美國經(jīng)濟高利率能撐多久

來源:經(jīng)濟日報


(資料圖片僅供參考)

面對居高不下的利率水平、忽高忽低的經(jīng)濟數(shù)據(jù),遲遲不愿停止加息的美聯(lián)儲仍在釋放鷹派信號,這給全球經(jīng)濟帶來越來越大的風險動蕩,同時也引起市場對美國經(jīng)濟在高利率下能撐多久的關注。

美聯(lián)儲8月16日公布的7月貨幣政策會議紀要顯示,“大多數(shù)與會者仍然認為通脹存在顯著上行風險,這可能需要進一步收緊貨幣政策”。盡管會議是一個月之前召開的,與會者對是否進一步加息存在分歧,但會議紀要釋放出的鷹派信號依然明顯。當周經(jīng)濟數(shù)據(jù)還顯示,7月美國零售銷售額環(huán)比增長0.7%,高于市場普遍預期,而在截至8月12日的一周內(nèi)首次申領失業(yè)救濟的人數(shù)減少了1.1萬人,至23.9萬人。

美聯(lián)儲持續(xù)釋放鷹派信號,加上美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的起伏,令市場憂心忡忡并調(diào)低了對美聯(lián)儲降息的預期,進而帶動全球主要股市上周出現(xiàn)自3月以來最大的單周跌幅,從標普500指數(shù)、納斯達克綜合指數(shù),到法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等均出現(xiàn)大幅度下跌。

在此前的美元周期中,美聯(lián)儲大幅加息往往會加劇新興市場國家和發(fā)展中經(jīng)濟體資本外流風險,推升其償債成本,在全球范圍內(nèi)引發(fā)金融市場動蕩。不過,美國近年來采取極度寬松的貨幣政策與財政政策,嚴重透支美元信用,利息償付壓力持續(xù)增大。去年以來美聯(lián)儲這一輪持續(xù)加息,不僅傷害了全球經(jīng)濟,也導致美國天文數(shù)字一般的債務負擔持續(xù)加劇。根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù),當前美國公共債務已超過32.6萬億美元,相當于每個美國人負債近10萬美元。此外,2年期、10年期和30年期的美債收益率近期大幅上升,不僅傷及投資者信心,給股市帶來較大不確定性,也威脅到美國樓市。

目前,美國聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在5.25%至5.5%之間,已經(jīng)是22年來的最高水平。多種跡象表明,經(jīng)濟衰退預期在美國政府幾番強力壓制之下仍頑強地抬頭,美國經(jīng)濟在高利率下發(fā)生衰退的概率并不小。

一方面,銀行業(yè)面臨的威脅尤其緊迫。評級機構(gòu)穆迪、惠譽近期先后下調(diào)或警告重新評估美國銀行評級。有分析指出,美聯(lián)儲在一年多時間里,將聯(lián)邦基金利率從幾乎為零的水平迅速拉升到5.25%至5.5%之間,由此帶來的資金和信貸成本高企對銀行業(yè)的沖擊巨大,給美國中小銀行的商業(yè)模式也帶來很大挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)和美國貨幣監(jiān)理署(OCC)在7月底就加強大型銀行資本要求征求意見,擬使資產(chǎn)規(guī)模不低于1000億美元的銀行的資本要求在當前水平上增加約16%,美國8家全球系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率擬提高約19%。如果計劃得以執(zhí)行,美國地區(qū)銀行未來放貸能力和信貸標準將進一步收緊。在利率和監(jiān)管的雙重夾擊之下,美國銀行業(yè)危機似有卷土重來之虞。

另一方面,消費動力出現(xiàn)失速跡象。有分析指出,通過印錢刺激消費是美國應對疫情拉動經(jīng)濟的主要辦法,然而美國政府通過“1萬億美元龐大的財政赤字支撐的消費熱潮”即將退散。美國家庭流動性盈余目前約為1.4萬億美元,按照目前消耗速度計算,早則今年年底遲則明年年中將消耗殆盡,屆時美國政府即便想繼續(xù)寅吃卯糧恐怕也是有心無力。不僅如此,8月初紐約聯(lián)邦儲備銀行一項調(diào)查顯示,二季度美國信用卡債務總額首次突破1萬億美元,拖欠信用卡還款的人數(shù)也在上升。流動性消耗殆盡再加上利率高企,消費這個支撐美國經(jīng)濟最關鍵的因素面臨挑戰(zhàn),高物價和低儲蓄的壓力正向美國襲來。

美聯(lián)儲在近期的表態(tài)中試圖讓市場相信,美國經(jīng)濟能實現(xiàn)“軟著陸”。不過,華爾街上仍有許多人不接受美聯(lián)儲引導。如華爾街投資者杰里米·格蘭瑟姆上周稱,“現(xiàn)在所處的時代,平均利率將高于過去10年”,利率上升最終將破壞美國經(jīng)濟,美聯(lián)儲關于“軟著陸”的預期“不過是在說笑”。(本文來源:經(jīng)濟日報 作者:連 ?。?/p>

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