趙詣“交棒”,重倉股應(yīng)聲連續(xù)大跌,誰在砸盤?新任基金經(jīng)理還是另有其人?

來源:英為財(cái)情

拿下基金“四冠王”僅僅一年多之后,34歲的農(nóng)銀匯理明星基金經(jīng)理趙詣官宣離職。離職消息,卻不僅僅是行業(yè)與媒體的關(guān)注,更激烈的演繹在他管理產(chǎn)品的重倉股上。

事實(shí)上,就在趙詣官宣離職的第二天,農(nóng)銀匯理基金就完成了其在管4只基金的基金經(jīng)理變更。就在農(nóng)銀匯理內(nèi)部順利完成“交棒”的節(jié)點(diǎn),趙詣管理產(chǎn)品中重倉股以大跌的方式引發(fā)市場關(guān)注。

3月24日下午,聞泰科技尾盤突然出現(xiàn)跳水跌停,有傳言猜測,此次跌??赡苁怯捎谥貍}聞泰科技的某機(jī)構(gòu)調(diào)倉行為所致。綜合機(jī)構(gòu)持倉情況和盤后發(fā)布的龍虎榜數(shù)據(jù)上看,持股市值超6億的基金僅有農(nóng)銀匯理、華夏和興全基金。

確定性的是,那就是雖然在同一個基金產(chǎn)品名下,由于接任基金經(jīng)理風(fēng)格的差異,此前由趙詣管理產(chǎn)品的整體投資邏輯和風(fēng)格大概率會發(fā)生變化。這也意味著新任基金經(jīng)理一定程度的調(diào)倉換股不可避免,進(jìn)而引發(fā)相應(yīng)重倉股的股價(jià)波動也不可避免。

除了新任基金經(jīng)理本身的調(diào)倉,其他一些共同持股的資金,為了避險(xiǎn),或先行調(diào)倉進(jìn)而引發(fā)股價(jià)波動也成為了近期重倉股波動的因素。

截至2021年12月31日,趙詣原管理產(chǎn)品的重倉股包括寧德時代、振華科技、應(yīng)流股份等,當(dāng)期對天賜材料、中航沈飛、新宙邦、恩捷股份增持較多,分別為60.97%、30.86%、40.51%、19.52%。3月25日均出現(xiàn)不同程度的大跌。

數(shù)據(jù)顯示,截至2021年末,農(nóng)銀匯理基金共有68只基金,在管規(guī)模2073.31億元,離職前,趙詣所管理的規(guī)模占到據(jù)農(nóng)銀匯理整體在管規(guī)模的五分之一。如何完成平穩(wěn)過渡,保證存量,是趙詣離職后農(nóng)銀匯理基金迫切需要解決的問題。

趙詣管理產(chǎn)品重倉股現(xiàn)“波瀾”

在業(yè)內(nèi)人士看來,過往在頂流離任后,接任基金經(jīng)理的管理難度往往較大。而在趙詣離職后,其管理產(chǎn)品中的重倉股就出現(xiàn)波動,猜測在所難免。

3月24日下午,聞泰科技尾盤突然出現(xiàn)跳水跌停。該股上次跌停還是在去年4月27日,彼時因受印度工廠停產(chǎn)傳聞影響,股價(jià)受到較大沖擊。

本次跌停的誘因又有哪些?聞泰科技3月25日發(fā)布了《關(guān)于近期經(jīng)營情況的說明》的公告,其中提到,公司生產(chǎn)經(jīng)營正常,各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健的發(fā)展勢頭,未有可能對公司股價(jià)產(chǎn)生較大影響的重大事件。在此背景下,重倉聞泰科技的機(jī)構(gòu)調(diào)倉導(dǎo)致大跌的可能性就更增進(jìn)一層。

