行業(yè)動態(tài)|棉花價格持續(xù)高位運行紡企承壓 分析人士:預計后市價格重心下移

來源:英為財情

財聯(lián)社(成都,記者 蘇啟桃;編輯 劉琰)訊,近日,持續(xù)高位運行的棉花價格有所松動,期貨及現(xiàn)貨價格均有震蕩走弱跡象。2月28日,中國棉花價格指數(shù)(CC Index)為22771元/噸,較前一交易日減少45元/噸,但總體仍處于歷史高位。

財聯(lián)社記者多方采訪了解到,棉花價格高位運行令紡企成本承壓,影響下游補庫積極性,紡企棉花庫存偏低。分析人士告訴記者,預計后市棉花價格重心將下移,但出現(xiàn)拐點的時間還不明確。

棉價持續(xù)高位運行

生意社數(shù)據(jù)顯示,2021年年初3128B皮棉價格為14981元/噸,年底價格漲至22206元/噸,漲幅達48.23%。進入2022年,棉花價格仍然持續(xù)處于上行通道,2月15日,中國棉花價格指數(shù)為22963元/噸,之后開啟震蕩下行模式,但2月28日仍報22771元/噸。

“我國棉花長期產(chǎn)不足需,USDA 2月供需報告顯示,2021/22年度中國產(chǎn)量預估為587.9萬噸,較2020/21年度減少54.4萬噸;2021/22年度中國棉花消費量預估為860萬噸,較2020/21年度減少10.9萬噸。由2月預估數(shù)據(jù)計算,2021/22年度中國棉花產(chǎn)需缺口272.1萬噸,較2020/21年度擴大43.5萬噸。2014年以來,國家持續(xù)投放儲備棉,國儲棉庫存持續(xù)下降,2021年11月30日暫停投放后,在庫量僅約162萬噸,2021/22年度中國棉花期末庫存將進一步下調(diào),庫存消費比或降至91.58%?!鄙虾d撀?lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部棉花分析師楊萍在接受財聯(lián)社記者采訪時表示,基于棉花產(chǎn)需缺口擴大、期末庫存下降預期,以及2021/22年度棉花加工成本支撐,近期棉價持續(xù)高位運行。

天風期貨分析師陳曉燕還告訴財聯(lián)社記者,外盤對國內(nèi)棉價形成比較強的支撐,尤其是印度棉價創(chuàng)了最近15年的新高;同時,2021Q4-2022Q1整個全球棉價階段性供應偏緊。

紡企成本承壓庫存下降

棉花價格上漲并持續(xù)高位運行,下游紡企直接承壓。接受財聯(lián)社記者采訪的多家上市紡企均坦言,棉價高位帶來原料成本的增加,影響利潤,公司會采取一些措施來應對棉花漲價,如提價、套保等。

以百隆東方(601339.SH)為例,公司董秘辦工作人員告訴財聯(lián)社記者,“公司產(chǎn)品中60%-70%的成本來自原材料棉花,一般會囤3-6個月的棉花庫存。隨著棉花價格上漲,公司產(chǎn)品逐步提價;同時根據(jù)采購節(jié)奏,開展期貨套保。所以,整體而言,公司棉花庫存、產(chǎn)品訂單、產(chǎn)能利用情況都比較好。”

魯泰A(000726.SZ)董秘張克明也向財聯(lián)社記者表示,公司一方面加強成本管控,另一方面從去年二季度開始,對產(chǎn)品多次提價,傳導成本壓力?!敖刂了募径?,公司產(chǎn)品針對歐美大客戶大致提價三四輪,合計超過10%,從目前來看下游接受度尚可。2022年,公司低價訂單均已消化完畢,開始全部執(zhí)行價格比較高的訂單。如果未來棉花價格繼續(xù)上漲,公司產(chǎn)品不排除繼續(xù)提價?!?/p>

但并非每一家紡企都能做到百隆東方、魯泰A的規(guī)模和議價能力,新野紡織(002087.SZ)相關人士就坦言,目前棉花價格高,公司未做過多庫存。

另一家上市公司相關負責人也告訴記者,公司十分關注棉花價格走勢,畢竟棉花占成本的60%-70%,目前庫存只有2-3個月。該負責人頗為無奈地表示,“提價不是單方面說了算的,還得跟下游、客戶去溝通、協(xié)商,看市場能否接受這個價格。如果價格傳導不利,可能對下游需求產(chǎn)生影響?!?/p>

記者從企業(yè)采訪的庫存及訂單情況也與分析師了解的情況基本一致。陳曉燕說,目前紡企分化比較明顯,一些大中型企業(yè)訂單相對平穩(wěn),保持比較合理的棉花庫存水平;而小企業(yè)從去年Q4開始,接單情況比較差,基本維持隨用隨買或“不斷糧”的狀態(tài)。

楊萍亦表示,2022年春節(jié)前后,因擔憂利潤倒掛問題,紡企原料采購積極性均低于往年同期,2月中旬以前,紡企棉花庫存持續(xù)下降。2月第4周,隨著鄭棉期價持續(xù)下跌,紡企低點位掛單成交較好,據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計,主流地區(qū)紡企棉花庫存折天數(shù)33.6天,周環(huán)比上升4.3%,但同比下降18.4%。

后市棉價重心或下移

對于國內(nèi)棉花價格后市走勢,接受財聯(lián)社記者采訪的企業(yè)人士紛紛表示,不好說或不明朗,但分析師觀點則相對一致,認為棉花價格重心或?qū)⑾乱啤?/p>

楊萍分析認為,出現(xiàn)和潛在的利空因素居多,預計棉花后市價格重心下移。判斷的理由有五:一、當前棉花價格處于歷史高位,國家政策調(diào)控作用較強,上漲乏力、下跌空間較大;二、紗廠加工利潤微薄,價格傳導較不順暢,棉花采購需求持續(xù)偏低;三、因國際棉價處于歷史高位,預期2022/23年度棉花種植面積增加,產(chǎn)量預期增加,全球棉花產(chǎn)需缺口有望收窄;四、隨著其他國家紡織服裝產(chǎn)能逐漸恢復,我國棉紡織出口形勢將受到較大競爭力;五、隨著經(jīng)濟陸續(xù)恢復至正常水平,美聯(lián)儲加息預期強烈,或?qū)Υ笞谏唐穬r格形成大的利空影響。

“從大的供需矛盾來看,今年Q1末開始,整個邊際供應在改善,邊際消費在惡化,邊際的變化量可能會導致棉花的價格從Q1末開始有明顯的重心下移?!标悤匝嗾f,最重要的指標要看全球尤其是美國的消費有沒有出現(xiàn)拐點。個人估計可能是在Q1末,但目前還不是很明確。

國信期貨研報則認為,全球市場方面雖然出現(xiàn)新年度供應增加預期的偏空影響,但是在印度棉高價支撐以及宏觀局勢導致油價強勢的格局下,短期國際棉價下行空間相對有限。國內(nèi)市場由于軋花廠惜售心理,棉花現(xiàn)貨價格堅挺,高基差支撐鄭棉價格。紡織企業(yè)棉花庫存處于五年低位,剛需也提供一定的買盤支撐。因此,雖然長期轉(zhuǎn)弱跡象開始出現(xiàn),但是短期棉價轉(zhuǎn)為寬幅振蕩的概率更大。

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