國信證券:港股近期或有回調(diào) 將創(chuàng)造買入機(jī)會

來源:英為財情

國信證券發(fā)布研報稱,接下來,港股的下一輪上行將更大程度上依賴基本面的修復(fù),但這尚未到來,同時這也將是一個較緩慢的過程。對于成趨勢的業(yè)績上修,國信證券傾向于發(fā)生在2023年二季度,因為3月末業(yè)績期前,市場的注意力或集中在2022年業(yè)績上。國信建議投資者在2023年上半年布局高股息個股,恒生科技、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、消費(fèi)。


(相關(guān)資料圖)

核心觀點如下

恒生指數(shù)2022年收益率一躍超過滬深300和標(biāo)普500

經(jīng)歷了11-12月的強(qiáng)勢反彈,恒生指數(shù)2022年全年表現(xiàn)從跑輸滬深300和標(biāo)普500轉(zhuǎn)為跑贏。其中,恒生指數(shù)在11月單月實現(xiàn)了27%的漲幅,12月上漲有所放緩,月漲幅約為6%。全年來看,恒生指數(shù)下跌16%,滬深300下跌22%,標(biāo)普500下跌19%。

基本面:信號已至但實質(zhì)改善未落實

從基本面的角度看,市場對2022年四季度公司業(yè)績的下行具有一定共識;在我們的經(jīng)濟(jì)周期擇時框架中,中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將在2023年1月后到來。雖然一些正面的信號已經(jīng)顯現(xiàn),但是將它們落實在估值模型中為時尚早。同時,A股近期的走勢也顯示出國內(nèi)的基本面尚未見到實質(zhì)性拐點。

資金面:港股對10年美債跟漲未跟跌

從資金面的角度看,10年美債從10月下旬4.3%的高位迅速下行至12月初3.4%的低位,這是港股反彈的重要驅(qū)動因素。12月初,我們已經(jīng)對美債收益率的向上修復(fù)做出了判斷。截至年末,美債收益率已經(jīng)從3.4%向上修復(fù)至3.9%,基本完成了我們所設(shè)想的修復(fù),但在這個過程中,恒生指數(shù)并沒有隨之回落。后續(xù),我們不認(rèn)為10年美債收益率近半年會有明顯的下降趨勢。

技術(shù)面:持續(xù)位于200日均線壓力線附近震蕩

恒生指數(shù)在12月9日接觸到200日均線以來,始終圍繞該壓力線震蕩。這主要是因為基本面的利好共識沒有形成,但是股價上漲,投資者解套后便有許多人選擇立刻套現(xiàn)。目前來看,200日均線仍然在牽制港股。向上突破或許需要一個明確的基本面轉(zhuǎn)好信號。

風(fēng)險提示:疫情發(fā)展的不確定性,經(jīng)濟(jì)周期下行的風(fēng)險,國際政治局勢的不確定性,國內(nèi)貨幣政策的不確定性。

標(biāo)簽: 國信證券

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