【世界聚看點(diǎn)】市場(chǎng)或迎真正修復(fù) 如何“亂中取勝”?十大券商策略來了

來源:英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社12月25日訊(編輯 陸鹿)十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐,具體如下:

中信證券:預(yù)計(jì)1月份迎來明年最佳配置時(shí)點(diǎn) 繼續(xù)圍繞三條內(nèi)需主線均衡配置

中信證券認(rèn)為,當(dāng)前是接近市場(chǎng)底部的最后觀察期,疫情擾動(dòng)帶來經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下修,存量資金年末加速調(diào)倉(cāng)趨向均衡配置,成交低迷程度接近9月末水平,預(yù)計(jì)情緒影響在1月份逐步明朗,預(yù)計(jì)市場(chǎng)將迎來業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的全面修復(fù)行情下半場(chǎng)的起點(diǎn)。首先,全國(guó)疫情快速流行帶來短暫的階段性生產(chǎn)和消費(fèi)疲軟,低位行業(yè)和主題交易降溫,北上資金流入節(jié)奏趨緩。其次,過往防疫政策下制造業(yè)相對(duì)消費(fèi)有優(yōu)勢(shì),而未來消費(fèi)領(lǐng)域積極變化明顯增多,當(dāng)前公募持倉(cāng)仍整體偏向制造業(yè),因此年末持續(xù)調(diào)倉(cāng)轉(zhuǎn)向均衡配置。再次,市場(chǎng)整體估值水平極具長(zhǎng)期吸引力,中小市值板塊估值處于歷史低位,交投清淡、接近9月末水平,成交僅聚集在少數(shù)高熱度主題。最后,預(yù)計(jì)1月份主要城市疫情達(dá)峰后市場(chǎng)底部將確認(rèn),迎來明年最佳配置時(shí)點(diǎn),當(dāng)前繼續(xù)圍繞醫(yī)藥醫(yī)療、地產(chǎn)鏈和疫后復(fù)蘇三條內(nèi)需主線均衡配置。


(相關(guān)資料圖)

光大證券:市場(chǎng)整體偏好處在回落階段 關(guān)注反彈驅(qū)動(dòng)力結(jié)構(gòu)性修復(fù)

一、市場(chǎng)整體偏好處在回落階段

重磅會(huì)議落地,沒有成為反彈行情的起爆點(diǎn),市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)符合我們上周的策略判斷。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)積極,它影響的是中長(zhǎng)期方向,此前圍繞重磅會(huì)議博弈的是預(yù)期而不是結(jié)果。政策偏好的提升,需要中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落地之后,各部委、地方去跟進(jìn)制定具體的落實(shí)政策,未來政策落地的速度與效果,是政策偏好提升的關(guān)鍵。但是在眼下,政策發(fā)力大方向的落地,對(duì)市場(chǎng)而言更多是集中性的兌現(xiàn)。這種兌現(xiàn)壓力,同時(shí)也疊加了防控優(yōu)化政策的集中兌現(xiàn),因此指數(shù)只能重新向下尋求支撐,市場(chǎng)需要消化反彈驅(qū)動(dòng)力減弱帶來的壓力。

另一方面,機(jī)構(gòu)投資人偏好的賽道股遲遲無法找到發(fā)力的基礎(chǔ),相反市場(chǎng)對(duì)于賽道股的信心正在經(jīng)歷更大的分歧。新能源車產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷今年的火爆之后,目前滲透率已經(jīng)逼近30%,快速成長(zhǎng)的持續(xù)性與速度在2023年面臨分歧。同時(shí)居民收入受損背景之下,汽車補(bǔ)貼政策大招已出,機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于2023年整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的需求預(yù)期普遍比較謹(jǐn)慎。同時(shí),硅片價(jià)格大幅下跌,打擊了光伏產(chǎn)業(yè)鏈的多數(shù)公司。硅片價(jià)格下跌的背后,是產(chǎn)能快速擴(kuò)張帶來的過剩壓力,而上游產(chǎn)能過剩壓力也會(huì)造成下游產(chǎn)品過剩的壓力,因此光伏板塊的賽道信心正在經(jīng)歷今年最大的挑戰(zhàn)。新能源車與光伏板塊,信心與預(yù)期的回落,表明賽道股的壓力仍在釋放之中。

