超10家銀行業(yè)績預(yù)喜,機構(gòu)看好估值修復(fù),銀行股會逆襲嗎?

來源:銀柿財經(jīng)

今年1月13日起至今,已有10余家上市銀行率先發(fā)布了2022年度業(yè)績快報,普遍實現(xiàn)營收凈利雙增,部分銀行凈利潤雙位數(shù)增長。

亮眼的財報數(shù)據(jù)也為銀行股新的上升行情帶來驅(qū)動力,銀行股終于揚眉“兔”氣了。


(資料圖片)

事實上,過去一年,受疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等影響,居民、企業(yè)信貸需求減弱,房地產(chǎn)市場低迷,上市銀行營收增速承壓,銀行板塊估值處于歷史低位。

2023年,全球環(huán)境的不確定性仍在不斷加劇,面對風(fēng)高浪急的國際環(huán)境,“穩(wěn)字當(dāng)頭,穩(wěn)中求進(jìn)”仍然是我國發(fā)展經(jīng)濟(jì)的總基調(diào)。伴隨著穩(wěn)增長政策加碼、疫情企穩(wěn)、房地產(chǎn)風(fēng)險緩釋,市場主體信心不斷修復(fù),有效需求逐漸擴(kuò)大,經(jīng)濟(jì)預(yù)期提振。銀行業(yè)景氣度有望提升,估值修復(fù)可期。

財政政策、貨幣政策齊發(fā)力

2022年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出,2023年“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”,其中,“積極的財政政策要加力提效,保持必要的財政支持強度,優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具,在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財政可持續(xù)與地方政府債務(wù)風(fēng)險可控”。

當(dāng)前,外部環(huán)境風(fēng)云激蕩,國內(nèi)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的壓力有所緩解但仍然存在,實施積極的財政政策,幫助居民和企業(yè)信心回升,主動增加全社會的需求和供給,才能實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)自身動能的修復(fù)和常態(tài)化經(jīng)濟(jì)增長均衡。

貨幣政策方面,中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出,2023年“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力,保持流動性合理充?!?。央行副行長劉國強提出,2023年的貨幣政策要堅持“總量要夠,結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”,力度不能小于2022年。

在這其中,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具需要持續(xù)發(fā)揮定向支持穩(wěn)信貸、穩(wěn)投資的作用。從此前數(shù)據(jù)來看,截至2022年底,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額大約6.4萬億元。

央行貨幣政策司司長鄒瀾表示,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在引導(dǎo)金融機構(gòu)合理投放貸款,促進(jìn)金融資源向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜,保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長,穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)基本盤方面,發(fā)揮了積極作用。

市場普遍認(rèn)為,2023年政策對銀行信貸投放的支持將繼續(xù),結(jié)構(gòu)性工具仍將是貨幣政策發(fā)力的重點。

光大證券表示,貨幣政策定調(diào)“總量要夠、結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”,信用需求或因刺激性政策驅(qū)動而穩(wěn)定。信貸供需矛盾短期內(nèi)難以得到實質(zhì)性緩解,但伴隨疫情企穩(wěn)、政策驅(qū)動、市場預(yù)期修復(fù),信貸需求復(fù)蘇節(jié)奏有望加快,2023年增量規(guī)劃預(yù)計初步按照不低于2022年水平進(jìn)行安排,預(yù)計全年新增貸款22萬億元至23萬億元,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具進(jìn)一步增強使用,體現(xiàn)精準(zhǔn)性,貨幣出現(xiàn)一定“活化”跡象。

擴(kuò)內(nèi)需、促消費,消費貸前景樂觀

近期出爐的2022年12月和2022年全年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2022年全年,人民幣貸款增加21.31萬億元,同比多增1.36萬億元,信貸穩(wěn)步增長反映出金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度持續(xù)加大。

從結(jié)構(gòu)來看,企(事)業(yè)單位人民幣貸款同比大幅增長,其中,中長期信貸明顯多增,主要得益于穩(wěn)增長政策下開發(fā)性、政策性金融工具以及設(shè)備更新改造專項再貸款的持續(xù)發(fā)力,金融機構(gòu)加大對基礎(chǔ)設(shè)施、重大項目等領(lǐng)域支持。

不過,與此同時,居民信貸需求不足的情況也十分明顯,其中,2022年12月新增居民短期貸款減少113億元,同比多減270億元。對此,光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示:“在短期貸款方面,受不確定性因素擾動,居民消費繼續(xù)放緩?!?/p>

為擴(kuò)大內(nèi)需,促進(jìn)消費,中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出,著力擴(kuò)大國內(nèi)需求,要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費擺在優(yōu)先位置。銀保監(jiān)會也表示,為恢復(fù)和擴(kuò)大消費營造良好金融環(huán)境,下一步將督促銀行機構(gòu)合理增加消費信貸。

從趨勢看,周茂華認(rèn)為,隨著國內(nèi)疫情影響減弱,經(jīng)濟(jì)活動限制減少,此前受抑制的消費活動逐步釋放,國內(nèi)就業(yè)和收入改善,消費者信心回暖,有助于帶動消費信貸需求擴(kuò)張,加之目前信貸產(chǎn)品的成本相對處于低位,整體上今年業(yè)務(wù)前景樂觀。

