每日資訊:【百強透視】獲多家券商好看,中國建筑國際盈利能力大幅提升

來源:英為財情

中國建筑國際(03311.HK)是央企中國建筑(601668.SH)旗下的建筑公司,業(yè)務區(qū)域主要包含中國內(nèi)地、香港及澳門,主要從事基建投資、建筑工程等業(yè)務。


(資料圖片)

在港澳地區(qū)深耕多年,中國建筑國際成長為港澳地區(qū)最大的總承建商之一,也是中國內(nèi)地領(lǐng)先的城市綜合投資運營商。

在二級市場上,中國建筑國際股價相較于很多股票顯得更抗壓。2022年至今,公司股價未受到重挫,至今股價基本持平,市值維持在400億港元左右。

同期,長江基建(01038.HK)、中國能源建設(shè)(03996.HK)和澳能建設(shè)(01183.HK)等股股價紛紛下挫。

而近來,中國建筑國際獲得多家券商看好。根據(jù)統(tǒng)計,去年8月以來,安信證券、海通證券、國泰君安及中信證券等券商給予中國建筑國際“買入”或“增持”評級,認為公司“盈利水平高”、“業(yè)務轉(zhuǎn)型進入收成期”。

在股價穩(wěn)定以及獲券商看好的背后,中國建筑國際向資本市場遞交的“成績單”相當?shù)某錾?/p>

業(yè)績逆勢增長,現(xiàn)金流佳

經(jīng)過近四十年的發(fā)展,中國建筑國際已形成“中國內(nèi)地、香港、澳門、海外”四大業(yè)務區(qū)塊,以“基建投資和建筑承包”為核心的雙核驅(qū)動業(yè)務模式。截至2021年底,集團成功進入23個省,70余個城市,基本形成全國布局,在香港、澳門、中國內(nèi)地和海外先后承建逾1,000項工程。

在2022年中國內(nèi)地和港澳市場遭遇疫情頻頻襲擾的背景下,中國建筑國際依然實現(xiàn)了逆勢增長,展現(xiàn)出發(fā)展韌性。

在2022年上半年,中國建筑國際實現(xiàn)營收538.11億港元,同比增長47.95%,創(chuàng)下2012年以來上半年營收增速新高;股東應占溢利42.14億港元,同比增長20.39%,亦創(chuàng)下上市以來半年度的新高。

同時,于2022年前9個月,中國建筑國際未經(jīng)審核集團營業(yè)額及應占合營企業(yè)營業(yè)額分別約為734.12億港元及26.39億港元,同比分別增長38.94%及182.28%。而未經(jīng)審核經(jīng)營溢利及應占合營企業(yè)盈利合共約為98.29億港元,同比增長17.41%。

回顧歷史,過去數(shù)十年以來,中國建筑國際經(jīng)營業(yè)績保持了快速增長。根據(jù)公司官網(wǎng),公司營業(yè)額從2005年的68.6億港元飛升至2021年的773.1億港元,年復合增長率達到16%;凈利潤從2005年的1.3億港元增至2021年的68.0億港元,年復合增長率28%;在手總合約額從2005年的59.6億港元增至2021年的4766.6億港元。

毛利率方面,安信國際在研報中表示,中國建筑國際規(guī)模雖然相對較小,但工程承接的靈活度因而上升,能夠優(yōu)中選優(yōu),整體毛利率穩(wěn)定在15%之水平,高于一般建筑公司。

另外,得益于減少對PPP項目的敞口等因素,中國建筑國際的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)顯著加快,現(xiàn)金流流取得了不錯的成績。在2022年上半年,公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為1.02億港元,6年來首次實現(xiàn)上半年轉(zhuǎn)正,反映出公司在資產(chǎn)、資本的現(xiàn)金創(chuàng)造能力。

簽約訂單額創(chuàng)新高,MiC成重要驅(qū)動力

按收入分布而言,中國建筑國際在香港及澳門業(yè)務的收入貢獻最大,在2022年上半年占總收入53.52%,中國內(nèi)地市場收入占比為40.58%。

在2022年上半年,中國建筑國際在中國內(nèi)地實現(xiàn)平穩(wěn)增長,營業(yè)額同比增加4.99%至218.39億港元;港澳市場方面,得益于在香港承建了大量與防疫相關(guān)的建設(shè)項目,再加上其他訂單的有機增長,推高香港及澳門市場營業(yè)額同比大幅增長115.04%至288.02億港元。

