干預(yù)無用?日元下跌的更重要原因,不是海外投機,是本國進口

來源:華爾街見聞

隨著日本當局出手干預(yù),將不斷走軟的日元從外國投機者手中解救出來,投資者發(fā)現(xiàn),日元進一步下跌的更大風險在于本國的進口影響。同時日元兌美元匯率今年已跌至30年來的低點,投資者開始關(guān)注美日之間不斷擴大的收益率差距,以及貿(mào)易平衡的影響。


【資料圖】

由于日本對進口商品(尤其是天然氣、石油和食品)的需求量較大,使得其對美元有持續(xù)較大的需求,而美元對利差、技術(shù)水平和貨幣政策預(yù)期不敏感。分析師表示,在流動性減少和對沖成本高企的情況下,即使投機交易員退出市場,交易流量也足以繼續(xù)給日元造成壓力。

據(jù)媒體報道,日本9月份的貿(mào)易逆差連續(xù)第二個月超過2萬億日元(約合134億美元),使本年度貿(mào)易逆差總額達到約14萬億日元,創(chuàng)下歷史新高。由于日元貶值推高了進口費用,貿(mào)易逆差延續(xù)了自2015年以來最長的連續(xù)赤字,這一結(jié)果將給日本經(jīng)濟帶來更大壓力,并導致日元進一步走軟。

據(jù)報道,摩根大通駐東京的日本市場研究主管Tohru Sasaki表示:

“日本對美元的需求巨大,隨著對沖合約失效,進口商不得不大量買進?!?/p>

蒙特利爾銀行外匯策略全球主管Greg Anderson對媒體表示,考慮到政府干預(yù)的風險,投機者不會再推低日元,當前的罪魁禍首是貿(mào)易逆差和大型機構(gòu)投資者減少對沖活動。

日本央行“對抗”海外投機者

截至發(fā)稿,日元兌美元匯率徘徊在148.89附近,較10月21日創(chuàng)下的逾30年最低點151.94有所回升。

外匯市場認為10月21日起日本當局再度干預(yù)匯市,此次“干預(yù)”的目標似乎大部分都指向了海外資金。日本財務(wù)大臣鈴木俊一曾表示,日本正與投機者進行堅決對抗,不會容忍日元過度波動。

10月24日,日本財務(wù)省副大臣神田真人強調(diào),本周日本當局可能隨時采取行動,對日元匯率過度波動采取適當?shù)膽?yīng)對措施,與此同時,日本當局將全天候監(jiān)控外匯市場。

據(jù)估計,政府在過去兩個月為保護本幣可能花費了570多億美元,其中包括9月份已確認的197億美元干預(yù)資金。根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示,今年日元兌美元23%的跌幅中,有超過五分之四的跌幅發(fā)生在海外市場。

干預(yù)無用,日元難改跌勢

截止發(fā)稿,日元兌美元匯率為148.89,幾乎回吐了大部分10月21日干預(yù)匯市以來的漲幅。

Greg Anderson表示:

“看起來不像是有一大批投機者試圖挑戰(zhàn)日本央行。事實上情況甚至幾乎是相反的,離岸市場害怕接觸美元兌日元,因為它不再具有流動性,太不穩(wěn)定,風險太大?!?/p>

鈴木一郎周二對記者說,他認為日本的干預(yù)策略與日本央行的政策并不矛盾,并重申了他對獨立貨幣政策的支持。

他說:“干預(yù)的目的不同于日本央行的政策,后者尋求在工資增長的同時實現(xiàn)可持續(xù)、穩(wěn)定的通脹。本央行正在實施政策,以實現(xiàn)其穩(wěn)定的價格目標,同時銘記日本經(jīng)濟復蘇仍弱于美國和歐洲的復蘇這一事實。”

摩根大通的Sasaki表示,無論政府采取何種行動,日元可能仍將承壓。他表示:

“幾萬億日元的干預(yù)不會成為阻礙,赤字將繼續(xù),日元疲勢將繼續(xù)。”

標簽: 日本央行 日本_財經(jīng) 貿(mào)易逆差

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