民幣967.8億元。在現(xiàn)金和債務(wù)管理方面，復(fù)星一貫秉持主動管理到期債務(wù)及持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的原則。報告期內(nèi)，本集團(tuán)融資活動穩(wěn)健、積極，在境內(nèi)外債券融資和銀行融資方面均取得了矚目的成績，復(fù)星國際及復(fù)星高科公開市場融資合計(jì)達(dá)人民幣331.9億元，當(dāng)中包括發(fā)行約美元15.7億元等值境外債券、人民幣179.5億元的境內(nèi)債券以及美元8.2億元等值境外銀團(tuán)貸款。該銀團(tuán)貸款也是復(fù)星國際連續(xù)第五年在境外完成銀團(tuán)貸款的籌組，充分體現(xiàn)了中外資銀行對于本集團(tuán)資信的持續(xù)認(rèn)可。

此外，復(fù)星也積極探索拓展新的融資渠道，報告期內(nèi)，復(fù)星國際成為唯一一家在歐元市場發(fā)行多于一筆歐元債的中資民營企業(yè);并成功發(fā)行了市場上首單中資民營企業(yè)上海自貿(mào)區(qū)美元債券，進(jìn)一步夯實(shí)公司資金基礎(chǔ)。

由此來看，公司的財(cái)務(wù)杠桿率總體保持平穩(wěn)，負(fù)債成本降低，債務(wù)多幣種抗風(fēng)險能力強(qiáng)，負(fù)債久期趨于穩(wěn)健，這對于堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資的集團(tuán)極其重要。未來，復(fù)星國際以多元化的業(yè)務(wù)組合，全球化的資產(chǎn)布局，深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資的發(fā)展模式，和對創(chuàng)新的堅(jiān)定投入和長期積累，令公司能夠在危機(jī)和變局中發(fā)現(xiàn)機(jī)遇，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

全球化效果顯著，賦能海外業(yè)務(wù)運(yùn)營能力

30年來，復(fù)星全球化的運(yùn)營與投資能力，塑造全球化的布局。報告期內(nèi)，集團(tuán)42%的銷售收入來自海外國家和地區(qū)，在近30個國家和地區(qū)擁有深度產(chǎn)業(yè)布局。

作為一家植根中國的全球化企業(yè)，復(fù)星一直經(jīng)營的投資，均是加快發(fā)展中國市場的同時，助力海外成員企業(yè)拓展業(yè)務(wù)，深耕當(dāng)?shù)厥袌觥?021年，復(fù)星成立海外運(yùn)營委員會，加速復(fù)星全球化組織進(jìn)化，促進(jìn)全球化業(yè)務(wù)乘數(shù)增長。復(fù)星全球化能力的核心，就是復(fù)星的國際團(tuán)隊(duì)和生態(tài)成員，在高度認(rèn)同復(fù)星價值觀的同時，在執(zhí)行力上能夠做到扎根本地，在戰(zhàn)略上能夠做到心懷全球。比如復(fù)星旗下德國私人銀行H&A成功并購擁有近170年歷史的私人銀行BankhausLampe，并更名為HAL，致力于發(fā)展成為全德國排名前三的私人銀行。HAL團(tuán)隊(duì)和復(fù)星德國團(tuán)隊(duì)成功克服了差旅上的不便和疫情的挑戰(zhàn)，通過其在本地的強(qiáng)大執(zhí)行力，為復(fù)星全球富足版圖的再次提質(zhì)升級。

另一方面，戰(zhàn)略心懷全球，意味著組織要具備跨地域、跨文化、跨組織的運(yùn)營能力，要有全球市場的思維，尤其是與中國市場資源進(jìn)行對接的思維。以復(fù)星的時尚旗艦-復(fù)朗集團(tuán)為例，LANVIN品牌2021年在美國市場的單店銷售額環(huán)比呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，同時在中國的銷售增速也保持在三位數(shù)以上，并且深度切入了線上行銷市場。這種真正的全球化意識，使得復(fù)星的成員企業(yè)能夠真正成為復(fù)星全球化布局的積極單元，促進(jìn)復(fù)星在中國和海外布局的雙向?qū)印４送?，繼去年成功收購意大利知名奢侈鞋履品牌SergioRossi，補(bǔ)強(qiáng)奢侈配飾領(lǐng)域布局; 3月23日，復(fù)朗集團(tuán)更宣布計(jì)劃通過與春華資本旗下的特殊目的收購公司Primavera Capital AcquisitionCorp.(簡稱“PCAC”)合并在紐交所上市。

