世界焦點!銀行股的2023:機構(gòu)看好估值修復(fù)行情

來源:中國經(jīng)營報

本報記者 楊井鑫 北京報道

2022年A股市場跌宕起伏,作為資金“避風(fēng)港”的銀行股表現(xiàn)亦欠佳。

11月份以來,不少銀行的股價在一個月的時間內(nèi)上漲幅度也超過了15%。但是,相比年初時的股價,目前仍有20多家銀行的股價跌幅超過10%。


(資料圖片)

據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解,2022年上市銀行的業(yè)績增速較快,但是銀行股的股價卻并未有相應(yīng)的體現(xiàn)。銀行板塊的整體估值持續(xù)下探,甚至多家銀行的股東和高管不得不通過增持來提振市場信心。

然而,目前機構(gòu)普遍看好2023年銀行板塊的估值修復(fù)行情,表示在房地產(chǎn)行業(yè)潛在風(fēng)險逐步化解、經(jīng)濟恢復(fù)穩(wěn)步增長之后,銀行股也會迎來價值的重估。

股價下跌

截至12月21日,上證指數(shù)由年初的3639.78點跌至3068.41點,跌幅為15.7%。從申萬銀行業(yè)指數(shù)變化看,截至12月10日收盤,銀行板塊指數(shù)在年內(nèi)跌幅為9.43%,整體估值在進一步“探底”中。

從上市銀行的股價表現(xiàn)看,過半數(shù)的銀行股在年內(nèi)的跌幅超過10%。數(shù)據(jù)顯示,截至12月21日,僅9家銀行的股價在年內(nèi)有所上漲。其中,江蘇銀行(600919.SH)股價在年內(nèi)上漲超過20%居首,成都銀行(601838.SH)、南京銀行(601009.SH)、常熟銀行(601128.SH)和蘇州銀行(002966.SZ)四家銀行的股價漲幅在10%以上,中信銀行(601998.SH)、江陰銀行(002807.SZ)、中國銀行(601988.SH)和交通銀行(601328.SH)四家銀行的股價漲幅在10%以內(nèi)。同時,9家銀行年內(nèi)的跌幅在10%以內(nèi),包括工商銀行(601398.SH)、農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)和建設(shè)銀行(601939.SH)三家國有大行。此外,有23家銀行年內(nèi)的股價跌幅超過10%,其中11家銀行股價跌幅在20%以上。

值得一提的是,進入11月后,銀行股迎來了一波上漲行情,尤其是平安銀行(000001.SZ)、招商銀行(600036.SH)、寧波銀行(002142.SZ)、青島銀行(002948.SZ)、興業(yè)銀行(601166.SH)、中信銀行等銀行的股價在不到一個月的時間漲幅都超過10%,而更多銀行股的漲幅介于5%~10%之間。

從市凈率來看,目前42家上市銀行中僅寧波銀行、招商銀行和成都銀行三家銀行不在破凈之列,14家銀行的市凈率在0.5之下,甚至有銀行的市凈率已經(jīng)接近0.3。

業(yè)績背離

與銀行股在市場上表現(xiàn)相背離的是,上市銀行的業(yè)績在2022年實現(xiàn)了較快增長。數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,42家A股上市銀行中,有34家銀行的營業(yè)收入和歸母凈利潤雙雙實現(xiàn)同比增長,13家銀行實現(xiàn)了凈利潤同比增長超過20%,僅3家銀行的凈利潤為負增長。

從上市銀行三季報數(shù)據(jù)來看,42家A股上市銀行中,有21家貸款余額較上年末增長10%以上,上市銀行信貸投放普遍向制造業(yè)、普惠小微、綠色等實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜。其中,工商銀行、建設(shè)銀行制造業(yè)貸款余額增速均超30%。以量補價下,33家A股銀行利息凈收入實現(xiàn)增長。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面,A股上市銀行普遍延續(xù)改善趨勢。截至今年9月末,不良貸款率均值約1.21%,較去年年末下降0.05個百分點。其中,31家銀行不良貸款率較上年末分別下降1個至33個基點。

記者了解到,不少機構(gòu)給予銀行三季度的業(yè)績評價為“超預(yù)期”,但銀行板塊整體對于市場資金的吸引力還是比較有限。為了提振市場信心,不少銀行股東和高管頻頻出手增持銀行股份。

12月13日晚間,浙商銀行(601916.SH)發(fā)布公告稱,該行穩(wěn)定股價措施實施完成,相關(guān)增持主體合計增持金額達554.07萬元。12月9日,齊魯銀行(601665.SH)發(fā)布公告稱,該行穩(wěn)定股價措施已實施完畢,有關(guān)增持主體累計增持金額5513.28萬元。

Wind數(shù)據(jù)顯示,僅今年以來,就有超過26家A股上市銀行發(fā)布被股東或董監(jiān)高增持的相關(guān)公告,增持的金額以千萬元級別和數(shù)億元級別為主。

估值觸底

對于2023年銀行板塊的表現(xiàn),近期機構(gòu)頻發(fā)研報稱看好估值修復(fù)行情。

中銀證券在2023年年度策略報告中稱,政策效力和預(yù)期轉(zhuǎn)變持續(xù)催化,看好銀行股。該券商認為,隨著政策效力顯現(xiàn)和內(nèi)生動力修復(fù),信心修復(fù)空間亦大,市場對政策和經(jīng)濟修復(fù)信心是銀行股上漲的核心,將持續(xù)催化2023年銀行股行情,看好行業(yè)絕對收益和相對收益。

12月18日,國盛證券發(fā)布研報稱,穩(wěn)增長基調(diào)不變,繼續(xù)看好銀行板塊修復(fù)行情。該券商表示,政策支持大方向明確,預(yù)計未來穩(wěn)增長將繼續(xù)加碼,板塊修復(fù)行情有望貫穿2023年全年。當(dāng)前環(huán)境一定程度上類似2014年年末,雖然經(jīng)濟仍在探底,但板塊“極低估值+極低持倉”,龍頭銀行估值也多處于歷史底部,已充分反映了市場前期對于經(jīng)濟的悲觀預(yù)期。地產(chǎn)托底等政策落地,已帶來經(jīng)濟企穩(wěn)反轉(zhuǎn)、逐步修復(fù)的預(yù)期。同時,各項穩(wěn)增長政策有望持續(xù)落地,在提振市場信心的同時,打開了板塊的修復(fù)空間。

某基金公司投資經(jīng)理認為,2023年貨幣及財政政策有望為經(jīng)濟持續(xù)托底,能夠支撐銀行貸款等融資需求,而房地產(chǎn)的利好政策也很可能會延續(xù),有利于銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和信貸投放。銀行板塊估值整體仍然在底部區(qū)域,繼續(xù)下跌的空間有限。比較來看,銀行股的內(nèi)部分化會持續(xù)加大,市場更關(guān)注浙江、江蘇等發(fā)達地區(qū)的地方上市銀行,這些銀行的內(nèi)生動力強,政策落地更快,銀行業(yè)績增長也會領(lǐng)先同業(yè)。

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