重磅會(huì)議與防控優(yōu)化的階段性兌現(xiàn),以及賽道股偏好的回落,是當(dāng)前市場(chǎng)交投不斷萎縮,調(diào)整壓力不斷加大的關(guān)鍵。

二、關(guān)注反彈驅(qū)動(dòng)力結(jié)構(gòu)性修復(fù)

2022年最后一個(gè)交易周,市場(chǎng)將迎來元旦小長(zhǎng)假以及跨年窗口。在目前市場(chǎng)整體偏好與交投偏弱的背景下,市場(chǎng)的交易意愿面臨較大的考驗(yàn)。因此,節(jié)前市場(chǎng)低迷的交易狀況可能還會(huì)有一定延續(xù)。當(dāng)然,元旦小長(zhǎng)假對(duì)于大消費(fèi)而言則是一個(gè)信心與預(yù)期的重要觀察期。元旦小長(zhǎng)假,是防控優(yōu)化與全面放開后的第一個(gè)小長(zhǎng)假,各種線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)得如何,居民消費(fèi)意愿回升情況,都將成為大消費(fèi)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)力醞釀的關(guān)鍵,也會(huì)是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的重要催化器。因此,大消費(fèi)板塊仍是左右市場(chǎng)表現(xiàn)與情緒的關(guān)鍵脈絡(luò)。

此外,2023年1月也會(huì)正式開啟年報(bào)預(yù)告窗口。對(duì)于賽道股和藍(lán)籌而言,都是一個(gè)重塑信心,構(gòu)建支撐,制造結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的重要窗口。年報(bào)行情會(huì)如何展開,怎樣展開,年報(bào)預(yù)告是重要線索,也會(huì)提供重要指引。因此即便市場(chǎng)整體交投偏弱,年報(bào)預(yù)告預(yù)增預(yù)喜的方向,也會(huì)成為市場(chǎng)弱勢(shì)抱團(tuán)的主要策略。從年報(bào)預(yù)告窗口開啟的影響來看,能夠一定程度去修復(fù)當(dāng)前反彈驅(qū)動(dòng)力減弱帶來的迷失感。

中金:A股短期盤整不改中期向好格局 目前市場(chǎng)仍處于布局期

中金公司王漢鋒、李求索、何璐認(rèn)為,結(jié)合目前的內(nèi)外部環(huán)境,尤其是國(guó)內(nèi)疫情仍處于擴(kuò)散階段,對(duì)市場(chǎng)影響可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間,但一方面考慮當(dāng)前市場(chǎng)處于估值低位,滬深300指數(shù)前向市盈率僅為9.4倍,股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重新回升至歷史向上一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近;交易方面,近期日成交降至5800億元左右,對(duì)應(yīng)按自由流通市值計(jì)算的換手率降至1.6%附近,重新回落至歷史階段性底部附近的1.5-2%的換手率區(qū)間;另一方面政策方向較為積極,上周末召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議多方面回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切,強(qiáng)調(diào)“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行至關(guān)重要”,“大力提振市場(chǎng)信心”。我們認(rèn)為當(dāng)前的階段調(diào)整不改長(zhǎng)局,后市投資者情緒有望伴隨對(duì)疫情的預(yù)期調(diào)整及政策發(fā)力逐步改善,目前市場(chǎng)仍處于布局期。

