【環(huán)球報資訊】金融衍生品再迎兩大利好,期指手續(xù)費下調(diào)33%,30年期國債期貨將問世,超長端利率風險管理的利器

來源:英為財情

財聯(lián)社3月18日訊(記者 周曉雅)就在本周五,金融衍生品市場迎來兩大利好消息。


(資料圖片僅供參考)

時隔近4年后,3月17日,中金所宣布,證監(jiān)會同意,中金所進一步調(diào)整股指期貨交易安排,自下周一(2023年3月20日)起,將股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準調(diào)整為成交金額的萬分之2.3。

同日,中金所還發(fā)布關于30年期國債期貨合約及相關規(guī)則向社會征求意見的通知。請市場各方將對上述規(guī)則的有關意見和建議,以書面或者電子郵件形式于下周四(2023年3月23日)之前反饋至中金所。

兩項利好消息的傳出,金融衍生品市場未來有哪些新變化值得期待?

手續(xù)費降幅33%

對于股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準的下調(diào),中金所表示,此次調(diào)整是進一步降低市場交易成本、優(yōu)化股指期貨交易運行、促進市場功能發(fā)揮的積極舉措。

此次調(diào)整有利于進一步促進改善市場流動性,更好滿足各類投資者風險管理等交易需求,促進推動更多中長期資金進入資本市場,提升市場韌性與競爭力。

中金所表示,將堅持“建制度、不干預、零容忍”方針,以“四個敬畏、一個合力”為引領,不斷加強市場風險監(jiān)測與交易行為監(jiān)管,維護金融期貨市場安全平穩(wěn)運行,推動市場高質量發(fā)展。

中金所官網(wǎng)顯示,股指期貨上一次平今倉交易手續(xù)費標準的調(diào)整發(fā)生在近四年前。2019年4月19日,中金所曾宣布3項關于股指期貨交易的調(diào)整安排。彼時,平今倉交易手續(xù)費由萬分之4.6調(diào)整至萬分之3.45,降幅為25%。

對比近兩次的調(diào)整,此次股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準降幅更大,達33%。同時,也向2015年9月前的水平靠近。

據(jù)了解,早在2015年,為進一步抑制日內(nèi)過度投機交易,中金所表示,結合當前市場狀況,當年9月7日起,將股指期貨當日開倉又平倉的平倉交易手續(xù)費標準,由彼時按平倉成交金額的萬分之1.15收取,提高至按平倉成交金額的萬分之23收取。

隨后,中金所曾于2017年2月、2017年9月、2018年12月、2019年4月,多次調(diào)整股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準。

近年來,隨著品種的上新擴容、參與主體多元化等,市場對恢復常態(tài)化交易的呼聲漸起。從當前市場成交情況看,中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示,今年2月滬深300期指、上證50期指、中證500期指、中證1000期指的成交量均超百萬手。

國債期貨上新

距離上次國債期貨品種上新超4年,又一新品種即將面世。中金所表示,為使新產(chǎn)品研發(fā)設計更加合理,滿足市場參與者需求,充分聽取市場意見,中金所制定了《30年期國債期貨合約》(征求意見稿)、《中國金融期貨交易所30年期國債期貨合約交易細則》(征求意見稿)、《中國金融期貨交易所國債期貨合約交割細則》(修訂征求意見稿)和《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》(修訂征求意見稿)。

具體來看,30年期國債期貨合約標的是面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義超長期國債,合約代碼設定為TL。與2年期、5年期和10年期國債期貨保持一致,30年期國債期貨合約報價方式為百元凈價報價,合約標的也采用名義標準券設計,籃子滿足規(guī)定條件的國債均可用于交割。

此外,其交易時間、交割方式等細則也與2年期、5年期和10年期國債期貨保持一致。考慮市場流動性、報價效率、交易成本等因素,結合超長期國債現(xiàn)貨價格波動特征,30年期國債期貨的最小變動價位設為0.01元,是2年期、5年期、10年期國債期貨最小變動價位的兩倍。

在中山大學嶺南學院教授韓乾看來,30年期國債期貨的推出將對國債期現(xiàn)貨市場均起推動發(fā)展的作用。從合約細則的設計,該國債期貨也借鑒此前其他國債品種的市場發(fā)展經(jīng)驗,整體設計科學合理。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英分析,30年期國債期貨漲跌停板調(diào)整為上一交易日結算價的±3.5%,與之前的2年期、5年期、10年期漲跌停板幅度相比逐漸增加,具有規(guī)律性。另外,從持倉限額來看,相關規(guī)定有利于金融機構進行長久期債券的風險管理。

超長期利率風險管理利器

“目前國債期貨市場整體運行穩(wěn)定,交易量穩(wěn)步上升,國債期貨對于幫助市場投資者,尤其是銀行大型金融機構,管理利率風險,發(fā)揮越來越重要的作用?!表n乾認為,類似30年期的長期或超長期利率債,越來越成為投資者的重要投資品種,由于與股票等資產(chǎn)之間相關性較低,市場一直非常期待類似30年期國債期貨品種面市,幫助他們管理現(xiàn)貨市場風險。

“之前中金所上市的兩年期、五年期和十年期的國債期貨,對不同期限的現(xiàn)券進行了較好的風險管理。對于穩(wěn)定債券市場交易規(guī)模和質量起到重要的風險管理作用?!蓖跫t英認為,從近期硅谷銀行等事件來看,商業(yè)銀行進行固定收益類產(chǎn)品投資時,需加大債券期貨期權工具的應用來防范銀行資產(chǎn)負債端風險。

他進一步分析,目前許多銀行等金融機構,配有十年期以上超長期債券、永續(xù)債等,但在長久期的風險管理方面仍有空白。

“雖然國家目前處于利率下行期,但不排除未來的一段時間后出現(xiàn)利率水平的抬升,導致商業(yè)銀行及其他金融機構持有的債券價值下降,從而面臨流動性風險,所以超長期國債期貨的上市非常有必要,甚至未來國債期權的上市也具有積極意義?!彼f。

“預計隨著30年期國債期貨的推出,投資者持有現(xiàn)貨的時長或將增加,對現(xiàn)貨市場起穩(wěn)定作用。”展望后市,韓乾認為,年內(nèi)金融衍生品市場有望迎來更多新品種,比如,在股票市場,可合理期待,科創(chuàng)板、科創(chuàng)板相關ETF,或是深交所旗下指數(shù)等相關的期權品種出臺。

更長遠來看,外匯期貨、利率期貨也有望在市場實現(xiàn)突破。王紅英談到,隨著國債期貨從短期到超長期的產(chǎn)品線完善,也需要及時推出相關期權產(chǎn)品。另外,在人民幣國際化背景下,外匯期貨期權是企業(yè)尤其是進出口企業(yè)進行風險管理非常需要的產(chǎn)品,匯率期貨也是未來非常值得期待的新品種。

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