全球快播:備戰(zhàn)全面注冊制丨華安證券:堅持打造服務新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新型投行,投行角色向“價值發(fā)現(xiàn)型”轉(zhuǎn)變

來源:英為財情

開篇詞:醞釀已久的全面注冊制于2023年2月初正式啟動,這是資本市場改革發(fā)展的又一重大里程碑。作為資本市場的重要“看門人”,券商投行業(yè)務正迎來戰(zhàn)略性新機遇。值此關鍵節(jié)點,財聯(lián)社推出深度訪談,邀約各家券商暢談邁入全面注冊制新時期的戰(zhàn)略規(guī)劃和打法,建設性意見與建議。


(資料圖片)

財聯(lián)社2月28日訊(記者 劉超鳳)全面注冊制正式啟動,中國資本市場迎來新時代。券商投行將迎來業(yè)務發(fā)展的黃金期,對其自身的定價能力、承銷能力、合規(guī)風控能力提出更高要求;同時,作為企業(yè)上市的“引路人”和“把關人”,投行無疑肩負了重大責任。

隨著全面注冊制的落地,財聯(lián)社記者采訪了華安證券投行業(yè)務相關負責人,他認為全面注冊制將給投行帶來業(yè)務增量,同時以投行帶動其他業(yè)務創(chuàng)造綜合金融業(yè)務機會。

與此同時,全面注冊制下,業(yè)務資源會逐漸向頭部投行集中,中小券商壓力增大。華安證券投行負責人表示,唯有著力加強承攬、承做、承銷全鏈條的能力建設,以精細化服務進行差異化競爭,實現(xiàn)投行角色向“價值發(fā)現(xiàn)型”轉(zhuǎn)變。

為迎接全面注冊制,華安證券將抓好投行組織架構和機制改革,整合內(nèi)部資源,重塑團隊文化,增強團隊士氣,保持小步快跑發(fā)展態(tài)勢,重點聚焦長三角特別是安徽區(qū)域,聚焦科創(chuàng)型中小企業(yè)特別是專精特新企業(yè)、聚焦IPO特別是北交所IPO。

頭部投行效應加劇

華安證券投行相關負責人表示,全面注冊制的落地是落實黨的二十大精神的重要舉措,也是中國資本市場實施供給側結構性改革的重要舉措,必將對資本市場乃至我國經(jīng)濟將帶來積極和深遠影響。

一是統(tǒng)一交易所制度安排,更好地完善資本市場功能。

通過這次改革,整合上交所、深交所試點注冊制制度規(guī)則,制定統(tǒng)一的首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法和上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法,注冊制的制度安排將得到優(yōu)化和統(tǒng)一,適用范圍將覆蓋包括上交所、深交所、北交所和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在內(nèi)的全國性證券交易場所,覆蓋各類公開發(fā)行股票行為,北交所注冊制制度規(guī)則與上交所、深交所總體保持一致,更好完善資本市場功能。

二是形成多層次資本市場格局,更好服務實體經(jīng)濟。

通過這次改革,多層次資本市場體系將更加清晰,基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè),實現(xiàn)在供給端的優(yōu)化。主板主要將突出大盤藍籌定位;科創(chuàng)板突出“硬科技”特色,發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用;創(chuàng)業(yè)板主要服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè);北交所與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

作為資本市場的“引路人”,券商投行參與上市公司IPO、并購重組、再融資等業(yè)務,將迎來巨大的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)。投行將迎來業(yè)務增量和業(yè)務深度融合的機會。

一是券商投資銀行業(yè)務機會增加。華安證券投行相關負責人表示,注冊制下,審核機制、上市標準的不斷優(yōu)化對市場的擴容帶來了巨大的業(yè)務增量,推動了企業(yè)上市的步伐,有利于提升企業(yè)融資意愿,優(yōu)化融資結構,進而拓展了投行業(yè)務的客戶覆蓋面與業(yè)務量。

二是券商各項業(yè)務實現(xiàn)深度融合。全面注冊制的實施,意味著以投行業(yè)務將逐步轉(zhuǎn)向以客戶為中心,投行業(yè)務將會帶動研究、財富管理、投資交易、信用、期貨等條線創(chuàng)造綜合金融業(yè)務機會。

全面注冊制的實施,雖然為券商投資銀行業(yè)務帶來了更多的業(yè)務量,但是也給券商的專業(yè)能力帶來了不少的挑戰(zhàn)。

華安證券投行相關負責人表示,全面注冊制下,項目篩選能力、質(zhì)量把控能力仍待提升。核準制下,投行定位更多以股票發(fā)行通道為主;注冊制強調(diào)以信息披露為核心,通過嚴格的事中事后監(jiān)管、優(yōu)化退市機制和外部約束等手段提升上市公司質(zhì)量,投行也需要隨之轉(zhuǎn)變執(zhí)業(yè)模式,從源頭把控企業(yè)質(zhì)量。近年來多家券商被采取出具警示函、監(jiān)管談話、暫停業(yè)務資格等措施。在此背景下,保薦機構需要注重自身口碑,更為謹慎地挑選項目,對所披露信息真實性、有效性負責。

此外,頭部投行效應加劇,中小券商投行亟待轉(zhuǎn)型。隨著注冊制大幕的拉開,頭部券商因綜合實力強、項目儲備豐富,將有更大的競爭力以及更高的業(yè)務參與度。在此背景下,中小券商需要走特色化路線,從深耕區(qū)域或者深耕產(chǎn)業(yè)方面尋找突圍之路。

