當(dāng)前熱文:日本開始加息政策,但依然難以挽救日本經(jīng)濟(jì),又一次賭國運(yùn)

來源:王雨田說

眾所周知,日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很多年都沒起色了。自從廣場協(xié)議,美國從日本劫掠了大量財(cái)富之后,日本就一蹶不振。日本曾經(jīng)在上世紀(jì)八十年代稱霸世界的半導(dǎo)體行業(yè)在美國的打壓下奄奄一息,只能退縮到上游的設(shè)備和材料領(lǐng)域;日本最大的工業(yè)部門汽車業(yè),在電動(dòng)汽車的歷史潮流下,面對中國節(jié)節(jié)敗退;日本在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)方面乏善可陳,沒有誕生有世界影響力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);日本曾經(jīng)世界領(lǐng)先的家電、照相器材等行業(yè)在中國和韓國的競爭下已經(jīng)全面萎縮;但日本由于經(jīng)濟(jì)起步早,隨著近20年經(jīng)濟(jì)全球化的東風(fēng),各種投資收益依然維持了世界第三經(jīng)濟(jì)大國的地位。

但今年以來由于俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致的原材料價(jià)格暴漲,以及美元加息的影響,日本經(jīng)濟(jì)承受著極大的壓力。由于美國快速拉升美元利率,日元對美元匯率大跌,導(dǎo)致日本以美元計(jì)價(jià)的GDP總值已經(jīng)跌到了1992年的水平,國際資本紛紛進(jìn)場購買日本國債,賭日本將跟隨美國升高利率。而日本央行即便讓日元對美元跌倒150:1的水平,卻依然不為所動(dòng),維持著0利率政策,讓國際資本大失所望。

但是最近日本有點(diǎn)扛不住了。日本央行行長黑田東彥在為期兩天的貨幣政策會(huì)議上宣布,決定調(diào)整部分收益率曲線控制(YCC)政策,將長期利率波動(dòng)幅度從原來的正負(fù)0.25%擴(kuò)大至正負(fù)0.50%。這里要解釋一個(gè)概念,國債的票面價(jià)值和國債的市場價(jià)格并不是一樣的。給定了票面價(jià)值,那么市場價(jià)格越低,則收益率越大。反過來也可以說,收益率越大,則債券越不值錢。


【資料圖】

所以,雖然名義上擴(kuò)大收益率波動(dòng)幅度可能是往0.5的方向走,也可能是往-0.5的方向走,但在現(xiàn)在這種情況下,很明顯就是往0.5的方向走。所以市場普遍認(rèn)為,此次調(diào)整已經(jīng)是“事實(shí)上的加息”。此舉效果影響立竿見影。在上周的幾個(gè)工作日里,日本10年期國債期貨價(jià)格暴跌,收益率上漲,日元兌美元匯率飆升,股市大幅下跌。雖然這次日本央行動(dòng)作并不大,但如果日本也學(xué)著美國持續(xù)加息,將對國際金融造成重大沖擊。由于中日之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密,中國央行也在緊盯著日本的金融政策,防止對中國金融市場的沖擊。

那么,日本這次實(shí)質(zhì)上的加息,能挽救日本經(jīng)濟(jì)的頹勢嗎?我認(rèn)為不能。前期日本維持0利率,放任日元貶值。理論上來講,其實(shí)是有利于日本出口的。同時(shí)貶值也會(huì)讓進(jìn)口價(jià)格上升,有利于維持日本的2%通脹率的目標(biāo)。

不過在這個(gè)特殊的時(shí)間點(diǎn),卻成了日本的毒藥。首先,日本出口受到了中國和韓國的強(qiáng)勢挑戰(zhàn),就像前面說的,現(xiàn)在日本已經(jīng)沒有什么產(chǎn)品拿得出手了。只有一些原材料和高端零部件還有一些優(yōu)勢,但這些東西維持不了高利潤,日本經(jīng)濟(jì)的出口一直在下滑。