公開資料顯示,截至去年末,聞泰科技共有218家基金持倉1.59億股,占比12.77%。其中,趙詣管理的農(nóng)銀新能源主題基金持倉約1082萬股,持倉市值14億元,是持有聞泰科技最多的一只基金,并且進(jìn)入了十大流通股東行列。包括農(nóng)銀匯理新能源主題在內(nèi),興全趨勢、興全合潤、興全合宜等也基本都是頂流基金經(jīng)理任職或剛離任不久。

此外,從3月24日盤后龍虎榜席位看,買賣席位中,基本也都是機(jī)構(gòu)席位,其前五大買賣席位當(dāng)中,各有4家機(jī)構(gòu)席位。

這4家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入超過3.6億元;賣出的4家機(jī)構(gòu)席位中,第一大賣出機(jī)構(gòu)席位賣出金額達(dá)6.78億元。進(jìn)一步比對后,綜合機(jī)構(gòu)持倉情況來看,持股市值超6億元的基金只有農(nóng)銀、華夏等寥寥數(shù)家。

針對上述情況,有業(yè)內(nèi)人士就認(rèn)為,若上述消息被證實(shí),此時選擇急流勇退也許是一個不錯的選擇。進(jìn)一步而言,站在新任基金經(jīng)理的立場上,此時,將400多億元的持倉重新調(diào)整到新賽道,或者用限購等方式來控制回撤,難度非常大。最經(jīng)濟(jì)的方式就是重新規(guī)劃倉位。

“四冠王”離職備受關(guān)注

3月22日晚間,趙詣發(fā)布致持有人的一封信,說“想出去看看外面的世界”。其后,農(nóng)銀匯理基金的公告接踵而至,這位明星基金經(jīng)理宣布離職。

回顧趙詣的職業(yè)生涯,2014年,趙詣從申銀萬國離職,加入農(nóng)銀匯理基金,完成了一個賣方研究員到基金研究員的轉(zhuǎn)變。三年后,即2017年3月21日,趙詣開始管理其生涯中的第一只基金,農(nóng)銀研究精選。

彼時的趙詣,較為偏好配置醫(yī)藥生物、國防軍工和食品飲料等行業(yè)。2018年時,趙詣曾將國防軍工行業(yè)調(diào)至第一大重倉行業(yè),占基金凈值比重連續(xù)兩個季度超過40%。彼時,農(nóng)銀研究精選的前十大重倉股中,軍工股占據(jù)絕大部分。

當(dāng)時農(nóng)銀研究精選在2017年、2018年的收益分別為3.19%、-36.61%,在同類基金中排名并不算靠前。改變發(fā)生在2019年,彼時趙詣研判,相對于當(dāng)時預(yù)期較高的“核心資產(chǎn)”,科技成長股從性價(jià)比來看可能更優(yōu)。新材料、信息基建、自主可控和新能源等領(lǐng)域進(jìn)入到趙詣視野。

從2019年開始,趙詣逐漸加大對計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等行業(yè)的投資力度,至2019年末時,電力設(shè)備成為農(nóng)銀研究精選的第一大重倉行業(yè),持倉占比37.45%。上述改變直觀地體現(xiàn)在基金收益率上,2019年,農(nóng)銀研究精選收益率55.94%,同類排名躋身前15%。

值得一提的是,2019年8月、2019年11月,趙詣接手農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0兩只基金,進(jìn)一步加深趙詣對新能源領(lǐng)域的研究與投資。在2019年末時,寧德時代首次進(jìn)入趙詣的前十大重倉股,同期在列的還有隆基股份、贛鋒鋰業(yè)、通威股份等在后市耳熟能詳?shù)墓善薄?/p>

其中,在寧德時代上的投資成為趙詣?wù)w投資的一個縮影。2019年末,寧德時代在趙詣所管3只基金中處于前十大重倉股的末端,2020年一季度就上升至前五大重倉股,并成為農(nóng)銀新能源主題的第一大重倉股,2020年三季度,寧德時代穩(wěn)坐3只基金的第一大重倉股直至最后一個報(bào)告期。

