外匯周評:監(jiān)管當(dāng)局出手,避險美元失色,F(xiàn)ED欲兩手準(zhǔn)備

來源:英為財情


(資料圖片)

自上周Silvergate?Capital宣布停業(yè)、且同日硅谷銀行金融集團(tuán)售股籌資失敗之后,一場銀行業(yè)風(fēng)暴隱然成形。上周五加州銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)突然關(guān)閉硅谷銀行,兩天后Signature銀行也宣布關(guān)門大吉。不到一周的時間內(nèi)三家銀行相繼倒閉,其中硅谷銀行破產(chǎn)成為2008年金融危機(jī)以來最大的銀行倒閉案,引發(fā)金融市場高度恐慌,資金因而紛紛涌向美元及日元避險。

瑞士信貸大股東受監(jiān)管規(guī)定影響而不愿再增資、造成其股價崩跌,更讓市場警鈴大作,擔(dān)心瑞信一旦出問題,可能會引起比硅谷銀行更大的連鎖反應(yīng)。瑞郎原本也是避險貨幣,但因為瑞信身處風(fēng)暴核心而應(yīng)聲重挫,歐元及英鎊等歐洲貨幣也隨之大幅下滑。


美歐多家銀行倒下!


Silvergate?Capital、硅谷銀行、及Signature銀行在短短幾天之內(nèi)接連倒下,而大西洋彼岸的巨擘瑞士信貸也驚傳大股東無法進(jìn)一步增加持股,周三(3月15日)股價一度暴跌30%,這些銀行出問題所引發(fā)的緊張情緒、以及后續(xù)政府機(jī)構(gòu)的安撫行動所造成的緩解作用,成為帶動本周匯市起落的主要因素。

這場風(fēng)暴下的主要受惠者是美元及日元這兩大避險貨幣,尤其是在瑞信問題爆發(fā)后,交易員越來越擔(dān)心最近美國和歐洲銀行業(yè)出問題可能是一場廣泛的系統(tǒng)性危機(jī)的預(yù)兆。美元兌日元下跌近1.5%,盤中創(chuàng)2月14日以來新低至131.700。


由于自家城門失火,傳統(tǒng)避險貨幣瑞郎大幅受挫,美元兌瑞郎周三暴漲2.15%,創(chuàng)下2015年以來最大單日漲幅。本周累計上漲逾0.6%,脫離周初創(chuàng)下的2月2日以來新低0.9065。

不過隨著監(jiān)管當(dāng)局迅速采取行動穩(wěn)定市場人心,加上市場迅速調(diào)整對未來升息前景的看法、認(rèn)為美聯(lián)儲將會放緩升息腳步以避免金融地雷接連爆開的情形下,市場緊張情緒已經(jīng)大大緩解,美元回吐漲幅并轉(zhuǎn)跌,美元指數(shù)下跌0.34%至104.27,盤中創(chuàng)2月15日以來新低至103.44。


歐州央行的兩手策略


歐元兌美元基本持平,但盤中創(chuàng)1月初以來新低至1.0515,本周累計波動近150點(diǎn)。歐洲央行本周行動顯示,全球主要央行正努力將對抗通脹所需的升息行動,與平息金融穩(wěn)定擔(dān)憂的其他措施加以區(qū)隔。

市場原本預(yù)計,受到銀行風(fēng)暴影響,歐洲央行或?qū)⑷趸⒘?,但該行在周?3月16日)宣布按原定計劃升息50個基點(diǎn),表明至少目前繼續(xù)聚焦于對抗通脹。


歐洲央行行長拉加德在宣布政策決定后表示:“我們打擊通脹的決心沒有減弱...物價穩(wěn)定和金融穩(wěn)定之間不存在權(quán)衡取舍...我們以升息50個基點(diǎn)來處理物價穩(wěn)定問題……在這之外,我們也在監(jiān)控市場緊張局勢,準(zhǔn)備好在必要時為金融機(jī)構(gòu)提供額外支持。”

道明證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家報告稱,歐元/美元回到了1.0600以下,并可能跌至1.0500以下。"歐洲央行按照他們前幾天向媒體透露的情況加息了50個基點(diǎn)。沒有宣布LTRO,但聲明中提到了在需要時提供流動性的意愿。此外,聲明中也沒有表明未來的政策加息。目前,關(guān)鍵區(qū)間保持完好,但歐元/美元跌破1.05的風(fēng)險仍然不小。"

