環(huán)球微速訊:浙商證券:給予江蘇銀行買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)位9.0元

來源:證券之星

浙商證券股份有限公司邱冠華,梁鳳潔,徐安妮近期對江蘇銀行進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《江蘇銀行2022年快報(bào)點(diǎn)評(píng):利潤高增,不良雙降》,本報(bào)告對江蘇銀行給出買入評(píng)級(jí),認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為9.00元,當(dāng)前股價(jià)為7.39元,預(yù)期上漲幅度為21.79%。

江蘇銀行(600919)

盈利維持高增,不良實(shí)現(xiàn)雙降,股東增持上限打開。


(資料圖片)

數(shù)據(jù)概覽

22A江蘇銀行歸母凈利潤同比+29.5%,增速環(huán)比-1.9pc;營收同比+10.7%,增速環(huán)比-4.2pc;ROE14.9%,同比+2.3pc。22Q4末江蘇銀行不良額環(huán)比-1%,不良率0.94%,環(huán)比-2bp;撥備覆蓋率362%,環(huán)比+2pc。

利潤維持高增

22A江蘇銀行歸母凈利潤同比+29.5%,位居已披露快報(bào)上市行第二高;營收增速環(huán)比-4.2pc至10.7%,營收增速波動(dòng)判斷主要是受22Q4債券利率波動(dòng)影響。

不良實(shí)現(xiàn)雙降

①不良,22Q4末江蘇銀行不良額環(huán)比-1%,不良率0.94%,環(huán)比-2bp,不良率延續(xù)2020年以來持續(xù)改善態(tài)勢;②撥備,22Q4末江蘇銀行撥備覆蓋率環(huán)比+2pc至362%,撥備小幅增厚。展望2023年,考慮到經(jīng)濟(jì)修復(fù)和疫情對社會(huì)面的影響降低,2023年江蘇銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望維持穩(wěn)中向好的態(tài)勢。

增持上限打開

1月3日,公告顯示江蘇省投資管理公司股東資格已獲得批復(fù),江蘇省投資管理公司和關(guān)聯(lián)方(江蘇銀行第一大股東國際信托、第九大股東國信集團(tuán))增持上限由10%上升至15%,股東增持空間打開。同時(shí),江蘇省其他前十大股東均為江蘇省內(nèi)優(yōu)質(zhì)國有企業(yè),為使持股比例不被可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股攤薄,不排除有增持的可能。

盈利預(yù)測與估值

預(yù)計(jì)江蘇銀行2023/2024年歸母凈利潤同比增長20.3%/18.2%,對應(yīng)BPS12.85/14.63元股?,F(xiàn)價(jià)對應(yīng)2023/2024年P(guān)B0.58/0.51倍。2022年盈利維持高增,不良實(shí)現(xiàn)雙降,股東增持上限打開,上調(diào)目標(biāo)價(jià)9.00元/股,對應(yīng)2023年P(guān)B0.70倍,現(xiàn)價(jià)空間22%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)失速,不良大幅爆發(fā)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,中信建投證券馬鯤鵬研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)97.48%,其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利258.96億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為4.53。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:

該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)7家,增持評(píng)級(jí)1家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,江蘇銀行(600919)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河優(yōu)秀,盈利能力良好,營收成長性一般。該股好公司指標(biāo)4星,好價(jià)格指標(biāo)4星,綜合指標(biāo)4星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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