2020年全年,寧德時代從105.94元上漲至350.87元,漲幅達(dá)到231.2%。同樣的大漲也發(fā)生在隆基股份、贛鋒鋰業(yè)等公司之中。

正是因?yàn)檫@種集中押注新能源的操作,趙詣最終憑借農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0重倉新能源、光伏摘得2020年的桂冠,其他兩只基金則位列2、3名,2020年6月1日接手的農(nóng)銀匯理海棠三年定開則取得了第四名的成績。一人霸榜前四名,一時風(fēng)頭無兩。

誰來接管產(chǎn)品?哪只產(chǎn)品風(fēng)格最可能漂移

隨著離職成定局,趙詣管理基金將由誰接任成為持有基民最關(guān)心的問題。在趙詣官宣離職的第二天,農(nóng)銀匯理基金就完成了其在管4只基金的基金經(jīng)理變更。

據(jù)統(tǒng)計(jì),2021年下半年,趙詣所管四只基金份額增長10.99億份。趙詣此前管理最具代表性的產(chǎn)品就是農(nóng)銀工業(yè)4.0以及農(nóng)銀新能源主題,這兩只基金相對也最受關(guān)注。

其中,規(guī)模最大的農(nóng)銀新能源主題此前由趙詣、邢軍亮共同管理,而在趙詣離職后由邢軍亮單獨(dú)管理。

邢軍亮是農(nóng)銀匯理基金的新生代基金經(jīng)理,2021年7月15日起單獨(dú)管理農(nóng)銀行業(yè)輪動混合,這是他管理的第一只基金。在其管理后,這只基金的前十大重倉股新能源行業(yè)占比持續(xù)提高,且趙詣此前重倉的航天電器、航發(fā)動力也被其買入。

邢軍亮從2021年11月3日起與趙詣共同管理農(nóng)銀新能源主題,僅從投資風(fēng)格來看,邢軍亮單獨(dú)管理的基金同樣重倉新能源股票,且均為大盤股,與兩人共同管理農(nóng)銀新能源主題的持股風(fēng)格相似,且兩人搭檔將近半年時間,農(nóng)銀新能源混合持倉風(fēng)格發(fā)生偏移的可能性較小。

曾經(jīng)的冠軍基金農(nóng)銀工業(yè)4.0則由張燕接管。張燕為趙詣同期的基金經(jīng)理,目前管理4只基金,在管規(guī)模81.54億元,從2017年3月21日開始,張燕管理農(nóng)銀高增長,至今任職回報(bào)為114.59%,年化回報(bào)16.14%,任期最大回撤30.93%。

張燕所管的基金前后風(fēng)格差距頗大,習(xí)慣追逐景氣度。初任基金經(jīng)理時,其偏好消費(fèi)股及醫(yī)藥股,2017年前十大重倉中白酒占比極高,2018年則著重投資銀行地產(chǎn),2019年上半年追逐豬周期,2019下半年以及2020年則重倉傳媒板塊,并開始向新能源領(lǐng)域延伸。至2021年末,其代表基金重倉股以新能源為主,輔以部分傳媒領(lǐng)域公司。

由于追逐行業(yè)景氣度,張燕所管基金的重倉股頻繁變化,最大的特征為換手率較高。2017年至2021年末,其所管理的農(nóng)銀高增長換手率最低為424%,2018年6月末最高達(dá)758.42%。值得一提的是,農(nóng)銀工業(yè)4.0是目前張燕管理規(guī)模最大的基金,超70億元的規(guī)模對于此前其管理的基金而言無疑是一種挑戰(zhàn)。

不過,有一點(diǎn)是可以確定的,那就是雖然在同一個基金名下,由于基金經(jīng)理風(fēng)格的差異,未來此前由趙詣管理產(chǎn)品的整體的投資邏輯和風(fēng)格還是會發(fā)生變化。

標(biāo)簽: 基金經(jīng)理

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