對于建筑承包商來說,充裕的在手合約是營收增長的根本保障,較高的合約質(zhì)量使企業(yè)可以順利向營收轉(zhuǎn)化。

在2022年,中國建筑國際聚焦在短周期的政府定向回購項目(GTR),同時依靠技術(shù)能力在組裝合成建筑(MiC)等特色總承包項目方面獲得了市場的認可,因此公司的訂單金額持續(xù)保持高增長。

2022年上半年,中國建筑國際在港澳市場及中國內(nèi)地新簽合約額雙雙大增,帶動公司累計簽約合約額達904.8億港元,同比增長28.29%。在2022年前三季,公司累計新簽合約額1257.4億港元,同比增長19.72%。

安信證券表示,隨著香港及內(nèi)地對環(huán)保的重視,加上對房建、基建的壓力令短工期項目的需求上升,有助中國建筑國際的發(fā)展。

中國建筑國際在MiC建筑技術(shù)日趨成熟,擁有全國領(lǐng)先的技術(shù),并依靠MiC技術(shù)獲得了多個項目,助推了公司訂單金額的增長。根據(jù)公司資料,2022年上半年在MiC科技輔能帶動的合同額占比為43.6%,同比升18.1個百份點,未來有望進一步提升。

據(jù)悉,MiC的優(yōu)點是建筑期短,建筑費用較低,節(jié)能減碳符合國策。參考國泰君安報告,到2025年,中國內(nèi)地預計有40%的樓宇是使用MiC建設(shè),2021年只有24.5%,未來增長潛力巨大。

在MiC項目的推動下,中國建筑國際在中國內(nèi)地的基建投資項目和建筑相關(guān)業(yè)務在2022年上半年的分部業(yè)績同比增長15.17%至49.72億港元,增幅顯著高于同期該地區(qū)相關(guān)業(yè)務營收的增幅。

綜上看,中國建筑國際經(jīng)營業(yè)績增長穩(wěn)健,韌性強,并且轉(zhuǎn)型成效顯著,在建筑行業(yè)中綜合實力較強。

基于此,作為績優(yōu)股的中國建筑國際曾頻頻在“港股100強”評選活動中斬獲獎項。

根據(jù)“港股100強”官網(wǎng),中國建筑國際曾入圍2013綜合實力100強第100名、2015綜合實力100強第58名以及2019中型企業(yè)獎第9名等榜單,向市場及股東展現(xiàn)出了其競爭實力。

據(jù)悉,“港股100強”評選活動始于2012年,由騰訊網(wǎng)和財華社共同發(fā)起?;顒又荚诶么髷?shù)據(jù)和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數(shù)據(jù)進行分析與計算,評選并公布優(yōu)秀的上市公司榜單及頒發(fā)獎項?;顒右詫I(yè)、客觀、公正、準確為宗旨,致力于評選出香港主板上市公司中發(fā)展良好及擁有投資價值的上市企業(yè),為港股投資者樹立投資標桿,促進香港資本市場的健康繁榮發(fā)展。同時,活動將高峰論壇與上市公司頒獎典禮結(jié)合,緊跟時事,探討金融市場與經(jīng)濟趨勢?!案酃?00強”評選活動籌辦至今,參會人數(shù)及支持機構(gòu)不斷增加,影響力逐年擴大,已成為香港財經(jīng)界與金融界年度盛會之一。

由港股100強研究中心主辦,財華社、富途安逸、洞視科技聯(lián)合協(xié)辦的“2022香港上市公司發(fā)展高峰論壇暨第十屆港股100強頒獎典禮”將于2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行?;顒訒@發(fā)展熱點開展論壇,匯聚行業(yè)翹楚,加強交流合作,幫助更多香港上市公司融入國家大局,把握大灣區(qū)機遇,共商建設(shè)前路。

正處發(fā)展最好時機的中國建筑國際,未來增長空間不小,并且其也有實力分享中國內(nèi)地“穩(wěn)經(jīng)濟、保增長”基本路線以及港澳市場經(jīng)濟復蘇下的市場機遇。因此,中國建筑國際是有底氣沖擊最新一屆的“港股100強”榜單的,我們期待即將揭曉的新榜單。

標簽: 大幅提升 盈利能力

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