寶寶樹(shù)集團(tuán):不斷衰落的母嬰類(lèi)社區(qū)平臺(tái)龍頭,求變?cè)诼飞?/h2>
來(lái)源:英為財(cái)情

雖頭頂全國(guó)最大母嬰類(lèi)社區(qū)平臺(tái)的光環(huán),寶寶樹(shù)(01761.HK)近些年卻失意在路上。


(相關(guān)資料圖)

股價(jià)能直接反映一家上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的好壞。自2019年3月達(dá)到巔峰后,寶寶樹(shù)的股價(jià)開(kāi)啟了漫長(zhǎng)的崩塌之旅。在去年10月底,寶寶樹(shù)股價(jià)下探至0.171港元的歷史谷底,較歷史最高點(diǎn)削掉了97.86%,不免令人唏噓。

淪為仙股后,寶寶樹(shù)目前的市值不到6.5億港元,成為一只小盤(pán)股,淹沒(méi)在多家高市值的電商股之中。

慘!月活用戶(hù)腰斬至0.75億,7年僅1年盈利

寶寶樹(shù)創(chuàng)立于2007年,彼時(shí)國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)剛處于萌芽階段。

成立后,寶寶樹(shù)獲得多家知名機(jī)構(gòu)和個(gè)人的青睞。在2022年6月底寶寶樹(shù)的股東陣營(yíng)中,復(fù)星國(guó)際(00656.HK)持股49.62%,淘寶中國(guó)控股持股9.95%,好未來(lái)(TAL.US)持股8.7%。

憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì),以及股東背景的支持,寶寶樹(shù)發(fā)展成為我國(guó)最大、最活躍的母嬰類(lèi)社區(qū)平臺(tái),在品牌知名度、使用率及推薦度方面在母嬰互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中排名第一。

但在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)越來(lái)越卷的背景下,寶寶樹(shù)沒(méi)能成長(zhǎng)為母嬰界的“淘寶”,反而一直疲于應(yīng)對(duì)來(lái)自電商平臺(tái)和短視頻平臺(tái)的“圍毆”。折騰了幾年,寶寶樹(shù)沒(méi)能迎來(lái)奇跡,經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)每況愈下,電商業(yè)務(wù)幾乎停滯不前。

從過(guò)去幾年年報(bào)看,寶寶樹(shù)對(duì)寶媽寶爸們的吸引力正持續(xù)下降,對(duì)用戶(hù)的粘性也越來(lái)越不“粘”。

在疫情三年“宅經(jīng)濟(jì)”的帶動(dòng)下,國(guó)內(nèi)多數(shù)社交平臺(tái)的月活用戶(hù)迎來(lái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”,如京東(09618.HK)的月活用戶(hù)由2018年的3.05億激增至2022年上半年的5.8億;快手(01024.HK),這家電商領(lǐng)域的后起之秀,其月活用戶(hù)則由2019年的3.3億飆升至2022年上半年的5.9億。

寶寶樹(shù)的月活躍用戶(hù)不但沒(méi)能越聚越多,反而開(kāi)起了倒車(chē)。

上圖可以看到,在2018年,寶寶樹(shù)包括移動(dòng)應(yīng)用程序、PC端及WAP端在內(nèi)的平均月活躍用戶(hù)尚有1.441億,但隨后開(kāi)始出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。特別是進(jìn)入疫情爆發(fā)的2020年,寶寶樹(shù)的月活用戶(hù)迅速下降,并逐年下降至2022年上半年的7480萬(wàn)。

換言之,在三年半的時(shí)間里,寶寶樹(shù)的平均月活用戶(hù)規(guī)模下降了近50%。

對(duì)用戶(hù)的吸引力不佳,導(dǎo)致寶寶樹(shù)的電商業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)發(fā)展始終邁不上更高的臺(tái)階。寶寶樹(shù)的電商平臺(tái)“美囤媽媽”,其于2014年成立,發(fā)展至今已近10年,但始終難以取得好成績(jī)。天眼查資料顯示,“美囤媽媽”旗下的兩家子公司鄭州美囤媽媽電子商務(wù)有限公司以及上海小嘉金融科技有限公司目前已注銷(xiāo),后者還曾獲得過(guò)天使輪投資。

財(cái)報(bào)方面,寶寶樹(shù)一直深陷在虧損漩渦之中,近7年以來(lái)僅有一年取得盈利。

數(shù)據(jù)顯示,2015年至2021年,寶寶樹(shù)只有在2018年取得盈利,其他年份均產(chǎn)生虧損,累計(jì)虧損額超30億元。

多方位求變,股價(jià)觸底反彈

為擺脫用戶(hù)流失以及虧損不止的困境,寶寶樹(shù)并沒(méi)有選擇“躺平”,而是開(kāi)啟了一系列的轉(zhuǎn)型升級(jí),試圖在母嬰行業(yè)挖出一個(gè)黃金坑。