健康板塊方面，與美國直觀醫(yī)療合資的直觀復(fù)星持續(xù)助力達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人深耕中國，直觀復(fù)星在亞太的首個創(chuàng)新中心也已落戶上海。制藥方面，2022年1月，藥品專利池組織(MedicinesPatent Pool, MPP)宣布，與包括復(fù)星醫(yī)藥(02196)控股子公司復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的若干企業(yè)簽訂協(xié)議，將為全球105個中低收入國家或地區(qū)生產(chǎn)及供應(yīng)高質(zhì)量、可負(fù)擔(dān)的口服抗新冠病毒藥物Molnupiravir仿制藥，Molnupiravir是由默沙東和Ridgeback聯(lián)合開發(fā)。2022年3月，復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)與MPP就輝瑞口服新冠治療藥物奈瑪特韋(nirmatrelvir)仿制藥授權(quán)生產(chǎn)，以及向覆蓋全球約53%人口的95個中低收入國家供應(yīng)奈瑪特韋/利托那韋組合包裝簽訂《分許可協(xié)議》。此舉將極大促進(jìn)口服抗新冠病毒藥物在中低收入國家的可負(fù)擔(dān)性和可及性，助力當(dāng)?shù)匾咔榉揽刂?，更彰顯了復(fù)星醫(yī)藥的國際質(zhì)量生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，豐富的國際化經(jīng)驗(yàn)獲得認(rèn)可。

復(fù)星相信從長遠(yuǎn)來看，全球各國一定是競合的關(guān)系，而且是合作大于競爭。復(fù)星始終積極與全球最優(yōu)秀的企業(yè)和人才展開合作，比如復(fù)星與德國合作伙伴百歐恩泰(BioNTech)合作開發(fā)的mRNA新冠疫苗復(fù)必泰?正在為港澳臺地區(qū)構(gòu)筑防疫屏障，復(fù)星相信全球化將不可逆，合作共贏會是最終的出路。

FC2M生態(tài)協(xié)同，激發(fā)乘數(shù)效應(yīng)

在全球經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)的背景下，復(fù)星國際堅(jiān)持做對的事，做難的事，做需要時間積累的事，成果開始顯現(xiàn)，所堅(jiān)持的布局、所堅(jiān)持的雙輪驅(qū)動，帶來了業(yè)績的韌性、持續(xù)性與穩(wěn)定性，凸顯了抗風(fēng)險能力，并注重ESG與社會公益，與社會共同發(fā)展，開始實(shí)現(xiàn)了長久的可持續(xù)發(fā)展。

然而，君子不立危墻之下，復(fù)星國際在時刻聚焦于高凈資產(chǎn)回報率公司的投資和長期持有，也在全面洞察產(chǎn)業(yè)變遷、商業(yè)模式變革對行業(yè)的顛覆和新生。

在過去的發(fā)展過程中，復(fù)星植根于中國，所積累的全球化能力與科創(chuàng)能力，正在逐漸轉(zhuǎn)化為業(yè)績與生產(chǎn)力，再透過FC2M模式鏈接B端、觸達(dá)C端，重視運(yùn)營，從而激發(fā)三十年打造的產(chǎn)業(yè)協(xié)同生態(tài)活力。

所謂FC2M模式，是復(fù)星特有的以客戶需求驅(qū)動產(chǎn)品創(chuàng)造與快速迭代的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。其中，C代表客戶(Client)，M代表智造端(Maker)，2代表打通客戶端與智造端的鏈接(ToLink)。對于復(fù)星而言，C2M最為核心的理念，真正意義上實(shí)現(xiàn)“C端置頂”，也就是始終從家庭客戶的個性化需求出發(fā)。

