全球觀焦點:無處可藏!盤點這個萬圣節(jié)“最恐怖”的七張全球市場圖表

來源:英為財情

財聯(lián)社10月31日訊(編輯 瀟湘)每年的11月1日是西方的傳統(tǒng)節(jié)日萬圣節(jié)。在整個歐洲,人們都會把萬圣節(jié)前夜看作盡情玩鬧、講鬼故事和互相嚇唬的好機會。而在今年,全球金融市場顯然與上述這些萬圣節(jié)的驚悚元素“天然契合”——因為沒有什么,比一張張暴跌的行情圖表,更能令交易員們“面色慘白”的了……

上周五,金融博客網(wǎng)站BondVigilantes研究員Andrew Eve在一年一度的萬圣節(jié)專欄中就表示,“隨著通貨膨脹加劇和生活成本危機,2022年對所有人來說都是可怕的一年。而當我們把注意力轉向市場,不斷上升的債券收益率和CPI數(shù)據(jù)意味著,我們肯定也發(fā)現(xiàn)了不少可怕的圖表?!?/p>

Eve就羅列了他認為最具代表性的七張圖:


(資料圖片僅供參考)

①無處可藏的2022年

對投資者來說,今年最可怕的圖表之一就是他們的投資回報。無論是政府債券、公司債券、新興市場債券、貨幣還是股票,在利率上升和經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩的“幽靈”面前,人們幾乎無處可藏。

在Eve的統(tǒng)計圖表中,美元是今年迄今為止少數(shù)幾個錄得正回報的資產(chǎn)之一。

②“巨蟒”蘇醒

Eve以前曾將美國國債市場的長債端比作一條“巨蟒”:在它漫長的睡眠中幾乎不會引人注意,但在它醒來后抬頭的那一刻,卻會讓市場顫抖。

多年來,長期國債一直讓投資者喜笑顏開:債市數(shù)十年的牛市使得融資成本變得極為廉價,并給投資者帶來了健康的回報。而眼下,長期國債收益率的變動顯然是有毒的,因為它們影響到了從抵押貸款利率到世界各地的舉債成本。今年,整條國債收益率曲線已經(jīng)上升,這條“巨蟒”可能終于醒過來了……

③押注通脹掛鉤債券的投資者被“忽悠”了

投資者可能試圖躲避2022年市場逆風的一個領域是通脹掛鉤債券。在年內(nèi)英國CPI達到兩位數(shù)、歐洲和美國通脹指標也接近這一水平之際,這一領域聽起來可能是絕佳的藏身之所。然而,快速瀏覽一下它們今年迄今的回報率就會讓人感到恐懼——一項衡量英國通脹掛鉤債券回報的指標下跌了逾30%。

這是怎么回事?重要的是要記住,雖然與通脹掛鉤的債券確實有好處,但由于其本金和票面利率與通脹掛鉤,它們也有一個潛在的麻煩:它們有著很長的收益率久期。在央行傾向于加息的通脹環(huán)境下,利率上升對久期較長的債券來說是個壞消息。減輕這種影響的一種方法是投資期限更短的聯(lián)動產(chǎn)品。

④IG之名 HY之實?

2022年對投資級(IG)債券的發(fā)行人來說也有一個令人感到毛骨悚然的發(fā)現(xiàn),他們的融資成本正一路飛漲。

投資級債券(BBB級)的全部收益率(all-in yields)在2021年初曾低至1.6%,而如今它們卻不得不支付令人痛心的6.1%的利率成本,這與當年CCC級高收益?zhèn)?HY)6.4%的收益率已相差不遠。這張圖表可能會令所有面臨再融資風險的IG發(fā)行人后背發(fā)涼。

⑤經(jīng)濟領先指標下的“食尸鬼”

美國大型企業(yè)聯(lián)合會領先指標指數(shù)的背后,隱藏著一只可怕的“食尸鬼”。

從初請失業(yè)金數(shù)據(jù)到產(chǎn)出指標,從新訂單指數(shù)到消費者預期,該指數(shù)綜合了那些最常用的經(jīng)濟領先指標,而當前的前景顯然不容樂觀。最近該指數(shù)跌至了零以下,這在過去往往意味著經(jīng)濟衰退即將到來。

⑥衰退“南瓜燈”

上面這張經(jīng)濟領先指標的表現(xiàn),以及世界各地感受到的通脹壓力,也許有助于解釋下一張令人感到擔憂的圖表。

經(jīng)濟學家對未來一年經(jīng)濟衰退的概率預測,在今年一直在穩(wěn)步攀升:英國和歐元區(qū)的衰退概率現(xiàn)在已經(jīng)達到了80%,德國更是高達90%。

⑦代價高昂的“糖果”

最后,今年萬圣節(jié)人們的花費可能也會增加。在西方萬圣節(jié)的習俗中,孩童通常會裝扮成各種可愛的鬼怪向逐家逐戶地敲門,要求獲得糖果。而今年,在萬物皆漲的大環(huán)境中,糖果自然也無法例外。

一項追蹤美國糖果和口香糖價格變化的指數(shù)顯示,從2021年9月到2022年9月,美國的糖果CPI超過了13%。這意味著什么呢?過去一年的糖果價格漲幅,幾乎相當于2021年之前七年的疊加!

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