全球速讀:景業(yè)名邦集團1.52億美元債交換要約,公司流動性緊張二次展期

來源:小債看市

今年1月,景業(yè)名邦集團已對2022年到期美元債完成交換要約,此次面臨二次展期。

01

交換要約


【資料圖】

12月19日,景業(yè)名邦集團(02231.HK)公告稱,就身處美國境外的非美國籍人士所持有的公司尚未償還的2023年到期1.521億美元的7.5厘優(yōu)先票據(jù)展開交換要約。

美元債交換要約公告

公告顯示,預期新票據(jù)的限期為364日,而新票據(jù)將按每年9.5%的利率計息。

本次交換要約目的在于為景業(yè)名邦集團現(xiàn)有票據(jù)進行再融資,并延長其債務期限以改善其債務結(jié)構(gòu)。

《小債看市》統(tǒng)計,目前景業(yè)名邦集團僅存續(xù)這一只債券,存續(xù)規(guī)模1.52億美元,票息7.5%,將于2023年1月26日到期。

存續(xù)美元債明細

值得注意的是,今年1月景業(yè)名邦集團已對上述美元債完成交換要約,也就是說此次是二次展期了。

02

流動性緊張

據(jù)官網(wǎng)介紹,景業(yè)名邦集團是一家中國物業(yè)開發(fā)商、營運商及物業(yè)管理服務供應商,主要于廣東省、海南省、云南省及湖南省供應住宅物業(yè)。

2019年12月,景業(yè)名邦集團在港交所上市,創(chuàng)始人陳思銘為雅居樂集團副總裁陳卓賢的長子。

景業(yè)名邦集團官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看,景業(yè)名邦集團的控股股東為思銘有限公司,持股比例72.9%,公司實際控制人為陳思銘。

2022年上半年,景業(yè)名邦集團實現(xiàn)合約銷售額約為12.62億元,同比下降49.2%;合約銷售總建筑面積約為11.1萬平方米,同比下降43.7%。

土儲方面,目前景業(yè)名邦集團在12個城市共擁有38個物業(yè)項目,分別位于廣東省、湖南省、江蘇省、云南省和海南省,按應占份額計算擁有約400萬平方米的土地儲備。

值得注意的是,城市更新是景業(yè)名邦集團獲取核心城市優(yōu)質(zhì)地段土地的渠道。

2021年,景業(yè)名邦集團獲得廣州市黃埔區(qū)珠江村舊改項目,城市中心地段的融資開發(fā)面積約為26.87萬平方米。

據(jù)半年報顯示,2022年上半年景業(yè)名邦集團錄得收益為3.08億元,同比減少70.4%;公司擁有人應占虧損為1.86億元。

歸母凈利潤

在盈利能力方面,期內(nèi)景業(yè)名邦集團銷售毛利率下滑至19.93%,而2021年末該指標為28.55%。

截至2022年中,景業(yè)名邦集團總資產(chǎn)有136億元,總負債92.04億元,凈資產(chǎn)43.96億元,資產(chǎn)負債率為67.67%。

《小債看市》分析債務結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn),景業(yè)名邦集團主要以流動負債為主,占總債務的74%。

截至相同報告期,景業(yè)名邦集團流動負債有68.17億元,主要為其他流動負債,其一年內(nèi)到期的短期債務有21.06億元。

相較于短債壓力,景業(yè)名邦集團的流動性異常緊張,其賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅有4.59億元,較2021年末大幅下降55%,現(xiàn)金短債比為0.22,公司存在較大短期償債壓力。

此外,景業(yè)名邦集團還有非流動負債23.86億元,主要為長期借貸,其長期有息負債有21.02億元。

整體來看,景業(yè)名邦集團剛性債務總規(guī)模為42.08億元,長短期有息負債規(guī)模相當,帶息債務比為46%。

從融資渠道看,雖身為上市公司,但景業(yè)名邦集團的渠道并不算多元化,除了發(fā)債和借款,其還通過股權(quán)來融資。

2022年上半年,景業(yè)名邦集團的籌資性現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)為凈流出狀態(tài),凈流出7.24億元,說明公司融資渠道遇阻,面臨再融資壓力較大。

籌資性現(xiàn)金流凈額

另外,2020年以來景業(yè)名邦集團的少數(shù)股東權(quán)益快速增長,但少數(shù)股東損益占比卻與之不匹配,存在一定“明股實債”嫌疑。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面,景業(yè)名邦集團應收賬款和應收票據(jù)有13.46億元,占凈資產(chǎn)的31%,不僅占用資金還存在一定回收風險。

總得來看,景業(yè)名邦集團銷售疲軟、業(yè)績虧損,盈利能力下滑,對債務和利息的保障能力惡化;在手貨幣資金減少,流動性緊張,公司存在較大短期償債風險;籌資性現(xiàn)金流凈流出,再融資壓力較大。

03

地產(chǎn)二代

背靠雅居樂,作為一名“地產(chǎn)二代”,陳思銘從公司成立之初便受到了關(guān)注。?

2013年,陳思銘在廣州創(chuàng)立景業(yè)名邦,三年后其透過收購廣州卓思道酒店開展酒店營運業(yè)務。

而廣州卓思道酒店原來是雅居樂酒店,位于番禺區(qū)南村鎮(zhèn)廣州雅居樂花園內(nèi)。

此外,陳思銘在財務、人事與業(yè)務中,也不難發(fā)現(xiàn)雅居樂的身影。

其中,景業(yè)名邦多達6名高管曾在雅居樂任職,公司主要營業(yè)地點及總部,也是向廣州番禺雅居樂房地產(chǎn)開發(fā)有限公司租用的。

2019年,景業(yè)名邦在港交所上市,陳卓賢、陳卓林等雅居樂陳氏家族五兄弟悉數(shù)到場為其站臺。

景業(yè)名邦集團上市

僅成立6年,景業(yè)名邦成為“最快”、“最年輕”的上市房企,一時風頭無兩。

然而,上市以來景業(yè)名邦被質(zhì)疑通過“財技”調(diào)節(jié)負債率,其通過將高負債附屬公司出表,同時注入權(quán)益,增厚資產(chǎn),再通過數(shù)據(jù)游戲調(diào)高總資產(chǎn)減少負債。

隨著行業(yè)步入寒冬,景業(yè)名邦面臨一定流動性壓力,其附屬公司廣州意濃已多次陷入資金糾紛,2021年10月因金融借款合同糾紛被建行銀行起訴。

標簽: 景業(yè)名邦集團 雅居樂花園

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