當前消息!中信證券:預計3月基本面復蘇趨勢強勁 港股市場配置價值仍十分顯著

來源:英為財情

中信證券發(fā)布研究報告稱,2023年2月份海外風險擾動不斷,受美聯(lián)儲貨幣緊縮預期不斷走強,以及地緣政治風險擔憂的影響,港股市場顯著回落。展望3月,預計基本面復蘇趨勢仍強勁,并且兩會在即給港股市場改革帶來市場信心;但美國經濟增長動能較為強勁帶來流動性緊張的預期等因素影響,短期內或將繼續(xù)擾動港股估值。不過結合當前港股的相對估值優(yōu)勢(動態(tài)PE:9.5x)及較高的2023年盈利增速預測(17%),該行認為港股市場的配置價值仍十分顯著。3月港股建議關注三條主線:1)復蘇態(tài)勢持續(xù)強勁的消費及地產產業(yè)鏈;2)行業(yè)高景氣、業(yè)績確定性較強的電信運營商;3)高股息的優(yōu)質標的。

2月外圍風險擾動,港股市場情緒走弱。


(資料圖)

2月受美聯(lián)儲貨幣緊縮預期不斷走強,以及地緣政治風險擔憂的影響,港股市場顯著回落。1月30日至2月27日,恒生指數(shù)、國企指數(shù)、恒生科技指數(shù)跌幅分別約12.1%/14.2%/17.1%。而美國就業(yè)及通脹數(shù)據(jù)超預期帶動美聯(lián)儲加息高點預期進一步走高,美元指數(shù)上漲3.3%。分行業(yè)來看,2月外圍風險壓制港股市場情緒,前期漲幅較高的成長板塊近期跌幅也較大,而防御性板塊有相對較好的表現(xiàn)。防御性的通信、必選消費、公用事業(yè),以及受益能源價格仍處高位及能源安全主題的能源板塊表現(xiàn)相對較強。往后看,高頻跟蹤數(shù)據(jù)顯示國內基本面復蘇趨勢仍十分強勁,但美國經濟增長動能較為強勁帶來流動性緊張的預期,以及中美關系摩擦,或將繼續(xù)階段性擾動港股估值。不過結合當前港股的相對估值優(yōu)勢(動態(tài)PE:9.5x)及較高的2023年盈利增速預測(17%),該行認為港股市場的配置價值仍十分顯著。

國內:基本面復蘇趨勢仍強勁,兩會在即與港股市場改革帶來信心。

春節(jié)后高頻數(shù)據(jù)顯示基本面復蘇趨勢仍十分強勁,尚不需對持續(xù)性產生擔憂。該行跟蹤的12個樣本城市地鐵客運量春節(jié)后持續(xù)飆升,當前7日平均的地鐵客運量約63.2百萬人次,相對2019年同期(取相對春節(jié)同時間段)高出13%左右;從民航出行情況來看,春節(jié)后民航整體航班恢復情況均超過2019年同期的80%;酒店方面,各項指標已超過2019年同期水平,恢復節(jié)奏超市場預期;地產銷售方面,截至2月17日,中信證券研究部地產組跟蹤的42個新房樣本城市累積網(wǎng)簽21.6萬套,同比下降20.9%,14個二手房樣本城市累積網(wǎng)簽8.8萬套,同比增長27.0%,新房及二手房的表現(xiàn)均較2022年全年(分別下降30.4%和9.9%)有顯著改善。

中央兩會即將舉行,該行預計兩會將繼續(xù)傳達穩(wěn)增長、提信心的政策意愿,并預計安全、科技或是兩大重點關鍵詞?!翱萍肌钡母母镪P鍵詞或主要與半導體、信創(chuàng)、數(shù)字基建等高技術產業(yè)有關;而“安全”或主要與能源和糧食有關。另外中國證監(jiān)會發(fā)布《境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》(以下簡稱《辦法》)及5項配套指引,《辦法》將自2023年3月31日起執(zhí)行?!掇k法》中多條內容涉及上市監(jiān)管管理辦法的實施,監(jiān)管環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化,將有利于增強市場活力,優(yōu)質的合規(guī)企業(yè)投資價值進一步明確。

海外:流動性預期和中美關系或繼續(xù)擾動港股估值。

從今年2月公布的一系列數(shù)據(jù)來看,主要宏觀指標顯示年初美國的經濟增長動能依舊較為強勁,特別是1月的就業(yè)和消費都大幅超預期。在強勁的宏觀數(shù)據(jù)驅動下,2月以來投資者進一步上調對美聯(lián)儲加息的預期。相較于1月底,CME數(shù)據(jù)顯示,投資者不僅pricein美聯(lián)儲在今年5月和6月都將繼續(xù)加息25bps,今年3月加息50bps的概率也接近30%,而年底不降息的概率已高達63.2%。海外流動性預期擾動等因素,對港股投資者情緒造成了拖累。展望3月,如若投資者的負面情緒等因素,特別是外資,料仍將對港股估值造成壓力。

2023年3月建議關注復蘇態(tài)勢持續(xù)的消費及地產產業(yè)鏈、業(yè)績確定性較強的電信運營商、以及兼具高防御性和高股息率的優(yōu)質標的。

1)復蘇態(tài)勢持續(xù)強勁的消費及地產產業(yè)鏈:春節(jié)后至今高頻數(shù)據(jù)顯示順周期板塊復蘇趨勢仍十分強勁,預計基本面復蘇仍是貫穿2023年全年的投資主題。在此背景下,建議關注消費中的出行產業(yè)鏈,尤其酒店、餐飲板塊,以及地產產業(yè)鏈中的優(yōu)質企業(yè)。

2)行業(yè)高景氣、業(yè)績確定性較強的電信運營商:年報披露期臨近,行業(yè)景氣度高、有較強業(yè)績確定性的通信板塊值得關注,尤其數(shù)字經濟投資機遇的頭部運營商更有望受益。

3)高股息的優(yōu)質標的:三月外部風險預期擾動或依舊較大,在中國經濟修復預期下,該行預計大宗商品價格中樞雖下修但維持穩(wěn)定,最終上游資源品盈利能力維持較高水平的、基本面穩(wěn)定的能源板塊值得關注。

標簽: 中信證券

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