為發(fā)揮消費貸款促消費的作用,去年下半年至今,銀行不斷通過降低貸款利率、提升貸款額度等方式持續(xù)提升貸款投放。與此同時,不少大中型銀行在去年還下調(diào)了存款利率,部分中小銀行也在近期進(jìn)行了跟進(jìn)。

市場觀點認(rèn)為,目前存款成本率降幅明顯低于貸款收益率,凈息差壓力持續(xù)加大,銀行盈利水平承壓,存款利率下調(diào)不僅有助于穩(wěn)定銀行息差水平,對于居民端消費也有一定刺激作用。長期來看,同步調(diào)整存款利率應(yīng)該是大勢所趨。

在信貸利率企穩(wěn)和存款成本壓降措施成效逐漸顯現(xiàn)的帶動下,多位專家認(rèn)為,2023年銀行業(yè)經(jīng)營有望穩(wěn)中向好,凈息差預(yù)計保持穩(wěn)定。

房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向,銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定預(yù)期增強

2021年下半年以來,房地產(chǎn)風(fēng)險持續(xù)暴露,對部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響。

“銀行資產(chǎn)質(zhì)量演變的核心關(guān)注點在涉房貸款方面,”天風(fēng)證券指出,原因一是房地產(chǎn)行業(yè)表內(nèi)外資產(chǎn)在銀行信用敞口中占比較大;二是銀行抵押品價值也主要與房地產(chǎn)相關(guān)。

2022年,房地產(chǎn)市場在多重壓力影響下經(jīng)歷了非比尋常的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),行業(yè)頻現(xiàn)房企債務(wù)危機、各地商品房銷售規(guī)模也出現(xiàn)了大幅回落。

為穩(wěn)定樓市,2022年下半年以來,中央頻繁釋放積極信號,地產(chǎn)行業(yè)的政策環(huán)境不斷松動,從需求端到供給端不斷加碼,穩(wěn)地產(chǎn)態(tài)度堅決。

需求端方面,5年期LPR下調(diào),各地政府“因城施策”引導(dǎo)合理住房需求,降低首付比例和房貸利率、提高公積金貸款額度、發(fā)放購房補貼等持續(xù)性的寬松政策齊上陣,對需求端進(jìn)行刺激。

除了“需求端”利好政策不斷釋放外,“金融16條”出臺后,房企融資支持節(jié)奏明顯加快。2022年11月地產(chǎn)供給側(cè)信貸、債券、股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”,強力為房地產(chǎn)化解金融風(fēng)險,有力提振了行業(yè)信心。

不少機構(gòu)認(rèn)為,隨著房地產(chǎn)相關(guān)政策加速落地,房企流動性得到改善、償債能力得到提升,房企風(fēng)險化解也將對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量改善帶來利好。

湘財證券認(rèn)為,隨著房企融資“三支箭”政策逐步落實,房企資金來源改善,存量項目風(fēng)險暴露將減少,房地產(chǎn)風(fēng)險趨于收斂。“銀行房地產(chǎn)業(yè)務(wù)直接風(fēng)險敞口有限,按照樓市融資政策,新增貸款向優(yōu)質(zhì)房企傾斜,房地產(chǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險總敞口預(yù)計將保持在可控水平,上市行仍可保持整體較低的不良貸款率。”

不過,也有聲音指出,目前地方財政收支矛盾明顯增加,隱性債務(wù)風(fēng)險壓力依然較大,也可能會對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響。

另外,房地產(chǎn)政策的放松也將為銀行涉房信用業(yè)務(wù)帶來增長。數(shù)據(jù)顯示,2022年全年中長期貸款新增相對低迷,主要還是受到房地產(chǎn)銷售不佳影響。未來一段時間,隨著推動市場回暖的積極因素持續(xù)發(fā)揮作用,相對疲軟領(lǐng)域有望得到明顯改善。

光大證券指出,房地產(chǎn)貸款邊際正在恢復(fù),但景氣度恢復(fù)需要時間,伴隨著更多需求側(cè)刺激政策落地生效,按揭投放有望邊際恢復(fù),開發(fā)貸延續(xù)恢復(fù)性增長。

據(jù)光大證券預(yù)測,2023年全年新增按揭貸款規(guī)模約1萬億元至2萬億元,同比多增0.3萬億元至1.3萬億元;預(yù)計開發(fā)貸新增0.8萬億元,同比多增約4000億元。綜合上述兩方面,2023年全口徑涉房類融資增速有望觸底反彈至4%至5%,新增規(guī)模1.8萬億元至2.8萬億元。

當(dāng)前,銀行股估值正處于近十年來的低位,估值修復(fù)空間大。各大機構(gòu)均表示,宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn),將進(jìn)一步促進(jìn)銀行股估值修復(fù)。

財信證券表示,展望未來,在房地產(chǎn)風(fēng)險緩釋,貨幣政策精準(zhǔn)有力,穩(wěn)增長擴(kuò)內(nèi)需等多重因素共振下,市場主體信心有望加快恢復(fù),2023年信貸“開門紅”可期,對應(yīng)商業(yè)銀行業(yè)績穩(wěn)步提升。

對于銀行股下一階段的走勢,中泰證券戴志鋒團(tuán)隊預(yù)計,2023年政策放松的力度有望超預(yù)期,地產(chǎn)需求端的政策有望較全面放開,同時穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的政策會大力推出。多重政策向好的背景下,將推動銀行股進(jìn)一步上行。

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