27億美元還不夠?分析師稱力拓集團(tuán)收購綠松石山的出價太低

來源:英為財情

力拓集團(tuán)周一宣布出價27億美元收購加拿大礦業(yè)公司綠松石山資源(Turquoise Hill Resources)49%的股權(quán),盡管市場有觀點認(rèn)為,力拓的出價堪稱慷慨,但也有分析師認(rèn)為,綠松石山的股東能從這筆交易中獲得更多利益。

力拓目前擁有綠松青山51%的股份,而綠松石山擁有蒙古Oyu Tolgoi銅金礦66%的股權(quán)(蒙古政府持有34%的股份),若收購成功,力拓將獲得更多Oyu Tolgoi銅金礦的控制權(quán)。

力拓方面提出的報價為每股34加元(26.60美元),較綠松石山公司上周五的收盤價高出32%。市場觀察人士認(rèn)為,綠松石山的投資者能夠爭取到更劃算的交易。

豐業(yè)銀行分析師預(yù)計,綠松石山股東可能提出遠(yuǎn)高于每股34加元的報價,甚至可能高于每股50加元。

作為全球第二大礦業(yè)巨頭,力拓有財力支付更高的價格,截至去年12月,該公司擁有16億美元的凈現(xiàn)金,憑借高企的鐵礦石價格,力拓的現(xiàn)金儲備正進(jìn)一步增加。不過,尚不清楚力拓是否愿意支付明顯更高的溢價,因此這筆交易非常不確定。

皇冠上的寶石

Macquarie銀行指出,相較于該銀行對綠松石山的目標(biāo)股價,力拓周一的報價僅溢價12%。Macquarie預(yù)計,通過收購綠松石山的剩余股權(quán),力拓的銅產(chǎn)量未來5年能提高10%,未來10年平均提高17%,從2032年起提高30%以上。

杰富瑞分析師認(rèn)為,Oyu Tolgoi項目將成為力拓投資組合中的一顆“皇冠上的寶石”,此次收購有望整頓該項目混亂的資本結(jié)構(gòu)。

今年早些時候,力拓集團(tuán)與蒙古政府達(dá)成了一項協(xié)議,在同意免除蒙古政府24億美元的債務(wù)之后,拖延已久的Oyu Tolgoi地下擴(kuò)建將重新啟動。

一旦完工,Oyu Tolgoi地下部分的產(chǎn)量將從2019年的12.5萬至15萬噸提高到峰值56萬噸,目前預(yù)計最早將在2025年實現(xiàn),這將使Oyu Tolgoi成為數(shù)年來投產(chǎn)的最大新銅礦。

瑞銀專家則警告稱,隨著Oyu Tolgoi是一個高質(zhì)量的礦藏,但它位于一個充滿挑戰(zhàn)的司法管轄區(qū),這可能使其成為一個整體糟糕的投資。

他們還指出,鑒于收購價格可能非常高昂,這筆交易可能會影響到力拓今年的現(xiàn)金回報。

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