世界熱議:熱錢持續(xù)砸向醫(yī)藥ETF,三周流入200多億,易方達(dá)、華寶、銀華三只ETF最搶風(fēng)頭,上漲正蓄勢?

來源:英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社4月25日訊(記者 周曉雅)資金持續(xù)數(shù)周大額凈流入,市場的目光再次投向醫(yī)藥板塊。


(資料圖)

上周,易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF以27.02億份的凈申購份額位居非貨ETF之首,這已是該ETF連續(xù)第三周凈申購份額領(lǐng)先市場。同樣的,華寶中證醫(yī)療ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF上周分別得到22.83億份、12.39億份的凈申購,在非貨ETF市場居前。

事實(shí)上,隨著行情的調(diào)整,市場在今年下旬開啟對醫(yī)藥主題ETF的“買買買”模式,4月以來資金明顯放量流入醫(yī)藥主題ETF。截至上周,16只非貨ETF4月以來基金份額增超10億份,其中近半數(shù)為醫(yī)藥主題ETF,創(chuàng)新藥、生物醫(yī)藥等細(xì)分領(lǐng)域受市場資金青睞。

這一輪資金流入醫(yī)藥板塊的邏輯是什么?資金的入場是否吹響了醫(yī)藥板塊上漲行情的“號角”?

資金開啟“買買買”模式

Wind數(shù)據(jù)顯示,上周非貨ETF市場整體合計(jì)凈流入142.55億元,分行業(yè)主題看,醫(yī)藥主題ETF吸金效應(yīng)顯著,上周凈流入超70億元。

具體至基金份額的凈申購,易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、華寶中證醫(yī)療ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF等3只產(chǎn)品上周凈申購份額超10億份;天弘國證生物醫(yī)藥ETF、廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF等產(chǎn)品上周被凈申購超4億份。

拉長周期看,市場資金自3月底以來加大布局醫(yī)藥ETF。數(shù)據(jù)顯示,截至4月23日,4月以來,非貨ETF合計(jì)凈流出1.27億元,而醫(yī)藥主題ETF逆勢吸金219.16億元。在加大布局的情況下,市場資金不僅放量流入醫(yī)藥寬基ETF,也對創(chuàng)新藥、生物醫(yī)藥等細(xì)分賽道青睞度較高。

數(shù)據(jù)顯示,易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF自4月以來的單周基金份額凈申購均在20億份以上,截至目前,4月累計(jì)凈申購額已達(dá)到93.49億份,基金份額總額已創(chuàng)新高至403.07億份,最新規(guī)模為187.06億元。

華寶中證醫(yī)療ETF4月以來也得到62.39億份的份額凈申購,基金份額總額也創(chuàng)新高至446.58億份,隨著持續(xù)的基金申購,該基金規(guī)模在4月初突破200億元關(guān)口,目前最新規(guī)模達(dá)215.16億元。

銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF、廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF本月基金份額增量也在20億份以上,依次為43.59億份、26.87億份、20.48億份。目前,銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF最新規(guī)模逼近百億元關(guān)口,為91.24億元;博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF則在本月一度突破百億元關(guān)口,上周五規(guī)模稍有回落。

為何大幅流入?

對于近期醫(yī)藥板塊吸金效應(yīng)顯著,廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理劉杰從估值、政策、事件三個(gè)方面分析其背后邏輯。

一是看估值,截至4月24日,全指醫(yī)藥指數(shù)的動態(tài)市盈率為27.41倍,處于歷史5.18%的分位數(shù),市凈率PB為3.91倍,處于歷史27.76%的分位數(shù)。在劉杰看來,而同樣帶有很強(qiáng)的“剛需”屬性,備受投資者青睞的消費(fèi)板塊估值比醫(yī)藥高不少,全指消費(fèi)動態(tài)市盈率為40.15倍。對于一些長線資金而言,醫(yī)藥板塊的投資價(jià)值引來關(guān)注。

二是看政策,集采曾經(jīng)是壓制醫(yī)藥板塊的一個(gè)重要因素,但從近幾次的集采情況來看,集采事件對市場的沖擊已大大減緩。一些頭部綜合藥企存量仿制藥業(yè)務(wù)受集采沖擊已過半,壓力也明顯減輕??偟膩碚f,集采的進(jìn)程已經(jīng)到了下半場,壓力有所緩釋。

三是看事件,醫(yī)藥板塊里的創(chuàng)新藥、中藥以及藥店都有或多或少的邊際利好的催化。

“前期創(chuàng)新藥和CXO調(diào)整較多,資金從3月底開始緩慢介入,4月份以來開啟快速上漲?!便y華基金創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理馬君分析,產(chǎn)品連續(xù)兩周巨額申購,近10個(gè)交易日資金凈流入率達(dá)60%,從歷史上投資者的申購贖回習(xí)慣來看,一般是在下跌過程中申購,暴漲會贖回,但這次有點(diǎn)不同,近兩周資金申購具有持續(xù)性。

醫(yī)藥行情向上可期?

