世界播報:央行時隔逾兩個半月重啟14天逆回購 市場預(yù)計跨年資金面或?qū)捤?/h2>
來源:新京報

12月19日,央行公開市場時隔逾兩個半月重啟14天期逆回購,當(dāng)日央行進(jìn)行了760億元14天期和90億元7天期逆回購操作,中標(biāo)利率均與前次操作持平。因當(dāng)日有20億元逆回購到期,單日凈投放830億元。

據(jù)新京報貝殼財經(jīng)記者統(tǒng)計,央行公開市場操作于12月14日實現(xiàn)零投放零回籠狀態(tài)后,于15日轉(zhuǎn)入凈投放,分別在15日至19日連續(xù)三個交易日凈投放1500億元、390億元和830億元,截至19日,累計投放2720億元,其中包含MLF(中期借貸便利)1500億元。


(資料圖片僅供參考)

從資金價格來看,12月12日至16日當(dāng)周資金面邊際收斂,資金利率普遍上行,DR001(銀行與銀行間以利率債為質(zhì)押物的隔夜回購加權(quán)平均利率)上行至1.2%附近,DR007上行至1.7%以上。存單市場交投清淡,1年期AAA存單收益率繼續(xù)上行至2.7%以上。質(zhì)押式成交量較前周回落,其中隔夜質(zhì)押式成交量環(huán)比下降10.89%,周均值5.09萬億元。

信達(dá)證券首席固收分析師李一爽指出,本周公開市場到期規(guī)模不大,政府債繳款規(guī)模小幅抬升。而從央行近期公開市場操作情況以及央行官員的表態(tài)來看,傳遞出短期維護資金面平穩(wěn)、未來仍有利率調(diào)降空間的態(tài)度,預(yù)計年內(nèi)資金面仍將維持寬松態(tài)勢。

年內(nèi)資金面仍將維持寬松態(tài)勢

市場人士指出,近期受月中繳稅繳準(zhǔn)影響,銀行間資金面收斂壓力漸增,但央行通過對MLF和逆回購超額續(xù)做,著力維護年末流動性平穩(wěn),預(yù)計跨年資金價格難以明顯下行,待跨年后,流動性環(huán)境會較為充裕,短端資金利率會趨于下行。

上述市場人士透露,央行加大資金投放后,大行融出規(guī)模明顯增加,銀行融出規(guī)模趨穩(wěn),而非銀機構(gòu)融出規(guī)模有所增加,融入規(guī)模則相對平穩(wěn)??紤]到年末臨近,在銀行考核壓力和現(xiàn)金需求增加的影響下,仍需密切關(guān)注資金利率邊際抬升的情況。

國泰君安證券固定收益首席分析師覃漢認(rèn)為,在12月5日降準(zhǔn)實施釋放5000億元,疊加PSL(抵押補充貸款)連續(xù)三月累計凈投放6300億元的背景下,12月央行超額續(xù)做MLF1500億元,已然表達(dá)了央行呵護銀行間市場流動性的意圖。

招商證券首席宏觀分析師張靜靜認(rèn)為,從近期央行流動性調(diào)節(jié)思路來看,適度投放成為主要傾向。11月20日-12月15日期間,央行公開市場操作凈回籠2410億元,較上年同期(凈回籠8100億)明顯減少。期間央行宣布降準(zhǔn)釋放中長期流動性5000億元,以此優(yōu)化金融機構(gòu)資金結(jié)構(gòu)、增加金融機構(gòu)長期穩(wěn)定資金來源。隨后,3個月與6個月同業(yè)存款發(fā)行利率迅速下行,市場流動性一度改善。

但12月7日后中長期流動性重回緊張態(tài)勢,同業(yè)存單發(fā)行利率創(chuàng)下新高。期間央行等額續(xù)做了7500億的到期特別國債,但貨幣市場長端資金緊張的狀況并未明顯好轉(zhuǎn)。12月金融數(shù)據(jù)顯示,在央行窗口指導(dǎo)與政策工具的共同作用下,銀行中長期貸款同比已由負(fù)轉(zhuǎn)正,這也會對銀行中長期流動性產(chǎn)生消耗。在基本面下行壓力不減,內(nèi)需亟待提振的背景下,央行將綜合使用MLF與PSL等工具,增加中長期流動性供應(yīng),支持銀行中長期信貸投放。

明年貨幣政策要堅持“總量要夠,結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”

央行副行長劉國強12月17日表示,明年貨幣政策要堅持“總量要夠,結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”。明年貨幣政策的力度不能小于今年,“總量要夠”既包括更好滿足實體經(jīng)濟的需要,也包括保持金融市場流動性合理充裕,資金價格維持合理彈性、不大起大落。

“結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”就是要持續(xù)加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度;要繼續(xù)落實好一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策,效果好的可以酌情加力,對一些具有明確階段性要求的政策,要及時評估,可以按時有序退出,也可以根據(jù)需要延長,而且讓別的貨幣政策工具進(jìn)行接續(xù)。

信達(dá)證券固收首席分析師李一爽指出,央行副行長的談話釋放了較為寬松的信號,短期資金利率寬松的狀態(tài)仍將維持,未來政策利率調(diào)降的空間也被打開。因此預(yù)計年內(nèi)資金面仍將維持偏松的態(tài)勢,跨年流動性仍將相對平穩(wěn)。

此外,近日召開的中央經(jīng)濟工作會議也指出,穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。要保持流動性合理充裕,保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配,引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,強化金融穩(wěn)定保障體系。

覃漢指出,從貨幣政策來看,中央經(jīng)濟工作會議表述從2021年的“靈活適度”轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬珳?zhǔn)有力”,意味著結(jié)構(gòu)性政策將替代總量性政策,成為2023年發(fā)力重點。

西部證券宏觀團隊認(rèn)為,當(dāng)前經(jīng)濟仍面臨下行壓力,貨幣政策拐點尚未到來。預(yù)計2023年降準(zhǔn)幅度可能增加,未來幾個月不排除降息可能,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將進(jìn)一步發(fā)揮作用。

不過國海證券固收團隊認(rèn)為,中央經(jīng)濟工作會議表述從2021年的“靈活適度”轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬珳?zhǔn)有力”,意味著結(jié)構(gòu)性政策將替代總量性政策,成為2023年發(fā)力重點。在價格型工具層面,LPR(貸款市場報價利率)單獨降息的可能性大于MLF、LPR“雙降”,配合存款利率降息。在數(shù)量型工具層面,PSL、再貸款工具替代降準(zhǔn)工具重點發(fā)力。

新京報貝殼財經(jīng)記者張曉翀

編輯 徐超 校對 柳寶慶

標(biāo)簽: 中央銀行 貨幣政策

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