環(huán)球簡訊:城投債成交量環(huán)比上升75%,利差居歷史高分位,哪些錯殺機會可關注?

來源:財聯(lián)社


(資料圖)

財聯(lián)社1月9日訊(編輯 李?。?/strong>遵義道橋銀行貸款重組事件后,城投債受到廣泛關注。值得注意的是,債市調整下從配置角度來看,當前城投債信用利差已在歷史較高分位,多數機構觀點認為已具備較高配置性價比,應重點關注流動性較好的優(yōu)質主體錯殺機會。

據WIND數據顯示,截至1月6日(上周五)1年期城投債,AAA級信用利差43.97BP,較月初變動-19bp,歷史分位41%;AA+級信用利差65.59BP,較月初變動-22bp,歷史分位61%;AA級信用利差118.59BP,較月初變動-26bp,歷史分位84%

此外,3年期城投債,AAA級信用利差46.35BP,較月初變動-27bp,歷史分位48%;AA+級信用利差93.27BP,較月初變動-21bp,歷史分位96%;AA級信用利差141.77BP,較月初變動-24bp,歷史分位96%。5年期城投債中,AAA級信用利差60.89BP,較月初變動-8bp,歷史分位73%;AA+級信用利差96.89BP,較月初變動-13bp,歷史分位94%;AA級信用利差152.39BP,較月初變動-9bp,歷史分位97%

什么樣的城投債具有高性價比?華福證券指出,通常流動性好、期限偏中短期、當前債券價格存在一定折價、主體信用資質較好的城投債性價比較高。同時,多數機構表示,短期來看城投安全性較高,資金整體充裕,在城投行業(yè)整體風險可控的情況下,可重點挖掘被錯殺的高性價比城投債投資機會。

值得一提的是,在此前理財贖回潮中,有較多城投債在以低價換取流動性被錯殺。從成交來看,成交規(guī)模較大的集中于江蘇、浙江、四川、山東、江西、湖南等省份。在換手率方面,成交換手率較高的省份普遍公共財政收入同比表現較好。其中,江西、廣東、山西、安徽、西藏有較高成交換手率,而山西、新疆、江西、安徽四省均是2022年前三季度公共財政收入同比表現較高的省份。另外,廣東省經濟財政體量大,區(qū)域認可度高,區(qū)域內城投流動性強。

華福證券認為,對于隱含評級為AAA、AAA-和AA+級的高評級城投債,關注行權剩余期限在3年以內,凈價折價在1%以上,流動性指標較高的城投債;對于AA級和AA(2)級的中低評級城投債,可關注凈價折價在1.5%以上的債券。

從上周的成交情況來看,城投債呈現量價齊升態(tài)勢。據廣發(fā)證券統(tǒng)計,上周城投債成交2053筆,環(huán)比上升了75%,其中TKN占比75%,低估值成交占比更是由68%上升至80%。

成交結構仍以2年以內城投債為主,1年以內、1-2年分別占比40%、30%,隱含評級AA(2)成交占比由25%上升至27%。從省份看,成交筆數增量較多的在江蘇、浙江、山東、江西、湖北、安徽和福建。

收益率方面,城投債大多下行12-16bp。分期限看,1年以內和1-2年收益率下行幅度明顯大于2年以上。隱含評級AA-、AA(2)收益率下行幅度小于中高評級。從收益率水平看,各省公募城投債平均收益率由上周的4.88%下行至4.74%。各區(qū)域中,上海、北京、廣東、江蘇、浙江和福建下行幅度領先,收益率下行15-17bp,而云南、天津和青海收益率僅下行4-7bp。

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