美聯(lián)儲可能效仿歐銀


與此同時,美聯(lián)儲周四表示,銀行業(yè)者已利用上周日宣布的新流動性機(jī)制獲得了119億美元貸款,并從美聯(lián)儲常設(shè)貸款窗口另外提取了1520億美元,銀行業(yè)者最近幾天向美聯(lián)儲尋求規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄的緊急流動性,推高了美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模,終止了資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù)數(shù)月以來的萎縮趨勢。

去年夏天,在美聯(lián)儲開始采取行動減持美國公債和抵押支持債券之前,資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模達(dá)到近9萬億美元的峰值;3月8日,總規(guī)模已下降到8.39萬億美元,然后在周三又轉(zhuǎn)升至近8.7萬億美元,為去年11月以來的最高水平。

另外,多家美國大型銀行宣布聯(lián)手向第一共和銀行注資300億美元,美國官員稱這是一種“支持的表現(xiàn)”,旨在支撐對美國中型銀行的信心。如果這能夠成功安撫市場,可能也能讓美聯(lián)儲下周政策會議繼續(xù)升息以對抗通脹,采取與歐洲央行相同的路徑。

信用評級機(jī)構(gòu)穆迪則指出,美聯(lián)儲抗擊通脹仍是首要任務(wù),但金融穩(wěn)定風(fēng)險使利率路徑復(fù)雜化,預(yù)計聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將在3月22日會議上將加息25個基點(diǎn),但若銀行業(yè)壓力加劇,美聯(lián)儲很可能暫停加息以評估形勢。

品浩(PIMCO)投資總監(jiān)伊凡申表示:“他們將非常仔細(xì)地觀察整個金融領(lǐng)域更加不穩(wěn)定的跡象……當(dāng)然也有暫停加息的可能,如果是暫停的話,很可能是鷹派的暫停,但我們目前認(rèn)為他們會加息25個基點(diǎn)?!彼A(yù)期未來幾個月將會持續(xù)出現(xiàn)銀行問題相關(guān)的市場動蕩,但也指出,與2008年全球金融危機(jī)相比,目前全球銀行業(yè)的資本充足。

其他央行


下周除了美聯(lián)儲之外,英國、瑞士也將宣布利率決議。在歷經(jīng)本周銀行業(yè)風(fēng)暴之后,市場對于英國央行3月暫停升息的預(yù)期升溫,利率期貨市場報價顯示,市場預(yù)期英國央行3月23日維持政策不變的可能性約為50%,上周約為10%。另外預(yù)期加息25個基點(diǎn)的可能性也約為50%。

英國央行/益普索(Ipsos)周五進(jìn)行的季度調(diào)查顯示,2月份英國公眾對未來一年的通脹預(yù)期中值大幅下降。通脹預(yù)期中值從11月的4.8%降至3.9%,1-2年期公眾通脹預(yù)期中值從11月的3.4%降至3.0%,5年期公共通脹預(yù)期中值從11月的3.3%降至3.0%。

荷蘭國際集團(tuán)(ING)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,英鎊存在上升空間。工資增長可能最終達(dá)到了頂峰,年化增長率明顯放緩,這對英國央行來說將是一個值得歡迎的消息。即使英國央行決定按兵不動,如果美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鴿派,風(fēng)險情緒反彈,這也不應(yīng)該阻止英鎊/美元測試1月高點(diǎn)1.2448。


瑞士央行方面,其當(dāng)務(wù)之急是要先穩(wěn)住瑞信的情勢,瑞士央行上次會議將指標(biāo)利率調(diào)高至全球金融危機(jī)以來的最高水平1.0%。該行當(dāng)時在聲明中稱,不能排除進(jìn)一步提高政策利率以確保中期物價穩(wěn)定的可能性,但面對瑞信的問題,該行要如何調(diào)整利率政策勢必也將大費(fèi)思量。


德國商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家報告說,瑞郎的貶值潛力是有限的,因為瑞士央行明確表示,它希望避免因高通脹率而導(dǎo)致瑞郎大幅走弱,如果有必要,它將準(zhǔn)備再次進(jìn)行干預(yù)。如果下周市場情緒繼續(xù)緩解,瑞士央行可能會效仿歐洲央行,提高關(guān)鍵利率。

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