山西證券:A股持續(xù)調(diào)整 市場(chǎng)情緒降至冰點(diǎn)附近

山西證券認(rèn)為A股整體估值仍處于顯著低估區(qū)間,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象,有望帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)。短期看,市場(chǎng)受管控放松后的疫情擴(kuò)散沖擊影響出現(xiàn)了震蕩調(diào)整,但市場(chǎng)情緒已經(jīng)降至冰點(diǎn)附近,隨時(shí)有望反彈,中長(zhǎng)期看,國(guó)內(nèi)流動(dòng)性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn),美聯(lián)儲(chǔ)緊縮力度將逐漸減弱,近期的調(diào)整已經(jīng)較充分反映悲觀預(yù)期,配置中我們建議緊扣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型主線,看好具有中長(zhǎng)期強(qiáng)成長(zhǎng)邏輯、下游需求剛性、短期季節(jié)性強(qiáng)提振的標(biāo)的,如繼續(xù)延續(xù)高景氣邏輯的賽道(新能源、軍工和信創(chuàng)等)+基本面修復(fù)彈性較大的行業(yè)(房地產(chǎn)、養(yǎng)殖、高端制造和醫(yī)藥醫(yī)療等)持續(xù)有望收獲較優(yōu)表現(xiàn)。

東莞證券:央行重啟14日逆回購(gòu) 維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)

總體來看,財(cái)政赤字遠(yuǎn)超往年同期水平,財(cái)源壓力仍大。國(guó)常會(huì)部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見效,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)鞏固回穩(wěn)基礎(chǔ)、保持運(yùn)行在合理區(qū)間。預(yù)計(jì)明年財(cái)政政策在發(fā)力方向上更強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn),會(huì)更向基層傾斜,赤字率或仍維持相對(duì)較高水平,地方專項(xiàng)債等政策或維持力度。資金面方面,央行重啟14日逆回購(gòu),意在維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn),符合央行往年操作慣例。受12月MLF利率不變、銀行邊際資金成本上升較快、處于地產(chǎn)政策觀察期、凈息差已處于歷史低位等多重因素影響,12月LPR連續(xù)4個(gè)月“按兵不動(dòng)”,不過明年一季度或有LPR下降操作。從技術(shù)面來看,滬指7連跌,在3000點(diǎn)上方震蕩,創(chuàng)業(yè)板指、深成指也繼續(xù)走弱,兩市量能明顯收縮。疫情反復(fù)對(duì)市場(chǎng)交投有所干擾,不過在“穩(wěn)字當(dāng)頭,穩(wěn)中求進(jìn)”的背景下,北向資金連續(xù)凈流入提振市場(chǎng)情緒,再加上中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放積極政策信號(hào),后續(xù)市場(chǎng)信心將不斷恢復(fù),預(yù)計(jì)市場(chǎng)將震蕩修復(fù),關(guān)注量能變化、北向資金流向以及板塊輪動(dòng),關(guān)注金融、食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備和TMT等行業(yè)。

國(guó)信證券:金融數(shù)據(jù)“拐點(diǎn)”將至

國(guó)信證券認(rèn)為,金融數(shù)據(jù)“拐點(diǎn)”將至。本月 M2-M1 和社融-M2 剪刀差兩大指標(biāo)的大幅走弱更多受短期因素影響,明年初有望逐步改善??傮w來看,盡管疫情防控優(yōu)化后感染反彈對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成階段性抑制,但明年“強(qiáng)預(yù)期”向“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”的趨勢(shì)性轉(zhuǎn)化不會(huì)改變,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將發(fā)揮更重要的穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用和調(diào)結(jié)構(gòu)作用。

興業(yè)證券:市場(chǎng)有望迎來真正的修復(fù) 再次進(jìn)入“亂中取勝”

近期市場(chǎng)再度遭遇沖擊:1)12月中旬以來,國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)再次沖擊市場(chǎng)情緒。2)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后,市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期也基本落地,并重新回歸對(duì)現(xiàn)實(shí)基本面的擔(dān)憂。11月以來各項(xiàng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施持續(xù)加碼,帶動(dòng)政策寬松預(yù)期快速升溫、權(quán)重板塊引領(lǐng)市場(chǎng)顯著修復(fù)。而行至當(dāng)前,隨著經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后政策預(yù)期落地,疊加市場(chǎng)對(duì)于前期利好的消化,導(dǎo)致階段性市場(chǎng)缺乏進(jìn)一步向上的動(dòng)力。3)此外,包括日本央行調(diào)整收益率曲線帶動(dòng)全球利率上行、國(guó)內(nèi)跨年因素?cái)_動(dòng)以及理財(cái)贖回的負(fù)反饋效應(yīng)等,也導(dǎo)致市場(chǎng)資金面整體仍較為緊張。