寶寶樹(shù)改變了其變現(xiàn)的思維模式:從依靠用戶(hù)流量調(diào)整為依靠能力,并將該能力運(yùn)用到私域社群與全境生態(tài)中。

思維改變后,寶寶樹(shù)在私域社群方面小有成就。2022年上半年,寶寶樹(shù)建立了約10,700個(gè)不同的微信社群,活躍社群成員數(shù)量為140萬(wàn)。同期,社群電商為公司的總收入貢獻(xiàn)約640萬(wàn)元,同比大幅增長(zhǎng)477%;微信社群產(chǎn)生的銷(xiāo)售額占公司C2M銷(xiāo)售收入的23.4%,較上年同期增加15.4個(gè)百分點(diǎn)。收入規(guī)模雖小,不過(guò)也是一個(gè)好的開(kāi)端。

同時(shí),寶寶樹(shù)還切入了近年來(lái)火熱的AI市場(chǎng),以“AI+母嬰”方向提升用戶(hù)體驗(yàn),將服務(wù)延伸至全場(chǎng)景家庭服務(wù)。

豐富的SKU,是電商平臺(tái)“圈粉”的重要抓手。為此,寶寶樹(shù)近年來(lái)開(kāi)始走向泛母嬰市場(chǎng)。切入了美妝、汽車(chē)、家居家電等多個(gè)領(lǐng)域,2022年上半年,公司新增合作品牌超35家。

在私域社群運(yùn)營(yíng)的助推下,寶寶樹(shù)的泛母嬰產(chǎn)品布局也取得了一些成效。2022年上半年,公司的聯(lián)名C2M產(chǎn)品(包括尿布、待產(chǎn)包、洗護(hù)用品及營(yíng)養(yǎng)品)產(chǎn)生收入1020萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)413%。

綜上看,寶寶樹(shù)此番轉(zhuǎn)型有所收獲,但同時(shí)也沒(méi)能從根本上扭轉(zhuǎn)公司平臺(tái)用戶(hù)規(guī)模下降的頹勢(shì)。在用戶(hù)不斷流失的情況下,要挖掘出粘性客戶(hù)、優(yōu)質(zhì)客戶(hù),有一定的難度,畢竟母嬰賽道的用戶(hù)生命周期往往不長(zhǎng)。

二級(jí)市場(chǎng)似乎看到了寶寶樹(shù)謀求變革的決心,去年12月以來(lái),寶寶樹(shù)股價(jià)顯著反彈,累計(jì)漲幅接近80%。于3月2日,寶寶樹(shù)股價(jià)大漲11.43%。

在寶寶樹(shù)股價(jià)大舉反彈期間,大股東復(fù)星國(guó)際竟然出現(xiàn)在其十大凈買(mǎi)入經(jīng)紀(jì)商中。據(jù)富途數(shù)據(jù)顯示,近20個(gè)交易日復(fù)星國(guó)際凈買(mǎi)入1.17億股。

此外,寶寶樹(shù)股價(jià)近日頻頻異動(dòng)的另一個(gè)原因在于,國(guó)內(nèi)三胎政策正迎來(lái)利好。

如近日消息,浙江省杭州市將向生育多孩家庭發(fā)放育兒補(bǔ)助,其中,杭州今年將首次向同一對(duì)夫妻生育二孩、三孩,且新出生子女戶(hù)籍登記在杭州的家庭發(fā)放育兒補(bǔ)助,擬向二孩家庭一次性發(fā)放補(bǔ)助5000元,向三孩家庭一次性發(fā)放補(bǔ)助20000元。據(jù)悉,此次發(fā)放育兒補(bǔ)助總金額預(yù)計(jì)在1.4億元左右,將覆蓋2.5萬(wàn)個(gè)家庭。

此外,四川衛(wèi)健委今年1月發(fā)布《四川省生育登記服務(wù)管理辦法》,取消了對(duì)登記對(duì)象是否結(jié)婚的限制條件,取消了生育數(shù)量的限制,簡(jiǎn)化了生育登記的要求等。

中信證券在研報(bào)中表示,生育政策或?qū)u進(jìn)式調(diào)整,預(yù)計(jì)將放開(kāi)三孩生育,而生育鼓勵(lì)政策將在未來(lái)十年循序漸進(jìn)地加碼。短期來(lái)看,預(yù)計(jì)放開(kāi)三孩生育可使新出生人口提升約10%。

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