新基發(fā)行遇冷,“無人問津”之時或是布局良機?_當(dāng)前聚焦

來源:第一財經(jīng)

作者:曹璐


(資料圖片)

二季度以來,三大主要指數(shù)震蕩下跌,截至6月5日收盤,上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計下跌1.24%、6.65%、8.23%。隨著市場的持續(xù)調(diào)整,基金發(fā)行市場也有所降溫。Choice數(shù)據(jù)顯示,較之去年同期,公募新發(fā)基金數(shù)量減少近兩成。

6月5日,民生加銀基金宣告旗下一只FOF產(chǎn)品募集失敗。而在不久前的6月3日、5月27日,分別有民生加銀優(yōu)享進取一年封閉運作股票型基金中基金(FOF-LOF)、鵬揚進取先鋒一年持有期混合連續(xù)公告募集失敗。不過,記者注意到,也有部分基金公司不懼“嚴寒”,目前仍有超過百余只新產(chǎn)品正在發(fā)行中。

有公募人士受訪表示,基金發(fā)行市場當(dāng)下處于“好做不好發(fā)”狀態(tài),這也往往對應(yīng)市場階段性底部。站在當(dāng)下時點,A股小幅震蕩整理的運行特征或會延續(xù),中期仍應(yīng)保持客觀心態(tài)來面對市場,對于偏左側(cè)以及持有周期較長的投資者而言,當(dāng)前已是較好的入場時點。

基金發(fā)行市場降溫

Choice數(shù)據(jù)顯示,截至6月5日,按基金成立日計算,今年以來共有512只新基金(僅計算初始基金)成立,總發(fā)行份額達4252.15億份;較之去年同期減少了121只產(chǎn)品,發(fā)行份額也減少了426.27億份。

從近三個月的發(fā)行量來看,發(fā)行市場略顯冷意。3至5月分別有159只、102只、108只新基金成立,平均發(fā)行份額為9.25億份、7.48億份、6.63億份;月發(fā)行份額從1442.69億份降至716.12億份,降幅達50.36%。

與此同時,不僅發(fā)行份額有所減少,還有權(quán)益類基金出現(xiàn)募集失敗的現(xiàn)象。例如,民生加銀基金6月5日和6月3日分別發(fā)布公告稱,民生加銀卓越配置兩年持有期混合型基金中基金(FOF)、民生加銀優(yōu)享進取一年封閉運作股票型基金中基金(FOF-LOF)募集失敗。而在5月27日,鵬揚進取先鋒一年持有期混合也同樣宣告發(fā)行失敗。換言之,短短十天內(nèi),已有3只基金接連發(fā)行失敗。

“權(quán)益類基金確實不好賣”“我們今年的目標(biāo)不是什么‘爆款’,而是保成立”“權(quán)益產(chǎn)品當(dāng)然還是我們的發(fā)展重點,但就怕市場不給力”,多位公募基金內(nèi)部人士這樣告訴記者。

“今年A股市場的表現(xiàn)以結(jié)構(gòu)性行情為主,賺錢效應(yīng)不強?!币晃恢行突鸸救耸繉τ浾弑硎?,市場的頻繁調(diào)整讓投資者無從下手,認購基金的熱情也隨之降低,但或許可以換個視角去理解后續(xù)投資機會。

“基金發(fā)行市場已經(jīng)到了‘好做不好發(fā)’的時候?!比A南一位公募基金內(nèi)部人士對記者表示,“從歷史經(jīng)驗看來,基金發(fā)行的冰點,往往可能是市場低點,也是逆勢布局的買點,新基金低點入市更容易做出長期超額收益”。

所謂“好發(fā)不好做,好做不好發(fā)”,是投資圈流傳的一種說法,是指新發(fā)火爆往往意味著行情火爆、估值較高,未來投資難度大;而當(dāng)新發(fā)低迷的時候,往往是比較適合入場投資的時候,因為這個時候估值和點位都相對較低。

華福證券分析師燕翔認為,投資中人們常說要在別人恐懼時貪婪、要在別人貪婪時恐懼,而現(xiàn)實情況卻是投資者往往會在別人恐懼時更加恐懼、別人貪婪時更加貪婪?;甬a(chǎn)品發(fā)行在行情頂部門庭若市,而在市場底部卻又無人問津,正是人性使然。