但恐慌是暫時(shí)的。隨著疫情逐漸從峰值回落、居民生活進(jìn)一步正?;?、政策寬松持續(xù)落地,我們認(rèn)為市場(chǎng)有望迎來真正的修復(fù),再次進(jìn)入“亂中取勝”。從基金收益率來看,當(dāng)前再次回到接近4月底和10月底的年內(nèi)低位。但與之前相比,無論是國(guó)內(nèi)的政策寬松力度、還是海外流動(dòng)性環(huán)境,都已經(jīng)明朗:1)政治局會(huì)議、經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議連續(xù)確認(rèn)政策寬松趨勢(shì),明確提出“加大宏觀政策調(diào)控力度”,并要求提振市場(chǎng)信心、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),有望帶動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期回暖。本周央行連續(xù)開展14天逆回購(gòu)操作,全周累計(jì)凈投放7040億元,呵護(hù)跨年流動(dòng)性的態(tài)度明確。2)海外美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議確認(rèn)放緩加息步伐,美國(guó)通脹連續(xù)低于預(yù)期之下11月以來美債利率也大幅回落,海外流動(dòng)性環(huán)境已在改善,帶動(dòng)人民幣貶值壓力減弱、外資回流。因此,我們認(rèn)為當(dāng)疫情逐漸從峰值回落、居民生活進(jìn)一步正?;?、政策寬松持續(xù)落地,市場(chǎng)有望迎來真正的修復(fù)。

中銀證券:2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將整體以復(fù)蘇為方向 宏觀政策也與復(fù)蘇同向

隨著國(guó)內(nèi)疫情防控政策放松,本周全國(guó)范圍內(nèi)確診人數(shù)趨勢(shì)上行,主要一二線城市地鐵客運(yùn)量較此前同期客運(yùn)量大幅下降。疫情短期內(nèi)主要影響勞動(dòng)力供給和線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù),預(yù)計(jì)對(duì)12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將造成負(fù)面影響,借鑒2020年2月和2022年4月的歷史數(shù)據(jù),生產(chǎn)端工業(yè)增加值環(huán)比分別下降22.10%和下降2.01%,固定資產(chǎn)投資環(huán)比分別下降20.86%和下降0.97%,社零在2020年1月環(huán)比下降10.77%,在2022年3月下降3.89%,考慮到12月疫情影響范圍小于2020年但大于2022年4月的情況,以及時(shí)值春節(jié)假期前停工停產(chǎn)和人口向三四線回流,預(yù)計(jì)工增、固投和社零數(shù)據(jù)或都將再度落入環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。但經(jīng)過12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)探底之后,2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將整體以復(fù)蘇為方向,宏觀政策也與復(fù)蘇同向,雖然當(dāng)前市場(chǎng)有所調(diào)整,我們依然維持看好人民幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的觀點(diǎn)。

德邦證券:11月新能源車銷量平穩(wěn) 關(guān)注鈉電池新技術(shù)

關(guān)注鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈新技術(shù)環(huán)節(jié),鈉電池或?qū)⑦M(jìn)入量產(chǎn)元年。高鋰價(jià)背景下,鈉電池材料成本優(yōu)勢(shì)顯著,鈉電池與鋰電池將會(huì)是在應(yīng)用場(chǎng)景上的互補(bǔ),鈉鋰混搭電池可以減輕電池廠對(duì)上游鋰資源的依賴程度。雖然目前鈉電池在技術(shù)指標(biāo)上仍較鋰電池表現(xiàn)稍弱,但產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展清晰,23 年或是量產(chǎn)元年。

