中信證券:中高油價(jià)有望長(zhǎng)期持續(xù) 中國(guó)石油盈利能力全面提升

來(lái)源:英為財(cái)情

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng),中國(guó)石油股份 (HK:0857)(00857)是國(guó)內(nèi)油氣行業(yè)龍頭,考慮到油價(jià)中樞上移,油價(jià)有望長(zhǎng)期維持在中高位置,公司油氣產(chǎn)量、儲(chǔ)量有望保持穩(wěn)定,煉化及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)料將持續(xù)優(yōu)化,天然氣業(yè)務(wù)也將不斷發(fā)展,未來(lái)3-5年盈利能力有望維持高位。預(yù)計(jì)公司2021-23年歸母凈利潤(rùn)924.6/938.3/942.7億元。

中信證券主要觀(guān)點(diǎn)如下:

公司是國(guó)有控股油氣行業(yè)龍頭。

公司是在我國(guó)油氣行業(yè)中占主導(dǎo)地位的油氣生產(chǎn)和銷(xiāo)售商,也是世界最大的石油公司之一。目前,公司業(yè)務(wù)分為勘探與生產(chǎn)、煉油與化工、銷(xiāo)售、天然氣與管道四大業(yè)務(wù),涵蓋石油石化行業(yè)的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié),形成了優(yōu)化高效、一體化經(jīng)營(yíng)的完整業(yè)務(wù)鏈。2020年,公司原油證實(shí)儲(chǔ)量為52.06億桶,油氣當(dāng)量179.5億桶;油氣當(dāng)量產(chǎn)量1625.5百萬(wàn)桶,位居全球可比公司前列。在原油價(jià)格中樞長(zhǎng)期處于高位的背景下,公司業(yè)績(jī)彈性巨大。

中高油價(jià)有望長(zhǎng)期持續(xù),公司盈利能力全面提升。

隨著Omicron對(duì)于市場(chǎng)情緒的壓制基本解除,油價(jià)自11月26號(hào)反映新變種病毒影響之后的第4周開(kāi)始回升,目前回升到85美元/桶以上。高頻庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前原油庫(kù)存處于2015年以來(lái)最低位,疊加地緣政治因素的影響,預(yù)計(jì)短期油價(jià)仍有望進(jìn)一步?jīng)_高。展望2022年及中長(zhǎng)期,預(yù)計(jì)供應(yīng)端增產(chǎn)相對(duì)乏力的狀況將持續(xù),對(duì)油價(jià)形成顯著支撐。2021年,全球新發(fā)現(xiàn)原油?儲(chǔ)量為1946年以來(lái)最低,目前供應(yīng)端潛在的增產(chǎn)方美國(guó)和OPEC+對(duì)70美元以上的油價(jià)有很強(qiáng)的訴求,因此,除非全球原油需求出現(xiàn)超預(yù)期下滑,否則油價(jià)在此位置應(yīng)有強(qiáng)支撐,保守預(yù)計(jì)2021-2023年Brent油價(jià)中樞在70美元/桶之上,且在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)3-5年中,預(yù)計(jì)高油價(jià)可持續(xù)。

少油增化提高產(chǎn)品附加值,增儲(chǔ)上產(chǎn)穩(wěn)定能源供應(yīng)。

公司勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn),在國(guó)內(nèi)外不斷取得新的突破,降本增效效果顯著,利潤(rùn)率同比(什么時(shí)間?)改善。下游煉化行業(yè)需求復(fù)蘇,成品油消費(fèi)量提升,下游化工品量?jī)r(jià)齊升,塔里木、長(zhǎng)慶乙烷制乙烯,吉化乙烯改造和廣東石化大乙烯等重點(diǎn)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),少油增化將顯著提高公司盈利能力。

天然氣增儲(chǔ)上產(chǎn),充分受益管網(wǎng)改革,未來(lái)盈利可期。

能源轉(zhuǎn)型推動(dòng)國(guó)內(nèi)天然氣業(yè)務(wù)快速發(fā)展,公司產(chǎn)量持續(xù)提升,有望貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)。天然氣管網(wǎng)改革完成,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,公司作為國(guó)內(nèi)最大的天然氣開(kāi)采和銷(xiāo)售商,降低了資本開(kāi)支同時(shí)獲得長(zhǎng)期收益。公司作為國(guó)有大型能源供應(yīng)商,積極推進(jìn)新能源布局,在清潔發(fā)展、綠色轉(zhuǎn)型過(guò)程中有望率先成為示范性龍頭企業(yè),盈利能力或得到明顯提高。

投資建議:公司是國(guó)內(nèi)油氣行業(yè)龍頭,考慮到油價(jià)中樞上移,有望長(zhǎng)期維持在中高位置,公司油氣產(chǎn)量、儲(chǔ)量有望保持穩(wěn)定,煉化及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)料將持續(xù)優(yōu)化,天然氣業(yè)務(wù)也將不斷發(fā)展,未來(lái)3-5年盈利能力有望維持高位。預(yù)計(jì)公司2021-23年歸母凈利潤(rùn)924.6/938.3/942.7億元。

風(fēng)險(xiǎn)因素:全球疫情防控不及預(yù)期,原油需求復(fù)蘇不及預(yù)期;成品油銷(xiāo)售不及預(yù)期;油氣勘探、天然氣開(kāi)采不及預(yù)期;降本增效不及預(yù)期。

標(biāo)簽: 盈利能力 中國(guó)石油

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