不過,記者也注意到,發(fā)行市場并非毫無亮點。例如,6月3日,泉果基金公告稱,泉果思源三年持有期混合于6月2日正式成立,首募獲得8.35萬戶有效認購,首募規(guī)模達21.33億元。這也刷新了今年以來持有期權(quán)益基金首發(fā)新紀(jì)錄。

與此同時,市場目前有113只基金產(chǎn)品(僅計算初始基金)處于正在發(fā)行階段,其中債券型基金有50只,占比超過四成;而主動權(quán)益類產(chǎn)品(包括偏股混合型、普通股票型基金)有28只。

那么,該如何改善投資者當(dāng)下信心不足的現(xiàn)狀?泉果基金對第一財經(jīng)表示,專業(yè)服務(wù)和專業(yè)投研一樣重要,公司投資者服務(wù)團隊在各個渠道已展開線下宣講和線上原創(chuàng)內(nèi)容陪伴。在其看來,“只有一種方式可以撫平凈值的波動,就是用服務(wù)和陪伴客戶來度過艱難時刻。只有穿過周期,客戶才能獲得合理、良好的收益”。

弱復(fù)蘇下該如何尋找機會

“今年都在說復(fù)蘇,但與投資者的直觀感受不符,所以大家感到迷茫。包括基金的銷售、投資者情緒實際比年初還要來得低迷。”鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理蘇俊杰告訴記者,今年的市場一定要注重底線思維,不是特別強的復(fù)蘇,而是很弱的復(fù)蘇。

“基本面讓位于擁擠度,從原來的景氣度交易變成再平衡交易,從原來的動量交易變成了今年的反轉(zhuǎn)交易,是今年市場的重要特征?!痹谔K俊杰看來,想做收益,要找擁擠度相對低的方向,如果這個方向還有業(yè)績的拐點,那就是戴維斯雙擊,估值也提升,盈利也提升。

燕翔在研報中分析稱,當(dāng)前時點股票資產(chǎn)已具有極高的性價比,后續(xù)繼續(xù)回調(diào)的時間和空間都較為有限,行情出現(xiàn)反彈的概率較大,特別是對于偏左側(cè)以及持有周期較長的投資者而言,當(dāng)前已是較好的入場時點。

“A股的行情分化主要是市場對經(jīng)濟預(yù)期的博弈?!焙闵昂?quán)益投資總監(jiān)祁滕也有類似看法,他對第一財經(jīng)表示,雖然目前一些固定資產(chǎn)較重的、制造業(yè)屬性較強的行業(yè)如新能源、化工等表現(xiàn)都比較弱,但隨著宏觀經(jīng)濟的逐步見底回升,順周期的行業(yè)有望看到起色,此時新能源板塊、半導(dǎo)體板塊處于可左側(cè)布局的階段。

“A股市場估值處在具有性價比的位置?!遍L城基金宏觀策略研究員汪立在受訪時指出,極度悲觀的經(jīng)濟和政策預(yù)期下也有出現(xiàn)預(yù)期差的可能性,任何超預(yù)期的政策或經(jīng)濟增長或許會帶來壓抑過久的短期快速反彈。

基于此,汪立表示,未來會重點關(guān)注結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)業(yè)配置及主題性投資機會?!案鶕?jù)工業(yè)企業(yè)利潤同比數(shù)據(jù)的分項數(shù)據(jù)情況,高端制造相關(guān)板塊能得到更好的產(chǎn)業(yè)政策與貨幣政策支持,有望獲得更好的利潤修復(fù),這就是結(jié)構(gòu)化的政策背景下有機會的方向?!彼Q。

“2023年將會是轉(zhuǎn)折之年,新一輪上行周期已開啟?!比鸲驴偨?jīng)理、公募投資部基金經(jīng)理剛登峰對記者表示,當(dāng)前市場估值水平為未來3年的收益表現(xiàn)創(chuàng)造了有利條件,大概率可以看到消費服務(wù)場景、制造業(yè)及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、明年外需等方向回升。

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