新能源汽車投資建議:我國(guó)新能源乘用車市場(chǎng)持穩(wěn),新車型推出密集,明年高景氣度有望維系。建議放眼新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,關(guān)注以下投資主線:1)各細(xì)分領(lǐng)域具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的穩(wěn)健龍頭:寧德時(shí)代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、德方納米、容百科技、中偉股份、先導(dǎo)智能、天奈科技等;2)深耕動(dòng)力及儲(chǔ)能電池的二線鋰電企業(yè):億緯鋰能、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、孚能科技、派能科技、鵬輝能源等;3)鋰電材料環(huán)節(jié)其它基本面優(yōu)質(zhì)標(biāo)的:中科電氣、當(dāng)升科技、新宙邦、星源材質(zhì)、嘉元科技、格林美、多氟多等;4)受益于全球電動(dòng)化的零部件龍頭:匯川技術(shù)、三花智控、宏發(fā)股份、科達(dá)利等;5)產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)、引領(lǐng)智能的新勢(shì)力:特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。

新能源發(fā)電投資建議:重點(diǎn)推薦光伏板塊,建議關(guān)注幾條主線:1)具有量利齊升、新電池片技術(shù)疊加優(yōu)勢(shì)的一體化組件企業(yè):晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能;2)盈利確定性高,供應(yīng)緊俏的硅料環(huán)節(jié):通威股份、大全能源等;3)自身效率或具有量增邏輯的硅片企業(yè):TCL 中環(huán)、雙良節(jié)能;4)受益于總量提升的逆變器龍頭企業(yè):錦浪科技、陽(yáng)光電源、德業(yè)股份;5)儲(chǔ)能電池及供應(yīng)商:寧德時(shí)代、億緯鋰能、派能科技等。

工控及電力設(shè)備投資建議:建議重點(diǎn)關(guān)注電力儲(chǔ)能環(huán)節(jié),關(guān)注新風(fēng)光、金盤科技、四方股份、國(guó)電南瑞等。

海通證券:10月底以來市場(chǎng)已步入上升通道 當(dāng)前只是上行期短暫的回撤

當(dāng)前A股基本面、資金面等維度均出現(xiàn)積極變化,市場(chǎng)底部已過,正進(jìn)入牛市初期的向上通道。從基本面指標(biāo)看,我們根據(jù)05、08、12、16、19年5次市場(chǎng)見底的經(jīng)驗(yàn)總結(jié),底部反轉(zhuǎn)均伴隨著五大類領(lǐng)先指標(biāo)中三項(xiàng)及以上企穩(wěn)。當(dāng)前我國(guó)大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)有所恢復(fù),五大基本面領(lǐng)先指標(biāo)中已有4類指標(biāo)(貨幣政策、財(cái)政政策、制造業(yè)景氣度、汽車銷量累計(jì)同比)穩(wěn)步回升,近幾個(gè)月來地產(chǎn)銷售面積累計(jì)同比也在底部企穩(wěn),基本面指標(biāo)回暖確認(rèn)A股在4月末和10月末形成的W型底部較為扎實(shí)。往明年看,穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸加碼,將推動(dòng)宏微觀基本面回暖,預(yù)計(jì)2023年全部A股歸母凈利潤(rùn)同比增速有望達(dá)到10-15%。23年美聯(lián)儲(chǔ)加息有望停止、國(guó)內(nèi)居民資產(chǎn)配置力量漸顯,因此海外流動(dòng)性、國(guó)內(nèi)微觀資金面均有望邊際改善,我們預(yù)計(jì)23年A股增量資金有望達(dá)到1萬億元。諸多積極變化推動(dòng)下,A股正進(jìn)入牛市初期的上升通道,股市近期調(diào)整只是牛市初期上升過程中的短暫回撤,無需過多擔(dān)憂。此外,從交易層面看,這次調(diào)整以來市場(chǎng)成交明顯縮量,12/23時(shí)全部A股成交量較11月高點(diǎn)萎縮了50%,或意味著短期下跌動(dòng)能已經(jīng)明顯下降。

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