全球球精選!債市多空反復(fù)爭奪3%關(guān)口:10年期美債收益率緣何漲不上去了?

來源:英為財情

財聯(lián)社7月19日訊(編輯 瀟湘)美債收益率周一普遍上漲,因上周五公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀,且隨著美聯(lián)儲進(jìn)入決議前的緘默期,市場宏觀消息面相對平靜。指標(biāo)10年期美債收益率盤中一度升至3%關(guān)口上方,不過尾盤再度未能守住該關(guān)口。


(資料圖片)

行情數(shù)據(jù)顯示,各期限美債收益率隔夜?jié)q幅普遍在5-8個基點(diǎn)之間,收益率曲線依然呈現(xiàn)著明顯的倒掛態(tài)勢。其中,2年期美債收益率漲5.2個基點(diǎn)報3.187%,5年期美債收益率漲6.7個基點(diǎn)報3.109%,10年期美債收益率漲6.9個基點(diǎn)報2.992%,30年期美債收益率漲7.8個基點(diǎn)報3.159%。

上周五公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,美國零售銷售強(qiáng)于預(yù)期,消費(fèi)者信心出現(xiàn)回升,通脹預(yù)期則迎來可喜的回落。這些利好現(xiàn)象均令市場人士頗受鼓舞,美股和美債收益率在周一盤初也一度雙雙迅速走強(qiáng)。不過,在媒體報道稱蘋果公司計劃明年放緩招聘的消息傳出后,美國三大股指迅速掉頭回落,美債收益率也回吐了當(dāng)天近半漲幅。

截止當(dāng)天收盤,以科技為主的納斯達(dá)克指數(shù)在盤中上漲至少1%后收盤走低,這是今年以來第13次出現(xiàn)類似的逆轉(zhuǎn)行情——而2021年全年也只有兩次出現(xiàn)這種情況。

Seaport Global Holdings董事總經(jīng)理Tom di Galoma表示,“我們遭遇了反轉(zhuǎn),股市快速下跌,債券收益率也因此從高位回落。我們似乎正轉(zhuǎn)向更低的收益率,而不是更高的收益率,原因是隨著時間越來越接近北半球的秋天,我們也可能正愈發(fā)瀕臨經(jīng)濟(jì)衰退?!?/p>

3%收益率關(guān)口成債市爭奪焦點(diǎn)

值得一提的是,從近來基準(zhǔn)10年期美債收益率的走勢看,3%關(guān)口毫無疑問已經(jīng)成為了許多債市交易員爭奪的焦點(diǎn)。

周一早些時候債市的拋盤一度令10年期美債收益率重回3%關(guān)口上方,但這一幕卻并沒有能持續(xù)多久。這一景象在上周三和上周四的盤中也曾兩度上演,可見債市多空雙方在3%關(guān)口附近的博弈程度之激烈。

而屢次沖上3%關(guān)口,卻始終無法站穩(wěn)該關(guān)口的情況,似乎也預(yù)示著債市空頭在眼下的這場“肉搏戰(zhàn)”中,已無法再如上半年一樣,取得摧枯拉朽般的優(yōu)勢——雖然通脹擔(dān)憂一度令10年期美債收益率在6月中旬攀升至3.5%,但是經(jīng)濟(jì)衰退陰影和由此激發(fā)的避險買盤,正令該基準(zhǔn)收益率很難保持在這個高位。

市場倉位的變化似乎也正證實(shí)著這一點(diǎn)。SoFi投資策略主管Liz Young周一在社交媒體上表示,10年期國債期貨頭寸仍為凈空頭,但已經(jīng)變得越來越看漲(更多空頭開始轉(zhuǎn)向多頭),這可能是對經(jīng)濟(jì)衰退的恐懼,也可能是美元走強(qiáng),抑或?qū)で笫找妗瓱o論如何,這是一個顯著的轉(zhuǎn)變。

因而,盡管美債收益率近來在3%關(guān)口附近的變動并不算大,但債市交易員顯然需要留意,多空的強(qiáng)弱天平是否已倒向了另一邊。今年大部分時間市場的敘事主題一直是通脹和美聯(lián)儲加息推動收益率走高。但即便如此,10年期美債收益率位于3%以上的時間最多也只占到今年所有交易日的四分之一,而那些債市多頭也并沒有就此死心的打算。

RBC Capital Markets的美國利率策略主管Blake Gwinn周末表示,“就像上半年很多人做空不足或結(jié)清空頭頭寸的時機(jī)太早一樣,長期債券的投資者可能感到必須抓緊在3%以上水平增持國債,我們認(rèn)為實(shí)錢賬戶的買盤可能正在開始發(fā)揮作用。”

投資者對長期國債的買入興趣很大一部分來自于對美聯(lián)儲可能會推動經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。較長期美債收益率承壓,幾條關(guān)鍵的收益率曲線倒掛,包括備受矚目的2-10年期收益率曲線。

正是這些擔(dān)憂為針對長期債券的買盤提供了動力,幫助將收益率控制在了3%左右。Gwinn指出,市場似乎認(rèn)為經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性在上升,越來越多認(rèn)為美聯(lián)儲的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)將變得更具限制性。他預(yù)計,未來幾周針對長債的買盤將進(jìn)一步加速涌現(xiàn)。

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