而另一方面,高漲的能源和原材料價(jià)格讓日本制造業(yè)雪上加霜。而更重要的是,由于安倍晉三執(zhí)政期間,為了維持日本的經(jīng)濟(jì),不得不由政府承擔(dān)了大部分債務(wù),導(dǎo)致現(xiàn)在日本負(fù)債率已經(jīng)超過GDP的250%。國債利率稍微提升一點(diǎn),多付出的利息將是日本的不可承受之重。所以,這次試探性的間接加息,可能是為了保護(hù)日元匯率的手段。并不具有持續(xù)性。

摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家山口武史表示,日本央行突然擴(kuò)大利率幅度與日本央行迄今為止的經(jīng)濟(jì)政策并不一致,最新的這些舉措有可能進(jìn)一步降低市場對黑田東彥和日本央行解釋的信心,并導(dǎo)致市場定價(jià)進(jìn)一步收緊貨幣政策。而在新政策公布后幾天,日本政府債券的收益率飆升,將帶來嚴(yán)重后果。日本政府債券是日本的銀行、出口商、地方政府、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、大學(xué)、捐贈(zèng)基金、龐大的郵政系統(tǒng)和快速增長的退休人員所持有的基石資產(chǎn)。如果收益率飆升,債券價(jià)值大幅貶值,這個(gè)世界第三大經(jīng)濟(jì)體的每個(gè)部門和參與者都會(huì)受到傷害。

岸田文雄在2021年10月?lián)稳毡臼紫嘁詠恚恢币灾?jǐn)慎自居。今年以來,日本失控的通貨膨脹、日本內(nèi)閣成員的一系列丑聞、7月安倍遇刺事件的影響,以及日本與中國的關(guān)系惡化,使得岸田文雄的支持率降低到了低于30%的水平。而黑田東彥的政策被認(rèn)為是糟糕治理的典型。日本經(jīng)濟(jì)面臨的問題本質(zhì)并非金融政策的問題,而是日本的工業(yè)面臨中國和韓國等國的激烈競爭,已經(jīng)無力回天。只要工業(yè)無法取得突破,光靠金融政策是改變不了什么的。

《亞洲時(shí)報(bào)》認(rèn)為日本首相岸田文雄可能很清楚這點(diǎn),因此他開始轉(zhuǎn)向最典型的政治操弄:強(qiáng)調(diào)國家安全。幾天前,岸田文雄推出了二戰(zhàn)以來日本最大規(guī)模的軍事建設(shè)計(jì)劃,計(jì)劃將國防開支占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例提高一倍。在12月16日,岸田文雄還簽署了《國家安全戰(zhàn)略》、《國防戰(zhàn)略》和《國防軍發(fā)展計(jì)劃》等三份文件。這些文件將讓日本具備“反擊能力”,使其在認(rèn)為有必要的情況下攻擊另一個(gè)國家的領(lǐng)土。這與日本在二戰(zhàn)之后的“和平憲法”大相徑庭。這這些政策更像是一場政治上的極端化,只為了保住權(quán)力。

這不禁讓人想起了歷史上,每次日本遇到無法克服的經(jīng)濟(jì)問題時(shí)采取的手段,那就是賭國運(yùn)。當(dāng)年,日本經(jīng)濟(jì)的困頓,讓日本賭國運(yùn)贏得了甲午戰(zhàn)爭,獲得了豐厚的匯報(bào)。隨后,又是連續(xù)的賭國運(yùn),贏得了日俄戰(zhàn)爭,并發(fā)動(dòng)侵華戰(zhàn)爭。最后一次是因?yàn)槊绹慕\(yùn),日本賭國運(yùn)偷襲珍珠港,惹來了美國兩顆原子彈,才算是消停下來。現(xiàn)在,日本又一次面臨不可克服的經(jīng)濟(jì)危機(jī),同時(shí)又開啟了國家軍事化,我們必須警惕,日本骨子里的賭徒精神又一次發(fā)作了。

標(biāo)簽: 日本_財(cái)經(jīng) 日本央行 日本經(jīng)濟(jì)

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