隨著市場資金持續(xù)流入,醫(yī)藥板塊后市的投資機(jī)會也成為市場的聚焦點(diǎn)。馬君認(rèn)為,當(dāng)前創(chuàng)新藥板塊處于“向下有底,向上可期”的階段?!皬南蛳碌那闆r來看,仿制藥相關(guān)政策影響基本都在預(yù)期范圍內(nèi),醫(yī)保談判在一月份落地已經(jīng)顯示了溫和的態(tài)度,估值首先會有一定的修復(fù),不會再回到2022年9月底的水平。”

至于向上的情況,她談到,2023年有很多創(chuàng)新藥企的產(chǎn)品管線有數(shù)據(jù)讀出,有些創(chuàng)新藥企在2022年已經(jīng)出海做產(chǎn)品授權(quán)賣出了很高的價(jià)格,國際化的產(chǎn)品授權(quán)無論是單價(jià)還是數(shù)量都顯示了國內(nèi)創(chuàng)新藥企在新技術(shù)平臺下產(chǎn)品力的提升和進(jìn)步,隨著后續(xù)更多的國際化和商業(yè)化落地,創(chuàng)新藥企會有業(yè)績和估值雙重提升,向上可期。

諾德基金基金經(jīng)理朱明睿認(rèn)為,隨著醫(yī)療機(jī)構(gòu)總診療人次恢復(fù)常態(tài),醫(yī)療服務(wù)、藥品、器械等細(xì)分賽道有望快速實(shí)現(xiàn)業(yè)績修復(fù)??春冕t(yī)藥板塊的消費(fèi)醫(yī)療賽道、創(chuàng)新器械賽道與藥品賽道中的中藥和仿制藥板塊。

短期來看,馬君和劉杰都認(rèn)為,6月召開的美國臨床腫瘤學(xué)會(ASCO)年會有望催化一樣行情向上。

“4月份的美國癌癥研究協(xié)會(AACR)年會和6月份的美國臨床腫瘤學(xué)會(ASCO)年會上,國內(nèi)創(chuàng)新藥企會公布當(dāng)前產(chǎn)品管線的重要數(shù)據(jù),包括臨床前和臨床數(shù)據(jù)。”馬君提到,實(shí)際上六月份的ASCO大會將更多披露臨床數(shù)據(jù)且不會提前公布數(shù)據(jù)摘要, ASCO大會更值得期待,從這個(gè)角度看,行情或?qū)⒊掷m(xù)。

劉杰也認(rèn)為,隨著一年一度ASCO大會的召開,創(chuàng)新藥企業(yè)將密集披露最新臨床數(shù)據(jù),有望催化行情向上;同時(shí),2023年多個(gè)疾病領(lǐng)域創(chuàng)新進(jìn)展與創(chuàng)新藥國際化進(jìn)展值得期待。

“建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)某些疾病領(lǐng)域的創(chuàng)新進(jìn)展帶來的投資機(jī)會,如自身免疫、減重、NASH、乙肝、阿爾茲海默癥、腫瘤免疫新靶點(diǎn)等領(lǐng)域,作為存在較大的未滿足的臨床需求的疾病領(lǐng)域,上述領(lǐng)域患者群體龐大、對應(yīng)市場空間大?!彼硎荆覀冾A(yù)計(jì)2023年將是國內(nèi)創(chuàng)新藥國際化的大年,可能會有多個(gè)產(chǎn)品達(dá)成海外授權(quán),多個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)海外上市銷售。

A股、港股創(chuàng)新藥個(gè)股投資機(jī)會

具體到A股和港股的創(chuàng)新藥板塊個(gè)股表現(xiàn),廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理劉杰表示,更關(guān)注創(chuàng)新藥板塊的投資機(jī)會,尤其部分在港上市的創(chuàng)新藥企業(yè),其基本面改善較為明顯。

“近期FOMC如期加息25個(gè)基點(diǎn),保持了2022年3月以來最慢加息步伐,符合市場共識預(yù)期。”他認(rèn)為,美聯(lián)儲加息放緩,市場資金對風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益都較高的創(chuàng)新藥資產(chǎn)偏好增強(qiáng),行業(yè)公司融資難度降低,依賴融資現(xiàn)金流的創(chuàng)新藥企業(yè)壓力緩解,創(chuàng)新藥企業(yè)可以通過融資現(xiàn)金流對企業(yè)整體現(xiàn)金流進(jìn)行補(bǔ)充,支撐更多的研發(fā)管線推進(jìn),開拓未來更多的空間。

馬君也認(rèn)為,美國通脹到頂且加息放緩的預(yù)期又回到正軌,靠融資續(xù)命的創(chuàng)新藥企在股價(jià)上首先受益于加息放緩的預(yù)期,靠接創(chuàng)新藥企訂單的CXO企業(yè)同樣是加息放緩的受益品類。

不過,在她看來,4月份以來無論是港股創(chuàng)新藥還是A股688-U的創(chuàng)新藥個(gè)股,Wind數(shù)據(jù)顯示其短期都積累了至少較高的漲幅,透支了太多對未來的預(yù)期?!巴罂词袌鲆苍S需要更多時(shí)間和更多催化劑來消化那些港股純創(chuàng)新藥或者A股688-U個(gè)股的漲幅,資金有可能尋找低估值更有安全邊際的龍頭藥企和CXO板塊?!?/p>

博時(shí)基金則表示,作為剛需行業(yè),醫(yī)療保健的產(chǎn)業(yè)政策大方向已相對明確。當(dāng)前,港股整體估值依然處于歷史低位,具有較好的配置價(jià)值。伴隨著醫(yī)療板塊持續(xù)調(diào)整,逢低布局的良機(jī)已出現(xiàn)。展望后市,二季度我國經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇,同時(shí)海外加息周期接近尾聲,對今年港股市場總體保持樂觀,反轉(zhuǎn)行情仍在途中。

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