我們不該妖魔化“做市商”,它們才是最具實力的金融公司!

來源:匯商傳媒Forexpress

在金融交易市場中,你一定會經(jīng)常遇到“做市商”這個詞。在外匯、股票或期貨市場上,做市商都是不可分割的一部分。在匯商傳媒(Forexpress)交易者群中,經(jīng)??吹接懻摗白鍪猩獭钡摹白镄小?,把“對賭”或者“吃頭寸”作為“做市商”的標簽。

事實上,這是不正確的,是對“做市商”的一種嚴重的誤讀。

我們先舉個例子來讓大家了解一個做市商做些什么。


(資料圖片)

你急需現(xiàn)金,于是想要賣掉車來籌集資金。你在網(wǎng)站上發(fā)了廣告,但是一直沒有買家出現(xiàn)。于是你只剩兩種選擇:要么降價、要么繼續(xù)等待。

做市商的角色,就好比隨時準備買車的人或者機構(gòu)。只是,他們愿意支付的價格低于你期望的價格,但是好處是他們能隨時讓你拿到現(xiàn)金。

上面這個例子,完全能夠展示一個做市商的優(yōu)勢和劣勢。優(yōu)勢是能隨時予你便利,劣勢是你不得不在價格上作出讓步。

很多人陷入兩難,是繼續(xù)觀望等待滿意的買家呢,還是愿意犧牲一些利益換取立馬拿到現(xiàn)金呢?

在金融市場,做市商的角色也是一樣的。它們?yōu)槭袌鎏峁┳銐虻牧鲃有?,讓訂單能夠快速成交?/p>

倫交所上市公司、全球知名在線交易經(jīng)紀商CMC Marekets大中華區(qū)總裁程必逸先生曾在接受匯商傳媒專訪時指出,做市商與對賭有著本質(zhì)的區(qū)別。

“如果一家公司冠上了做市商的名字,其實代表你在這個市場上有一定的資質(zhì)和信譽,這是一家優(yōu)質(zhì)的公司;能成為一家做市商,說明是一家大公司,實力雄厚的公司,而且是受到嚴格監(jiān)管,它有足夠的資源去提供流動性,有足夠的技術(shù)去提供透明的報價,而且能夠給客戶提供最公平的服務(wù),這才是一個做市商。”

誰是做市商?

做市商也是經(jīng)紀商。做市商就是為客戶買賣證券、外匯的機構(gòu)或個人。有時候,他們是從其他公司或客戶賬戶中買賣證券或外匯等資產(chǎn)。

在證券市場,做市商通常會在交易所進行注冊,比如納斯達克、紐交所等。做市商是金融生態(tài)系統(tǒng)中必要的一環(huán),他們?yōu)榻鹑谑袌鲐暙I了部分的交易訂單。那么他們的角色和其他角色有什么不同呢?

交易所里有場內(nèi)交易員、經(jīng)紀人,做市商與他們不同,不需要有實際運營場所,他們通常都進行電子交易。

“做市商還扮演另一個角色,就是維持市場的價格穩(wěn)定,這是一個有實力的做市商能夠做到的事情。所以,做市商應(yīng)該是一個正面的形象?!背瘫匾輰R商傳媒說道。

在美國,做市商受美國證券交易委員會(SEC)、商品期貨交易委員會(CFTC)以及國家期貨協(xié)會(NFA)等機構(gòu)的監(jiān)管。做市商的活動也會因為做市的市場、注冊的交易所而有所不同。但是唯一不變的是,做市商在交易所中的角色就是為客戶提供買賣報價和下訂單。

只要價格達到了他們的預(yù)期,做市商就隨時準備利用自己豐富的“彈藥”來接納或者拋出交易資產(chǎn)。在電子交易中,這些交易活動都是在毫秒甚至納秒之間完成。

在外匯市場,做市商會將買賣價公開到自己的報價系統(tǒng)上。他們按照這些價格執(zhí)行交易,客戶從銀行到零售外匯交易者不等。同時,做市商向市場提供部分流動性。做市商在每筆交易中都是對手方,他們必須站在你的對立面。換句話說,如果你賣出,他們必須買入,反之亦然。

做市商如何盈利?

在談及利潤之前,有一點必須是前提,即做市商同樣承受著很大的風險。比如說,做市商買入了證券,就可能存在該證券跌值的風險。換句話說,不斷買入和賣出證券的動作,本身就會給做市商帶來風險。為了補償這種風險發(fā)生的可能,做市商需要收費。

做市商的費用主要是以傭金或者點差的形式存在。大多數(shù)時候,做市商對于高交易量的機構(gòu)客戶都會收取費用,比如證券交易行這種。其他常規(guī)的市場參與者,做市商通過點差進行收費。

做市商并不通過買低賣高來獲取利潤,因此,為了抵消風險,他們會從所做的交易、傭金或點差來得到收入。

點差指的就是買賣價格之間的差價。比如說,做市商買入是10美金,賣出是10.5美金,那么0.5美金的差價就是做市商賺取的點差。

在零售外匯市場,做市商提供的匯價是從自身利益考慮來決定的。做市活動的盈利主要是來自提供給客戶的點差。由于市場競爭非常激烈,因此做市場提供的點差通常都較合理。作為對手方,許多做市商會與你進行對沖交易,或者將訂單拋給第三方(流動性提供商或其他經(jīng)紀商)。

做市的重要性

做市商的重要性顯而易見,他們維持了交易的結(jié)構(gòu),保證了買賣雙方的交易順暢。做市商帶來了非常重要的流動性,因此有助于市場的穩(wěn)定。

當市場極度缺乏流動性時,做市商則挺身而出。2010年5月6日美國股指暴跌,流動性枯竭,做市商則能夠在市場重壓之下提供流動性。

隨著時代的變化,如今很多傳統(tǒng)做市商的市場份額逐漸被算法交易或高頻交易占領(lǐng)。自動交易也能帶來流動性和穩(wěn)定性,但是高頻交易也可能造成一些本可以避免的市場崩盤風險。

關(guān)于做市商和做市活動的誤解

做市商的“名聲”不太好,是因為大家認為做市商操縱價格。但是,價格操控是一個很模糊的描述。

也許在某一方面可以說做市商通過收取點差操縱價格。做市商可能只為了抬高或者壓低價格而收取更高的買價或者賣價。但是,這種行為更多是為了抵消他們的風險。

在零售外匯交易領(lǐng)域,做市商更是常常被誤會的對象。很多外匯交易者都避免和做市商進行交易。但是,在2015年“瑞郎黑天鵝事件”中,只有很多和做市商合作的交易者才有能力控制賬戶虧損。

還要了解一點,做市商從不會盲目冒風險,如果他們發(fā)現(xiàn)風險過高,就會進行對沖或者抵消部分風險。

你也可以是一個做市商

并不是只有大型金融機構(gòu)才是做市商。個人也可以做小小的做市商角色。

假設(shè)你買了一家公司的10股股票,價值100元,你設(shè)置一個限價單,在105元時賣出這10股股票。如果正好有買家了,這筆交易成功完成,那么你在這個過程中就是一個做市商的角色。盡管交易額非常小,但是它依然為市場提供了流動性。你賺到的這5元就是你的點差。

到這里,想必你已經(jīng)很了解做市商到底是什么。萬物都有兩面性,我們不可分裂做市商在市場中的不同角色,他們一直是、也將繼續(xù)是市場上非常重要的存在。

因此,請不要“妖魔化”做市商!

標簽: 金融公司 匯商傳媒

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