每日資訊:保險(xiǎn)股持續(xù)反彈!2023年攻勢(shì)行情已啟動(dòng)?

來源:英為財(cái)情

自2022年11月以來,長(zhǎng)期表現(xiàn)比較低迷的保險(xiǎn)行業(yè),出現(xiàn)了明顯的反彈態(tài)勢(shì),又回到了大家的視野之中。

據(jù)富途牛牛數(shù)據(jù)顯示,截至2023年1月17日,保險(xiǎn)板塊指數(shù)(以港股為例)區(qū)間漲幅高達(dá)5成之多,相關(guān)概念股表現(xiàn)亦相當(dāng)亮眼。其中,眾安在線(06060.HK)累漲近84%,中國(guó)人壽(02628.HK)漲幅近68%,新華保險(xiǎn)(01336.HK)漲幅近75%,中國(guó)太保(02601.HK)累漲超63%,中國(guó)平安(02318.HK)漲幅更是達(dá)90%。


【資料圖】

01資產(chǎn)、負(fù)債雙重利好,催化行情

追根究底,保險(xiǎn)股本輪上漲利好因素較多。一方面,保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債兩端迎來邊際改善。中長(zhǎng)期看,宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上行、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)改善等將持續(xù)利好保險(xiǎn)股資產(chǎn)端;在后疫情時(shí)代,居民保險(xiǎn)意識(shí)和能力提升,負(fù)債端迎來邊際改善。另一方面,前期保險(xiǎn)板塊跌幅太大,處于估值低洼,市場(chǎng)信心隨基本面修復(fù)后,行業(yè)有望迎來深度修復(fù)。

在負(fù)債端,2023年在三大方面具有較大的期待。首先從需求端看,新冠疫情進(jìn)入下半場(chǎng),防疫政策優(yōu)化后居民收入預(yù)期有望回升,保障意識(shí)或有所增長(zhǎng),有望進(jìn)一步帶動(dòng)保險(xiǎn)銷售。

其次,受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)及理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率下降影響,居民理財(cái)儲(chǔ)蓄需求有所提升,儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種需求迎來一定提升,從而支撐行業(yè)長(zhǎng)周期下的復(fù)蘇。

第三,老齡化時(shí)代催生了龐大的養(yǎng)老金融相關(guān)需求,繼個(gè)人養(yǎng)老金制度落地后,商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)已于2023年1月1日起開啟試點(diǎn),進(jìn)一步改善險(xiǎn)企負(fù)債端業(yè)績(jī)預(yù)期。

從已公布數(shù)據(jù)的五大上市險(xiǎn)企保費(fèi)數(shù)據(jù)來看,2022年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速呈現(xiàn)“三升兩降”。其中,中國(guó)平安、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保、中國(guó)太保累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增速分別為+1.16%、-0.77%、-0.23%、+6.56%、+8.41%。

具體來看,壽險(xiǎn)保費(fèi)方面,新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、平安人壽、中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)2022年全年壽險(xiǎn)保費(fèi)同比增速分別為-0.2%、-0.8%、-3.9%、-4.3%。12月單月看,上述險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)同比增速分別為-24%、-10.5%、-17.9%、-10.2%。

財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)方面,2022年中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)分別同比增長(zhǎng)8.3%、10.4%;2022年12月單月保費(fèi)同比增速,人保財(cái)險(xiǎn)同比下滑0.9%,平安財(cái)險(xiǎn)同比增長(zhǎng)5.7%。

整體而言,保險(xiǎn)行業(yè)壽險(xiǎn)負(fù)債端仍然承壓,財(cái)險(xiǎn)負(fù)債端略有上升。

對(duì)于資產(chǎn)端而言,2023年也將可能是一個(gè)大年。類比2019年,股市上行將顯著提振當(dāng)期投資受益;房地產(chǎn)政策持續(xù)放松,房企融資的“三箭齊發(fā)”,也有利于改善險(xiǎn)企投資端面臨的壓力。與此同時(shí),權(quán)益市場(chǎng)回暖、長(zhǎng)端利率上行則有望改善保險(xiǎn)公司資產(chǎn)收益率預(yù)期,從而有望帶動(dòng)上市險(xiǎn)企彈性釋放以及估值修復(fù)。

另外,從估值角度看,保險(xiǎn)股雖經(jīng)歷了這一輪上漲行情,但當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)整體估值仍偏低,處于估值洼地,具備較高的配置價(jià)值。

富途牛牛數(shù)據(jù)顯示,總市值排名靠前的九大家保險(xiǎn)股中,中國(guó)太保、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)等5家險(xiǎn)企市盈率(TTM)均低于10倍;友邦保險(xiǎn)、保誠兩家險(xiǎn)企的市盈率(TTM)較高,也僅為35.63倍、21.32倍。市凈率方面,中國(guó)平安、中國(guó)人壽、宏利金融、中國(guó)太保等7家險(xiǎn)企均在1倍附近。

綜上,資產(chǎn)和負(fù)債兩端共同催化了保險(xiǎn)股的估值修復(fù)。國(guó)聯(lián)證券研報(bào)指出,考慮到供給側(cè)代理人的持續(xù)出清以及監(jiān)管的持續(xù)規(guī)范,預(yù)計(jì)2023年負(fù)債端難言拐點(diǎn)已至,維持零增長(zhǎng)附近的判斷。不過,該行認(rèn)為當(dāng)前保險(xiǎn)板塊的估值水平已反應(yīng)投資者對(duì)負(fù)債端的悲觀預(yù)期,各大險(xiǎn)企具有較大的修復(fù)空間。

信達(dá)證券也認(rèn)為,保險(xiǎn)板塊在基本面資負(fù)兩端改善共振有望推動(dòng)行情加速。該行建議關(guān)注“長(zhǎng)航行動(dòng)”改革效果凸顯的中國(guó)太保,受益于房地產(chǎn)投資改善的中國(guó)平安,以及負(fù)債端表現(xiàn)穩(wěn)健,持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)的中國(guó)人壽。

02“港股100強(qiáng)”值得期待

值得一提的是,過去幾年,許多在港股上市且實(shí)力雄厚的保險(xiǎn)公司多次入選“港股100強(qiáng)”榜單。如,保誠(02378.HK)在往屆的“港股100強(qiáng)”榜單中均取得不錯(cuò)的排名。

據(jù)悉,“港股100強(qiáng)”評(píng)選活動(dòng)始于2012年,由騰訊網(wǎng)和財(cái)華社共同發(fā)起。活動(dòng)每年通過準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)及一系列科學(xué)化的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算,評(píng)選出香港主板上市公司中發(fā)展良好及擁有投資價(jià)值的上市企業(yè),發(fā)布榜單及頒發(fā)獎(jiǎng)項(xiàng),促進(jìn)香港資本市場(chǎng)的健康繁榮發(fā)展。

而由港股100強(qiáng)研究中心主辦,財(cái)華社、富途安逸、洞視科技聯(lián)合協(xié)辦的“2022香港上市公司發(fā)展高峰論壇暨第十屆港股100強(qiáng)頒獎(jiǎng)典禮”將于2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行。

中國(guó)平安(02318.HK)、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(02328.HK)、中國(guó)太保(02301.HK)、宏利金融-S(00945.HK)、中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)(01339.HK)、友邦保險(xiǎn)(01299.HK)等保險(xiǎn)企業(yè)實(shí)力不俗,此次能否入圍最新榜單?值得關(guān)注。

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