截至2021年底，復(fù)星FC2M累計(jì)可運(yùn)營會員數(shù)量(*)達(dá)到3.96億，較上一年增長了2,700萬;兩大旗艦平臺均實(shí)現(xiàn)升級成長，其中復(fù)星星選上線后促進(jìn)20%活躍會員實(shí)現(xiàn)跨產(chǎn)業(yè)消費(fèi)，復(fù)星健康注冊用戶總數(shù)達(dá)1,334萬，與16家內(nèi)外部企業(yè)開展創(chuàng)新生態(tài)合作。這說明已經(jīng)有越來越多的用戶群體認(rèn)識、認(rèn)可到復(fù)星的良性產(chǎn)業(yè)循環(huán)生態(tài)，并由此獲益，從而實(shí)現(xiàn)全球化價值鏈的乘數(shù)效應(yīng)。

堅(jiān)持科創(chuàng)引領(lǐng)，修煉“內(nèi)功”

在企業(yè)發(fā)展的過程中，投資可以用來縮短追趕時間，運(yùn)營可以提高財(cái)務(wù)表現(xiàn)，但唯有科創(chuàng)，才能夠使得企業(yè)在某一方面形成全面超越，在行業(yè)中形成引領(lǐng)。因此，復(fù)星一直將“科創(chuàng)引領(lǐng)”定義為自身定位的核心組成部分之一?？苿?chuàng)也是最需要時間積累的，而得益于復(fù)星長期以來對于科創(chuàng)引領(lǐng)的堅(jiān)持，復(fù)星在2021年也迎來了科創(chuàng)所帶來的收獲。

面對外部環(huán)境的諸多不確定性，復(fù)星堅(jiān)定地通過科創(chuàng)研發(fā)修煉“內(nèi)功”。截至2021年末，集團(tuán)擁有超過1500項(xiàng)授權(quán)發(fā)明專利。這些專利將在集團(tuán)的全球布局與持續(xù)創(chuàng)新能力的支持下，源源不斷地轉(zhuǎn)化為復(fù)星的生產(chǎn)力。

復(fù)星長期堅(jiān)持的研發(fā)投入也迎來收獲期。2021年6月，復(fù)星凱特的阿基侖賽注射液(奕凱達(dá)?)成為國內(nèi)首個獲批上市的CAR-T細(xì)胞治療產(chǎn)品，截至2022年2月末，已惠及約百名患者。由復(fù)星醫(yī)藥和德國百歐恩泰(BioNTech)合作開發(fā)的mRNA新冠疫苗復(fù)必泰?于2021年3月被納入港澳地區(qū)政府接種計(jì)劃，2021年9月在中國臺灣地區(qū)開展接種。截至2022年2月末，該款疫苗于港澳臺地區(qū)已累計(jì)接種超2,000萬劑，助力港澳臺地區(qū)建立新冠免疫屏障。南鋼的科創(chuàng)成果——特種耐候鋼在2022年北京冬奧會的“雪游龍”(國家雪車雪橇中心)得到了廣泛應(yīng)用。

FES+組織進(jìn)化，提升管理運(yùn)營，驅(qū)動企業(yè)“乘長”

復(fù)星著力建設(shè)的FES(Fosun Entrepreneurship & EcosystemSystem)體系，是為培養(yǎng)具有復(fù)星企業(yè)家精神的人才，在實(shí)踐中不斷演進(jìn)的一套管理系統(tǒng)。在這個系統(tǒng)中，復(fù)星對于E有兩個愿景和期望，一個是企業(yè)家精神(Entrepreneurship)，F(xiàn)ES來為復(fù)星體系內(nèi)的企業(yè)家進(jìn)行賦能、激勵和管理;另一個則是生態(tài)系統(tǒng)(Ecosystem)，復(fù)星通過FC2M來對企業(yè)本身進(jìn)行賦能。FES是連接復(fù)星生態(tài)與具備企業(yè)家精神人才的紐帶，也是幫助復(fù)星生態(tài)和企業(yè)家成功的體系。