加強投行全鏈條能力建設

全面推行注冊制可能加劇投行的行業(yè)集中度,進一步加深了投行業(yè)務轉(zhuǎn)型和發(fā)展的緊迫性。

華安證券投行相關負責人表示,全面推行注冊制,投行業(yè)務資源向頭部券商集中,中小券商的壓力將進一步增大,唯有“華山一條路”,著力加強承攬、承做、承銷全鏈條的能力建設,以精細化服務進行差異化競爭,實現(xiàn)投行角色向“價值發(fā)現(xiàn)型”轉(zhuǎn)變。

全面實行注冊制,申報即擔責,要求保薦機構加強能力建設,不能“穿新鞋走老路”“帶病申報”“一查就撤”。在華安證券投行相關負責人看來,券商應從多個方面提升業(yè)務的專業(yè)能力。

具體來看,一是要建立體系化承攬方式,著力提高承攬質(zhì)量。中小投行需要根據(jù)自身資源稟賦特點,集中資源于特定區(qū)域和行業(yè),加強“投資+投行”聯(lián)動協(xié)同,挖掘和篩選優(yōu)質(zhì)項目,注重“陪伴式”服務。

二是壓實三道防線職責,著力提高承做質(zhì)量。完善項目運作機制,吃準吃透企業(yè)業(yè)務本質(zhì),做到上市準備到位、勤勉盡責到位、板塊定位到位;提高信息披露的邏輯性、針對性、客觀性;充分發(fā)揮質(zhì)控、內(nèi)核等部門對業(yè)務前臺的制衡作用,確保投行業(yè)務內(nèi)部控制有效執(zhí)行;完善內(nèi)部問責機制,強化投行業(yè)務全鏈條人員的責任意識。

三是提高定價能力、銷售能力。持續(xù)提升承銷專業(yè)度,充分挖掘發(fā)行人價值,同時提升機構客戶覆蓋面,增加與專業(yè)買方機構溝通交流的頻率與深度,提高路演推介工作實效,平衡各方利益,實現(xiàn)共贏。

全面注冊制下,華安證券將堅持打造服務新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新型投行,深耕產(chǎn)業(yè)客戶集群,以全鏈條金融服務,構建綜合服務體系;堅持打造行業(yè)研究隊伍,通過外引內(nèi)培的方式,提高隊伍行業(yè)研究、估值定價能力,做好對企業(yè)的合理估值,精準挖掘企業(yè)價值;堅持打造以客戶為中心的組織架構,全面實施組織變革,通過專業(yè)化分工,推動集團化作戰(zhàn)新模式;堅持打造科技型投行,加強金融科技的投入和應用,提高投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量和效率;堅持合規(guī)經(jīng)營,切實防范風險,通過業(yè)務培訓,并進一步優(yōu)化盡職調(diào)查流程和標準,以壓實三道防線責任;堅持構建多層次的投資者教育體系,通過采用金融、教育、交互、科技相結合的方式,助力投資者教育高質(zhì)量發(fā)展。

取消“連坐”機制利好頭部投行

在壓實中介機構責任的同時,全面注冊制也對投行的部分責任也進行了松綁,即取消“連坐”機制。

當證券中介機構及其從業(yè)人員因涉嫌違法違規(guī)被稽查立案后,將暫不受理、審核與其有關聯(lián)的行政許可項目,是目前證券監(jiān)管的現(xiàn)行做法,俗稱“連坐”機制。在我國資本市場發(fā)展初期,約束機制不足、誠信文化缺失、法律制裁不強,“連坐”機制對投行有很大的震懾作用,某一中介機構涉違規(guī)違法被證監(jiān)會立案調(diào)查,會導致該中介機構在審項目全部中止。

目前資本市場快速發(fā)展,每年申報IPO的企業(yè)較多,申報再融資的上市公司更多,如2022年IPO融資家數(shù)428家,增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債融資家數(shù)合計525家,預計全面注冊制實施后每年IPO及再融資家數(shù)會更多,且業(yè)務向頭部中介機構集中,中介機構因違法違規(guī)被立案調(diào)查,可能造成大量在審項目中止審查,造成的影響較過去更大。

華安證券投行相關負責人認為,取消了以往的“連坐”機制,對市場具有較大的利好作用。

一方面,對在審企業(yè)有較大利好,融資申請可以按原計劃順利進行,有助于企業(yè)執(zhí)行業(yè)務規(guī)劃,在競爭激烈的今天,時間就是機會,時機失不再來。

另一方面,對中介機構尤其是對排名前列的中介機構更加友好,過去頭部機構項目較多,被立案調(diào)查后,面臨大量業(yè)務丟失和人才丟失的風險,為了留住人才往往需要較高成本,全面注冊制后,相關風險及成本大大降低,中介機構發(fā)展更加穩(wěn)定,競爭格局更加難以突破,從而也倒逼中小投行加強業(yè)務協(xié)同,執(zhí)業(yè)更加謹慎,提高業(yè)務質(zhì)量。

此外,連坐機制取消,是在監(jiān)管機構壓實中介機構“看門人”角色下實現(xiàn)的,“申報即擔責”加大了中介機構責任,監(jiān)管措施加強和處罰力度加大都使得中介機構需更加強化執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

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標簽: 價值發(fā)現(xiàn) 華安證券

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