復(fù)星發(fā)展至今，在產(chǎn)業(yè)運(yùn)營和投資方面都有許多成功的經(jīng)驗(yàn)，但此前復(fù)星欠缺對于成功經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)和提煉。通過FES系統(tǒng)，復(fù)星形成了案例庫、專家?guī)旌凸ぞ呦洹叭灰惑w”，未來將通過“創(chuàng)業(yè)組織”、“生態(tài)乘長”、“價值增長”、“精進(jìn)運(yùn)營”、“風(fēng)險控制”五大模組中方法論和工具的培訓(xùn)、認(rèn)證、運(yùn)用，幫助復(fù)星生態(tài)及企業(yè)家持續(xù)獲得成功。

復(fù)星的持續(xù)“高乘長”(乘數(shù)性高速增長)，離不開組織、機(jī)制和人才的保障。2021年，集團(tuán)置頂成立了生態(tài)、海外運(yùn)營、科創(chuàng)、FES四大委員會，作為重要戰(zhàn)略落地的組織能力建設(shè)抓手。與此同時，構(gòu)建多層次、多維度的合伙人體系，打造“金字塔型”的合伙人后備分型陣營，目前全球合伙人共140余位。

由此來看，復(fù)星堅(jiān)持FES系統(tǒng)中“深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動，實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)高速演進(jìn)，并通過產(chǎn)品矩陣形式得以展現(xiàn)，多個板塊、業(yè)務(wù)依靠扎實(shí)的深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，快速回歸上升通道。這得益于復(fù)星過往三十年來的經(jīng)驗(yàn)累積，才能達(dá)到厚積薄發(fā)的成果。從復(fù)星國際之前在全球化、投資、運(yùn)營、FC2M上面完成了0到1的積累，向1-N繼續(xù)進(jìn)發(fā)。

堅(jiān)韌致遠(yuǎn)，厚積薄發(fā)，期待復(fù)星30而立，再創(chuàng)輝煌

正如復(fù)星一直以來所堅(jiān)守最核心的發(fā)展戰(zhàn)略：集團(tuán)過去積累的全球化能力與科創(chuàng)能力，正在逐漸轉(zhuǎn)化為業(yè)績與生產(chǎn)力，同時，通過FES將“深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資”的經(jīng)驗(yàn)、資源積累下來并用于未來的發(fā)展，又通過FC2M激發(fā)三十年打造的復(fù)星生態(tài)協(xié)同發(fā)展。復(fù)星不是短暫透支型增長的企業(yè)，而是長久、持續(xù)、穩(wěn)回報、復(fù)利增長的常青企業(yè)。

時至如今，復(fù)星國際已經(jīng)通過產(chǎn)業(yè)聚焦、規(guī)模效應(yīng)、業(yè)態(tài)優(yōu)化和科技賦能走出了一條成長確定性較高、頭部效應(yīng)集聚的競爭路線。公司產(chǎn)業(yè)協(xié)同運(yùn)營能力與投資能力表現(xiàn)強(qiáng)勁，當(dāng)前業(yè)務(wù)均已形成明確的發(fā)展路徑，成為集團(tuán)規(guī)模穩(wěn)健增長的有力推動。

2021年的過去已經(jīng)告一段落，而新的紀(jì)元正在開始。回顧中國經(jīng)濟(jì)的成長發(fā)展史，深遠(yuǎn)的回報往往都是由長期持有高壁壘的龍頭公司所創(chuàng)造的，而在這漫長歲月，我們所探究、所思考、所分享的，都是基于對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國產(chǎn)業(yè)資本走向成熟這一歷史進(jìn)程的前瞻判斷，而我們所做的，就是陪伴復(fù)星一起成長，再從復(fù)星FC2M正向生態(tài)中，獲得“乘數(shù)效應(yīng)”伴隨而來的超額收益。

注(*)：在任意渠道中同意過品牌官方會員條款并授予隱私權(quán)，主動留存過包括手機(jī)號在內(nèi)的個人信息，滿足可辨識、可觸達(dá)、可追蹤的消費(fèi)者，定義為注冊會員;即可運(yùn)營會員。自2021年起該統(tǒng)計(jì)口徑包含復(fù)星健康生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的消費(fèi)者。

標(biāo)簽： 核心能力 復(fù)星國際

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